联通CDMA业务支出占营收40% 亏损近6亿

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在香港上市的中国联通(0762.HK)昨日公布了2004年年报，数据显示全年实现净利润43.9亿元人民币，同比增长4%，营业收入为793.3亿元，同比增17.3%。值得注意的是，该股从3月7日起，股价就开始出现大幅下跌，从3月7日的最高价7.30港元最低曾下探到昨日的6.10港元，昨日收盘6.25港元，最大跌幅深达16.44%。按照其总股本125.67亿股计算，短短14个交易日，总市值蒸发近132亿港元。  

　　联通红筹的收入来源主要有两种：GSM和CDMA。不过，这两项业务在去年表现都不甚乐观。联通财报显示，去年全年CDMA业务仍亏损..88亿，其中CDMA业务ARPU值(即用户每月平均话费)为85.3元，GSM业务ARPU值为49.4元，均有不同程度下跌。  

　　联通红筹是中国联通在香港上市的控股子公司，中国联通持有其77.41%的股权。业界普遍认为，受拆分传闻影响是中国联通最近股价暴跌的一个重要因素。此前，业界传闻，国内电信运营商的重组正在酝酿，各种重组方案的版本甚嚣尘上，但无论何种版本都是以拆分现有的中国联通为核心，直到目前为止，重组的方案还没有最终定论。中国联通也在多个场合极力的否认出售网络的传闻。  

　　中国联通在去年整体业绩表现的确没有得到了投资者的认可，一个重要的原因就是对联通两网战略的质疑，这也直接导致拆分联通两网的声音不断。  

　　海外著名投行雷曼兄弟公司就对联通的这种双网络战略存在质疑，该公司亚洲电信服务分析师表示：“对于联通而言，要投资两个完全不同的网络十分困难。”  

　　一份数据显示，在GSM业务上，联通的资本支出不到营收的10%，甚至只有8%。而在另一方面，联通在CDMA业务上的资本支出达到了营收的40%。但联通去年的年度业绩显示，占据了其少量支出的G网依然是公司赢利的支柱，CDMA业务仍全年亏损5.88亿。  

　　雷曼兄弟公司预测中国联通将进行大规模重组，并表示，联通很有可能在未来几个月内将GSM网络出售给中国电信。重组之后，只拥有CDMA网络的联通将成为中国电信产业的边缘企业，因此该公司有可能会同中国网通结盟。  

作者：贾宝丽等　　文章来源：上海青年报　　发表日期：2005年3月25日