A股退市大限在即 17只ST股或现退市潮

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A股退市大限在即 17只ST股或现退市潮

　　2012年，退市制度的改革频频引发A股的强烈反应。12月31日是A股新退市制度的一个重要节点，这一天交易所将要对已暂停上市的公司作出是否核准恢复上市的决定。

　　处在退市边缘的上市公司正在不断挣扎，而长期以来几乎形同虚设的优胜劣汰机制是否能够发挥效应，市场拭目以待。

　　多家公司退市边缘挣扎

　　根据新的退市方案，对于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，交易所将在2012年12月31日之前作出是否核准恢复上市的决定。若截至2012年12月31日公司股票未被核准恢复上市，将被终止上市。

　　据统计，目前暂停上市的ST和*ST公司已有19家。其中，*ST轻骑及*ST吉药两家是在2012年被暂停上市的，而其他17家则在2012年以前被暂停上市。*ST中钨、*ST炎黄、*ST宏盛、S*ST天发、*ST创智等公司正在退市边缘挣扎。

　　而谁将成为退市新政策出台之后的第一家退市公司，备受市场关注。

　　*ST中钨在12月8日发布了《中钨高新材料股份有限公司关于重大资产重组未获中国证监会并购重组审核委员会审核通过的公告》，一石激起千层浪，面临退市的*ST中钨事件正在持续发酵。

　　“卖血买中钨，反被中钨卖”的横幅已经拉到了深交所的门口。而这背后关系的不仅是一家上市公司的存亡，还关系着众多投资者的利益。

　　实际上，近些年来，鲜有A股上市公司退市。统计数据显示，自1999年以来，共有89家A股公司因各种原因退市，57家转到三板，而2006年之后退市基本停滞。

　　“劣汰”为何变“劣抬”

　　股市作为企业融资平台，是利用市场的手段实现优胜劣汰，然而目前A股市场劣汰的机制并不健全，反而在二级市场中出现了“劣抬”的现象——越是绩差股、ST股，越容易遭到炒作。

　　一些ST股票常年交易活跃，市盈率远远高于优质蓝筹股。经济学家、燕京华侨大学校长华生表示，垃圾股比绩优股更受追捧是A股的一大怪现象。即便在今天监管层高调打压ST等垃圾股的强势氛围下，垃圾股依然不时在熊市中咸鱼翻身，连连涨停，身价翻番，成为一大奇观。

　　9月末到10月初，一度连续5个交易日涨停的长航凤凰，实际是一个多年亏损的企业，虽然2009年、2011年都出现亏损，但因为在2010年每股“收益”了1分钱，幸免于被“ST”，还受到市场暴炒。

　　专家分析，利益驱动是垃圾股被追捧的直接原因，由于“壳资源”的稀有价值，“借壳上市”题材永远能得到市场暴炒，很多中小投资者不考虑风险，“博傻”以求高收益。而我国股市理性投资理念缺失，大量散户听信题材、追涨杀跌等特有的投资文化，也是“优剩劣抬”的深厚土壤。证监会数据显示，2011年，我国股市自然人投资者持股期限1个月以内的交易额占该类投资者交易的69.67%，而持股期限1年以上的仅占2.78%。

　　散户化的投资文化，甚至会倒逼机构投资者加入其中。摩根资产管理大中华组别投资经理黄淑敏表示，A股市场大量的散户，会影响到机构投资者的投资心理和投资行为。机构投资者从收益的角度而言，不得不加入到追涨杀跌的行列。

　　新政策效果有待观察

　　作为一个快速兴起的资本市场，A股目前的发展仍然存在很多问题，其中就包括优胜劣汰机制。

　　由于可能引发一系列社会风险，不管是审批监管部门还是地方政府，都不愿意看到上市公司退市的局面。一位不愿透露姓名的业内人士说：“很多上市企业批出来的时候就有问题，如果退市让谁来承担成本？”

