VC/PE去年平均IPO账面回报7.22倍

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同比骤降超过八成，为近三年来最低水平

　　第三方机构数据统计显示，2011年VC/PE融资额整体下滑近三成，有VC/PE背景企业在融资规模比上市时无VC/PE参股企业融资规模仅高出4.6%。与此同时，2011年VC/PE机构平均IPO账面回报7.22倍，连续两年下滑，较2010年下降近83%，为最近三年来最低点。

　　个案之间的差距则非常明显，新天域资本获得了2011年的顶级业绩———IPO账面回报率184.5倍，账面回报108亿元。悲催的华锐风电股价从2011年1月5日的90元发行价跌至昨日16.2元的收盘价，一年时间跌去72%，背后的创投机构苦不堪言。

　　IPO量增规模减

　　尽管国内IPO市场依然活跃，去年深交所IPO数量再度蝉联全球第一，不过来自安永的统计数据显示，2011年A股市场融资总额预计为到2820亿元，较去年大减42%。

　　安永审计服务合伙人袁勇敏对南都记者分析称，因为欧债以及前期的日本地震，导致目前与之相关产业链上的这些行业的IPO有所减缓，不过2011年的总的IPO量还是超过了2009年的数据。

　　在此背景下，具有VC/PE背景的中国企业也未能幸免，在IPO数量及融资金额上均出现下滑。投中集团统计显示，2011年共有165家VC/PE背景中国企业在全球资本市场实现上市，总计融资金额达到1，796.7亿元，分别占中国企业全年IPO融资总量的42.7%与43.9%，较2010年分别下降25.0%和29.0%。

　　从单笔融资规模看，2011年VC/PE背景企业在融资规模方面与上市时无VC/PE参股企业已经相差不大。数据显示，VC/PE背景企业平均单笔IPO融资金额达到10.9亿元，而上市时无VC/PE的平均单笔亦有10.4亿元，二者相差仅4.6%。

　　就选择上市交易所看，2011年共有144家VC/PE背景企业成功登陆A股市场，占比达87.3%；合计融资1492.7亿元，占比为83.1%。其中，深交所上市VC/PE背景企业共123家，分别为创业板71家，中小板52家。从上市地点来看，2011年VC/PE背景企业基本集中在深交所上市，并且创业板依然是投资机构IPO退出的第一选择。

　　海外方面，由于中概股危机以及主要经济体的嬴弱表现，2011年全年仅有21家VC/PE背景企业成功登陆境外资本市场，香港与美国基本各占一半。

　　上交所回报最高

　　在境内外同时遭遇寒流袭击，2011年VC/PE机构的IPO退出账面回报情况也同样出现下滑不可避免。

　　据投中集团统计，2011年共有233家投资机构通过165家企业IPO实现393起退出案例，总计获得账面回报1065.5亿元，在案例数量及回报金额上相比2010年分别下降18.3%和28.5%；平均账面回报率为7.22倍，较2010年下降近83%，为近三年来的最低水平。

　　2011年VC/PE机构共实现316起IPO退出案例，合计获得账面回报649.9亿元，平均账面回报率达到7.60倍；上交所为投资机构带来10.89倍的平均账面回报，为各交易所最高。

　　海外方面，2011年VC/PE机构共实现77起境外退出案例，合计获得账面回报415.5亿元，平均账面回报率为5.66倍，相比境内相差近200个百分点。值得注意的是，纽交所为VC/PE带来249.6亿元的账面回报，为各交易所之最；此外，港交所主板的估值相对较低，尽管VC/PE机构从其获得共100.6亿元的账面回报，但平均账面回报率仅为1.4倍，为各交易所最低。

　　就行业分布看，由于VC/PE机构在华锐风电以及亚玛顿等企业的低投资高回报，使得能源及矿业成为2011年平均账面回报率最高的行业，高达11.96倍。而鉴于奇虎360等在纽交所的良好的IPO融资表现，互联网行业在2011年共为VC/PE机构带来278.3亿元的账面回报。

　　虽然机构整体账面回报下滑厉害，不过依然有机构大赚。凭借着华锐风电经典案例，新天域资本获得了2011年最高IPO账面回报率184.5倍，账面回报108亿。在风投赚得盆满钵满的时候，华锐风电股价却从2011年1月5日的90元发行价跌至昨日16.2元的收盘价，一年时间跌去72%。

　　据深圳一知名创投投资经理透露，去年上半年市场还挺火爆，几十亿的PE基金动辄售罄，但是二级市场在三季度跌跌不休，海外IPO窗口关闭，A股新股发行节奏也有所放缓且发行市盈率不断走低，而银根也缩紧，多数PE已经感到了较大压力。“不过行业的周期相对较长，因此目前还不如二级市场那么明显。”

　　采写：南都记者刘杨

http://tech.sina.com.cn/i/2012-01-13/05266634375.shtml

VC/PE（创投机构）的日子真不错！