【商业追问】大决裂：“雷士现象”为何层出不穷

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来源：南方周末
作者： 南方周末记者 樊殿华 发自：北京 最后更新：2012-07-20 09:44:48

2012年7月17日，雷士、赛富亚洲和施耐德的三方闭门会议仍在继续，这一次他们约定好对媒体保持缄默。然而重庆、万州及广东惠州的雷士工厂，从7月12日开始的罢工丝毫没有停歇的迹象——他们在观察对前董事长兼CEO吴长江的声援能否最终奏效。

机构投资者赛富亚洲与企业创始人吴长江之间爆发的冲突，以这样激烈的方式展现出来，并且延展成投资界与实业界的一场大辩论。

一位雷士公司高层告诉南方周末记者，吴长江重回董事会几乎是“板上钉钉”的事，只是“具体条件还在谈”。

此时，距离吴长江2012年5月25日“因个人原因”从雷士董事会辞职，不到两个月；距离吴长江和投资方之一的赛富亚洲合伙人阎焱在微博上隔空喊话公开决裂，不到一周。

吴长江一度是雷士的第一大股东，但是资方持有优先股。这意味着阎焱具有优先否定权——如果他不同意——特别是一些重大项目（彼时的约定是10万美金以上的项目），公司战略决策就没有办法实行。

他们的关系表面上“看上去很美”，但矛盾早已露出端倪。尤其是吴阎二人性格迥异。一位对两人皆很熟悉的人士评价称，吴很江湖，为人仗义，崇拜毛泽东。而阎焱清高、直率，不喜欢混圈子，他在微博上给自己写的介绍是“不甘平庸”。

雷士事件让吴长江有些后悔自己当年“引狼入室”。这里的“狼”既包括赛富亚洲，也包括外资股东施耐德。“我发现很少的企业家在选投资人的时候去做尽职调查，这一点我觉得很奇怪。因为我们在对企业做尽职调查，他们也应该对投资人进行尽职调查。”DCM董事合伙人卢蓉在接受媒体访问时说。

卢蓉给出的建议是——问投资人投了哪些项目，包括成功的和不成功的项目，然后最好也跟那些不成功项目的企业家谈一谈。

事实上，很多创始人在引进投资方之初，就已为日后矛盾激化埋下伏笔。

奢侈品网站尊酷网前CEO侯煜疆2011年5月进行A轮融资时，共有四家机构——一家知名外资投资机构、一家香港VC，一家美国VC以及好望角启航电商基金——向他抛来橄榄枝。

尽管好望角基金在互联网公司的经验并不多，但因为给的估值更高，承诺到款时间更快，急需资金扩张的侯煜疆未及更多考虑便选择了这只基金。“从事后种种波折看来，当初选择这家公司本身就是个错误。”侯煜疆说。

国内知名化妆品公司相宜本草在2011年7月也传出将与资本方今日资本“分道扬镳”。一位内部人士在接受南方周末记者采访时说，“相宜本草老总封帅曾在内部大骂徐新（今日资本创始合伙人、总裁）是骗子，头顶真功夫、网易等项目风险投资人的光环让他们吃了亏。”

但吴长江的江湖气让阎焱一直很不爽。“不能排除因为逐渐失去对吴长江的信任，阎焱通过联合产业资本的形式来掌握主动。”上述人士称。

2010年8月，在一场“不赞成大学生创业”的演讲中，已经好久没有公开演讲的阎焱这样讲道：“中国的企业家是非常不愿意用外面的人才的，中国现在基本上还是一个夫妻店、老婆店、父子店。我们投资企业以后，你一定要知道这个企业就不光是你的了，也是我们所有股东大家的了，这个概念非常重要。”

创始人和投资者之间出现矛盾的案例当中，也有一些是前者在合作之初即拿未来的利润做赌注，与后者签订激进的对赌协议，以获得更丰厚的注资，比如张兰家族的俏江南、李途纯创办的太子奶等。

尽管遭遇迥异，但企业与投资人的“婚姻”破灭轨迹却极其相似——信任崩塌，往往难以重建。而这些昂贵的信任，需要用完善的公司治理结构和透明的规则来搭建。

南方周末记者整理了近五年来创始人与投资者之间“大决裂”的案例，发现在20起典型性事件当中，超过六成的结局为创始人出局。譬如李阳夫妇离开好孩子、李途纯输掉太子奶、魏东夫妇输掉福记食品、赵鹏离开智联招聘、陈华离开酷讯、周福禄离开中轩生化、张杰贤离开中华英才网、李亮离开PPG等等。

而一些创始人虽然没有输掉或离开企业，但付出了一定代价。譬如昌盛集团创始人邹锡昌高价回购可转债并偿还每年28%的高额利息，俏江南高溢价回购鼎晖所持股权等。

赛富亚洲所投资的企业中，吴长江并不是第一位出局的董事长。2008年10月，炎黄健康传媒创始人赵松青被董事会罢免董事长兼CEO等职务，不过赵松青之后展开反击，次日宣布董事长的决议无效，并赶走了由投资方新聘的CEO金玉丹。

资本让创始人出局，博弈的时候通常会利用手中有利的筹码。这些筹码包括：所投企业资金链紧张时，逐步增持股份，自己接手；有些是业绩较差，像永乐电器对赌输了，即可控股，不控股可以卖给国美。又比如土豆网，上市后股价不太理想，最后被优酷并购；还有创始人有把柄被抓住，或是以违法违规的借口，像这次雷士就有这样的情况存在。

而为数不多的创始人“有惊无险”的大决裂案例，最扎眼的要数宗庆后、马云和黄光裕了。娃哈哈和达能的“战争”跑了个马拉松，最终达能出局，宗庆后以低价接回达能所持合资公司股权；马云则是和阿里巴巴主要股东雅虎和软银中国就支付宝股权转让事件达成了“停战协定”；黄光裕和陈晓与贝恩资本反目成仇，但最后他做出一定退让，贝恩资本最终反戈，陈晓无奈黯然出局。

雷士照明的量级无法和上述三家企业相比，吴长江也没有宗、马、黄三人多而猛的招数。他现在亮出的非常规“杀手锏”是员工和经销商罢工。这是许多从草莽商人发展而来的中国企业家热衷的手段。但是当员工提出的条件太多，特别是不但希望改组董事会且要争取更多员工期权时，他们其实从某种程度上又帮了“倒忙”，并会被指缺乏契约精神。

无论如何，创始人和资本的博弈，雷士照明不是第一例，也绝不会是最后一例。且现在表面上双方达成了和解，但这注定只是雷士事件再度沸腾前的短暂安宁。



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上面打架 ，下面遭殃 2人个性都是强势