　　正略钧策管理咨询合伙人杨力表示，由于审批制的存在，导致壳资源存在制度溢价，劣质公司不能被市场淘汰，最后导致资本市场优化配置资本的目的不能实现。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，退市制度失效所导致的垃圾股暴炒与过度投机只是表面的问题，背后的实质性负面影响和危害更为巨大。垃圾股股价严重高估扭曲了整个股市的估值体系，进而抬高二级市场平均市盈率，同时推高一级市场新股发行市盈率，这是导致中国股市股价信号严重失真的根本原因之一。因此，必须尽快改革和完善退市制度，恢复股市的淘汰机制，震慑垃圾股的暴炒与过度投机。

　　完善退市制度，切断绩差股炒作根基，促进市场优胜劣汰是证监会正在努力的方向，这其中既包括完善创业板、主板和中小板退市制度，形成市场化和多元化退市标准体系，也包括强化退市信息披露、健全自愿退市和正常转板机制，并稳妥组织不符合持续上市条件的企业退市。

　　究竟哪些“垃圾股”将被退市，将在年底揭晓，而市场更期待优胜劣汰机制能够在A股市场更好地发挥作用。

　　延伸阅读

　　17只ST股或现退市潮

　　随着2012年12月31日这个退市“末日”的来临，暂停上市已久的多家上市公司正在加速重组步伐，争取避免退市的命运。

　　11月20日晚间，*ST朝华发布了更正后的临时股东大会的决议公告，公告显示，在暂停上市长达5年半时间、重组几经波折之后，该公司临时股东大会终于在距离深交所定下的“最后通牒”时间仅有40天左右的时候通过了重组方案。按照这个方案，*ST朝华将向甘肃建新实业集团等三家公司以非公开发行股份为对价整体购买内蒙古东升庙矿业有限责任公司100%股权，增发价格2.95元，购买标的资产21.69亿元，折合7.35亿股。重组完成后，*ST朝华将摇身一变成为一家资本市场炙手可热的矿业公司，其主营业务将变更为铅、锌矿的采选和销售。

　　就在同一天晚上，另一家自2010年就暂停上市的*ST宏盛也发布公告称，将由西安中院涉外法庭对公司破产重整项目资产整体拍卖 ，涉及的资产包括建筑面积达14971平方米的房产、办公设备以及应收债权等。

　　实际上，除了*ST朝华和*ST宏盛之外，多家ST类公司尤其是面临终止上市风险的ST类公司，均不约而同地加快了重组保壳步伐，而促它们加快重组步伐的，正是沪深交易所划下的“12·31”的“最后通牒”。根据沪深交易所此前公布的新退市方案，在2012年1月1日之前已暂停上市的上市公司，如果未能在2012年12月31日之前恢复上市，将被终止上市。

　　统计数据显示，截至目前，符合这个标准的两市A股上市公司共计有17家，分别为*ST关铝、*ST中钨、*ST丹化、*ST创智、*ST大通、*ST铜城、*ST朝华、*ST北生、*ST宏盛、*ST远东、*ST方向、*ST金城、*ST炎黄，以及尚未完成股改的S*ST聚友、S*ST恒立、S*ST天发和S*ST生化。不过，尽管这些公司均面临着退市风险，但其恢复上市的进程却处于完全不同的状态。

　　公开资料显示，在上述17家上市公司中，*ST丹化的发行股份购买资产的方案已实施完毕，山东高速集团所持有的路桥集团100%股权于2012年10月22日过户给了上市公司。重组完成后，*ST丹化将更名为山东路桥，主营业务变更为路桥工程施工和养护施工。*ST关铝、*ST中钨、*ST铜城的重组方案则正处在证监会的审核之中。

　　相比之下，*ST创智、S*ST天发则明显希望渺茫。*ST创智日前公告称，终止与大股东四川大地实业集团的重大资产重组工作。这意味着，在剩下的时间里，*ST创智找到新的重组方，实施新的资产注入方案的希望已经极为渺茫，其退市的命运已经几乎不可避免。而在S*ST天发的股改上，在今年10月26日召开的临时股东大会上，其股改方案仍然未能获得通过，在流通股东由于对股改方案不满而“狙击”之下，随着年底的临近，S*ST天发被迫退市的可能性正在日益变大。

http://finance.eastmoney.com/news/1344,20121216263768771.html
有进有出才能良性发展，股市的基础就是这些，优胜劣汰............