股市利好兑现股民不买账 熊市思维导致人气涣散

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　　6月1日起，沪深交易所A股交易费用及4家期交所所有期货品种手续费正式全面下调，A股交易费用总体降幅约为25%，期货交易手续费水平整体下降30%左右。股票期货交易费的下调是让利市场之举，原本是股市一大利好，但市场却并不买账，投资者的股市上涨预期并未实现。究竟是什么原因，使得管理层呵护市场的利好措施难以推动股市上涨呢？


　　利好兑现 股民不买账

　　就在4月30日证监会宣布降低股市和期货交易费的一个月后，6月1日资本市场正式实施这一利好举措。上交所交易经手费从交易额的0.11%降低至0.087%；深交所交易经手费从0.122%降低至0.087%；中国证券登记结算公司收取的沪市A股交易过户费从成交面额的0.5%降至0.375%。

　　“预计每年可减少约30亿元收费，将对股市构成利好。”英大证券研究所所长李大霄表示，交易费的降低可大幅减轻投资者负担，一系列股市新政的出台表明监管层维护市场稳定的决心，这些都是政策层面的重大利好。

　　然而，与“五一”长假后的第一个交易日股市迎来“开门红”相比，6月的首个交易日市场并未出现大幅上涨，政策的利好未能让投资者产生做多的信心，两市甚至都没有以高开来迎接这一利好措施，只有因此而受益的券商板块出现了普涨局面。截至收盘，沪指仅微涨了1.20点，涨幅为0.05%；深指也只上涨4.39点，涨幅仅为0.04%。

　　尽管如此，李大霄仍表示，虽然股市没有出现大涨，但已逐步摆脱重心下移的趋势，目前呈现多空拉锯态势，而蓝筹股正逐渐走出低迷态势。

　　熊市思维导致人气涣散

　　股市为何一再对利好政策产生“麻木症”？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析认为，市场反映迟钝、麻木的主要原因是，经过2009年6月新股发行体制市场化改革以来，A股市场已逐渐褪除了“政策市”的行政色彩，传统意义上的“调整收费”手法已不能像过去那样起作用，尤其是市场在经过了近一年来的持续下跌与低迷后，熊市惯性思维导致了人气涣散，单个利好措施已不足以刺激股市反转。

　　此外，董登新认为另一个原因是，在A股交易税费中，印花税已无下调空间，证交所减费有限，然而，不能采用行政命令下调的券商佣金水平，却存在严重的两极分化现象，即大户(比方，账户资产在50万元以上)佣金水平低，而散户(比方，账户资产不足50万元的)佣金水平高。因此，仅仅证交所降低费用的作用不是太明显。

　　不过，李大霄仍然对此次交易费下调的作用表示肯定。他表示，A股市场交易费用的降低向市场释放积极且明确的信号，体现了向市场、向投资者让利的态度，也表明监管部门正在考虑切实降低市场交易成本。期待监管层出台更多、更有力度的措施促进资本市场的持续健康发展。

　　未来“小牛”行情可期待

　　事实上，虽然管理层在5月频频出台各种利好政策，但是A股市场仍然显现颓势，大盘以一根小阴线结束了5月行情，沪指月跌幅1.00%，深指月跌幅0.38%。

　　“自去年4月以来，A股市场一直呈下跌趋势，至今仍在底部徘徊。”董登新认为，究其原因，并不是市场缺钱，而是宏观经济基本面起的决定作用。以钢铁、水泥、汽车等为代表的工业产能严重过剩，GDP增长滑坡，国有企业利润快速滑落；新增贷款规模萎缩。然而同时，银行再融资却随时伺机而动；物价高位运行，中国房价在长达两年半的严厉行政措施管制下，始终不肯低下高昂的头。自从大银行全面上市以来，中国股市已成为中国经济的晴雨表，反过来，这些宏观基本面也无不压制着A股市场的前行。

　　对未来走势，李大霄充满信心：“A股的小牛市已经到来，未来大盘重心将逐步上移。”他表示，A股估值已经和2008年10月相近，蓝筹股甚至更低，而且从去年以来的经济政策和A股制度建设都表达了管理层做多的意愿。此外，A股20多年以来每4年就会出现一次牛熊更替，而今距离2008年大熊市接近4年，已经进入牛熊转换期。

　　董登新表示，A股市场已经或正在提前消化宏观经济的利空影响，目前的股市正处在大底部运行。因此，未来A股市场不会有太大的下跌空间。今年下半年，随着主板退市制度改革到位，以及其他配套制度变革推进，A股市场应该可以稳步向上震荡。

来源：http://finance.chinanews.com/stock/2012/06-02/3933725.shtml
如果中国A股管理者及上市公司仍然抱着只顾圈钱不讲回报的原则那么广大投资者用脚投票也就是必然了。

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