中国将逐步放松资本管制

ziyoufeng

中国改革者呼吁拆除将庞大的中国经济与外部世界隔绝的最后、也是最大的高墙之一。

就放松中国严格的资本管制而言，中国央行发表的一份三步规划，是迄今最具体的公开提议。若按照规划中的设想得到实施，全球经济格局在今后十年里将经历彻底变化。

外国投资者在中国股市和债市的参与程度将大幅提高，目前，这两大市场基本上对境外人士关闭。人民币将扮演更重要的国际角色，削弱美元的霸主地位。中国企业将以大得多的规模，收购在全球金融危机中受到重创的美欧同行。

但是，这项改革能否按照设想得到实施是一个大问题。尽管改革者在今年中国最高领导层换届之前力主加快改革，但十年一度的领导层换届本身预计将扰乱政治体制，官员们在重大人事变动之际注重政策稳定。


“如果考虑到政治现实，我不认为金融市场放开会一步到位，”摩根大通(JPMorgan)经济学家朱海滨表示。

中国政府已不是第一次讨论放开资本账户的问题。领导中国摆脱毛主义、走上通往自由市场的道路的前领导人邓小平曾在1993年表示，让人民币逐渐成为一种可兑换货币是一项关键目标。

自那以来，“逐渐”成了实践中的一个关键词。即便在中国对全球贸易敞开大门之际，中国仍竖起巨大的路障阻碍资本流动。中国对外开放速度奇慢的迹象之一是，外资银行管理着中国金融体系中不到2%的资产。

中国的资本管制迄今为止发挥了作用。中国在1997-98年的亚洲金融危机几乎未受损害，在过去4年的全球动荡中也基本上得到隔离。

但是，维持如此僵硬的资本管制也有其问题。中国储蓄者没有多少投资渠道，只能把大量资金投入房地产市场。从政治角度看，最重要的问题或许是，让人民币国际化、使其抗衡美元的计划遇到了困难：外国企业不想要一种不能在发行国投资的货币。

“人民币国际化现在是一项明确任务，因此对资本账户放开的抵制近期在不断减弱，”澳新银行(ANZ)经济学家刘利刚表示。“风向已经改变。”

近月来，中国领导人发出一系列信号，表明他们希望启动资本账户改革。

最有可能在今年接替温家宝出任中国总理的李克强去年8月访问香港时，承诺采取更多行动，把香港打造成人民币离岸市场。今年1月，中国的中央规划机构发表了一份路线图，要把上海建设成一个全球金融中心，这只有在大幅提高对资本流动的开放程度的情况下才有可能做到。本月，温家宝重提坚定改革者邓小平鼓舞改革人士的话：“要坚持改革开放不动摇，不改革开放只能是死路一条。”

然而，中国在进行改革时不会大刀阔斧。

前述中国央行的提议是谨慎的。其作者并非央行行长，此文也没有发表在央行网站上。

央行还小心翼翼地避免提出自己的改革时间表。北京方面还要再过5年，才会加大股市和债市的开放程度。至于人民币完全可兑换，那被宣告为“最后一步”，没有为其设定期限。

提倡改革的最强劲声音也如此谨慎，这也许会让那些希望中国更快开放的人士感到失望。但是，正如世界银行(World Bank)前任驻北京经济学家高路易(Louis Kuijs)所说的：“作为担心开放资本账户风险的一方，中国采取的方式很有道理。”

http://www.ftchinese.com/story/001043332
这方面还是要慎重一些，为妙，要循序渐进