美国经济复苏之路漫漫

changchun

http://www.gmw.cn　2011-08-05 13:12:10　来源：浙江日报

通过提高债务上限的立法现在看起来是可能的，它将让美国政府获得在2013年前继续运转下去的空间。但是，这场财政大战的暂时“停火”，还无法解决美国由来已久的问题。

　　从目前看，该协议可能会将未来10年的支出缩减约2.4万亿美元。参与各方无疑将把这视为一项历史性的妥协。然而，如果人们将这场高分贝的戏剧性表演搁置一旁，就会发现这一突破充其量标志着一场戏剧第一幕的结束。

　　即便达成了上述协议，除非取得更多的进展，否则美国仍将继续感受到大量外部压力，首当其冲的便是来自评级机构的压力。即便以美国政府的标准衡量，2.8万亿美元听上去也是一个巨大的数字，但基本的预算算法仍难以捉摸。多数支出削减将留待日后决定。这还有赖于一个新设委员会未经检验过的机制，该委员会的任务是就一揽子削减支出达成一致，否则，可能会全面削减福利计划。

　　美国的负债规模远远超过目前14.29万亿美元的公共债务上限。目前联邦部门身陷大量负债的窘境。有些负债尽人皆知，是基于立法承诺，比如资金不足的社会保障网络。而其他一些负债则尚未得到承认，但很快将严重影响到国家资产负债状况。

　　特别是，这一悬而未决的债务问题从2007年至2009年的金融危机开始就阴魂不散，大多与不良抵押贷款有关。对于那些持有这些债务的机构而言，这令人担忧，同时也成为20%抵押所有者的巨大负担，目前他们的房子的价值已低于其债务。

　　债务问题悬而未决损害了房地产市场，减缓了经济增长，同时也危害到了联邦政府和地方政府。在地产繁荣的好年景里，政府大肆挥霍，却没有为“荒年”做任何准备。因此，去杠杆化操作目前仍十分普遍。而当所有人都希望紧缩开支的时候，经济就吃不消了。

　　从历史经验来看，我们应预料到这种糟糕的状况：以往，一场严重的金融危机之后的10年里，经济增长会有所减速，而失业率则居高不下。上周发布的经济数据也印证了这一点：标准普尔房价指数再度下跌，过去4个季度以来GDP增幅不到1.5%。

　　另一风险是，如今几乎半数的美国政府债券都由外国投资者持有，而上述未来的负债让这一风险变得明显。就此而言，随着一些新兴市场努力保持双边汇率稳定，市场对美国债务的需求有所上升。但外国官方账户像其他投资者一样希望得到偿付，如果外国投资者关注的不是美国债务问题的解决、而是眼下的僵局，那么他们对于美国在全球市场中地位的疑虑有可能加剧。一旦某个国家决定减少对汇率的干预，就可能导致美元走低，这也将加大美国财政部填补大额预算赤字的难度。

　　即便解决了隐隐迫近的那些或有债务之后，债务与GDP之比仍会稳步攀升，而上述举措能够遏制这种增长。美国的财政状况将有所好转。如果行动迅速，将产生立竿见影的效果。但更有可能面临的情况是：僵局再度出现。

　　（卡门·莱因哈特 文森特·莱因哈特 作者分别为彼得森国际经济研究所丹尼斯·韦瑟斯通研究员、美国企业研究所常驻研究员）



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