CPI重回“1时代” 有望为A股“解冻”再添一把火

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CPI重回“1时代” 有望为A股“解冻”再添一把火

　　继6月“破3”之后，9日出炉的7月CPI同比增幅毫无悬念地降至2%以下。刚刚经历一波连续反弹的A股，以小幅收升迎接了这一利好数据。

　　股指大幅下挫，持仓账户创下历史新低，曾一度让A股陷入“冰点”。如今，CPI重回“1时代”，能否为正在“解冻”的A股再添上一把火？

　　A股表现积极

　　面对预料之中的数据，A股市场表现相对积极。当日上证综指以2159.43点小幅低开，短暂震荡回落后开始稳步上行，尾盘以接近全天最高点的2174.10点报收，较前一交易日涨0.61%。

　　值得注意的是，一个月前的6月CPI出炉并如期“破3”时，A股曾表现出出人意料的冷漠。7月9日沪深股指大幅下挫，跌幅分别超过及达到2%。

　　对此，市场人士分析认为，6月初央行意外降息，提前消化了CPI大幅回落的利好效应。而7月市场对于央行再度调降存款准备金率的预期迟迟未能兑现，并一度导致沪深股指大幅走低。在这一背景下，7月CPI的继续回落虽已在预料之中，但仍因升温政策放松预期而对股市形成提振。

　　政策空间放大

　　对于A股市场而言，观察CPI走势的意义在于探究其提供的货币政策调整空间。在央行年内已数度下调金融机构存贷款利率和人民币存款准备金率的背景下，CPI“破2”还会给A股带来多大的利好效应？

　　因坚守“钻石底”判断而为市场所关注的英大证券研究所所长李大霄()表示，CPI增幅跌破2%，打开货币政策的空间，稳定经济的政策也会进一步推出。

　　“目前A股市场看多和看空的观点仍处于拉锯状态，但在CPI创新低之后，看好市场的人必定会增多。‘钻石底’依然成立，而且会更加坚强。”李大霄说。

　　不过，也有不少市场人士持相对谨慎的观点。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，在经济低迷背景下，实际需求不足，通胀下降在情理之中。预计8月CPI将小幅反弹至2%左右，但仍在低位徘徊，为央行实施货币政策留足空间，未来降息和降低存款准备金率的可能性依然存在。

　　政策面渐趋暖

　　刚刚过去的7月，在经济增速持续回落、扩容压力难以缓解的背景下，A股持续下挫，上证综指频频触及三年多收盘新低，全月跌幅超过5%。而持仓账户改写历史新低，也显示投资者信心几乎降至“冰点”。

　　不过进入8月之后，“冰点”A股开始显现“解冻”的迹象。自8月3日开始，上证综指连续5个交易日红盘报收，按照收盘点位计算，累计涨幅接近3%。

　　在这一波反弹的背后，是管理层多项举措对投资者信心的提振。

　　从高调“喊话”呼吁投资者正视A股投资价值，到再度调降交易费用；从鼓励上市公司回购破净股份，到力推“员工持股计划”。尽管部分举措被质疑利好作用有限或缺乏可操作性，管理层呵护市场的苦心仍为A股市场带来了久违的放量反弹。

　　而在政策面频频释放暖意的同时，A股本身也在估值回归之后显现愈加明显的吸引力。

　CPI“1”时代的息准双降空间有多大？

　　国家统计局昨日公布消息，中国7月CPI同比增1.8%，创30个月新低；PPI同比降2.9%，创33个月新低。对此，多家机构发布了对中国7月份CPI破2的解读，在《第一财经日报》记者拿到的23份分析报告中，认为下半年央行将降准或降息的占到一半以上，包括汇丰、野村、美林美银、巴克莱、澳新等在内的几乎所有外资行都认为降息、降准势在必行；而包括中金、华泰证券、国海证券等在内的中资机构也大部分都认为央行降息的空间很大，是“稳增长”过程中非常有利的工具。

　　汇丰银行在其报告中指出，在第三季度将会降息25个基点、降准100个基点，而且汇丰预言，即便不降息，那降准很快就会来，“时间间距如果不以天算就可能以周算”。

　　华泰证券首席经济学家、社科院金融重点实验室刘煜辉在接受本报记者采访时表示：“7月份的CPI和PPI反映出当前经济运行出现一定程度的通缩，现在实体经济融资成本仍然高于经济增速2%~3%，央行在未来仍有降息空间降低企业融资成本，鉴于存款利率调降空间不大，不对称降息可能性存在。”

　　财政部财政科学研究所所长贾康也向记者表示：“如有需要央行是有进一步放松银根的操作空间的，但要综合考虑。”

　　还有一位外资行分析师告诉本报记者，其实从国家竞争这个角度而言，中国央行降息的可能性也存在，现在只有巴西、俄罗斯比中国的利率高。

　　美银美林中国经济学家陆挺在报告中指出，预计今年年底中国央行还将降息2次，每次25个基点；并3次下调存款准备金率，每次50个基点。

　　本报记者梳理了23家机构的研究报告发现，超过半数认为央行即将在三季度降准或降息，尤其认为要关注8~9月份的通胀水平，认为如果继续下行或者上行不显著，则央行降息可能性加大，但降准似乎已经成为各方达成的共识。

　　当然也有认为降息周期已经结束的观点，其中最具代表性的中国银行高级研究员谭雅玲表示，1.8%的CPI数据和市场预期吻合，现在CPI虽然持续下降，物价却并未下降，甚至还在上涨，说明现在CPI已经不再由需求决定，而是反映了投资和投机的状态，应通过加息来抑制流动性过剩。

　　社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，7月份的CPI是1.8%，跌到了“1”时代。很多投资者开始期盼货币政策放水，但尹中立认为暂时央行还有顾忌，主要是房地产市场“不听话”，前几次降息和降准对房地产形成了较大的刺激，如果房价不降，则降息和降准都难了。

　　果真没有降息的话，财政刺激将成为稳增长的又一动力。贾康对本报记者表示：“包括农田水利、城市中心区改造等基建项目是一种客观需要，与扩大投资的这种背景也比较匹配，在这种背景下会产生一些积极作用。”

　　不过对于地方投资冲动而言，刘煜辉认为，“只是规划而已，从现在的银行信贷窗口还感受不到。”(第一财经日报)

http://finance.eastmoney.com/news/1344,20120810244119443_2.html
物价真的落了吗，好像大家的感觉不明显吧...........