经管读报--棉价雪崩背后 [20101124]

capricorn_ye

每日读报，不定期上传当天主流媒体的一则报道
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　　分析人士说,当前棉纺这一链条上的基本情况是,棉农不卖,棉贩不收,棉花收购加工企业收不着,加工出来的皮棉又销售不出去。当前还在收购的基本只有魏桥一家,而收购报价一天比一天低。

　　本报记者宋菁广州报道

　　中国棉花价格全面遭遇雪崩。短短两周时间,标准棉的现货和期货主力合约价格分别下跌了10%和22%。

　　数位受访分析人士11月23日指出,回收流动性的紧缩货币政策、棉价在前期过度上涨后的内在回调需求,都是这一轮暴跌不容忽视的外在因素。

　　不过,政府疾风骤雨般的行政调控,被认为才是主导这一轮棉价暴跌的关键。

　　可以观测到的是,作为行业风向标的魏桥集团,11月11日开始持续下调其三级棉和四级棉的皮棉到厂接收价,数次单日的下调幅度甚至每吨超过千元,而就从11日起,中国棉价开始了其持续两周的暴跌之路。

　　“作为全球最大的纺织集团,一定程度上,中国棉价的涨跌都因为魏桥。”一位与魏桥有接触的山东棉业人士指出,根据他所获得的消息,在10月中下旬棉花宏观调控的联席会议后,政府已经明确将严厉打击炒作,且做好了调控预案,“调控思路应该在11月左右已经知会魏桥。”除了通过对龙头企业的直接管控来影响市场心理预期,国家发改委10月末完成新疆棉的调研工作后,新疆棉的密集出疆也在11月全面启动。

　　乌鲁木齐铁路局人士11月23日透露,按照运力的安排,在12月底之前,铁路要确保至少100万吨的新疆棉出疆,这已经超过中国一个月的用棉量。新疆棉每日至少300车皮的发送力度,几乎前所未有,“这样的运力安排将持续到250万吨左右的疆棉全部完成外运。”

　　棉价风向标魏桥

　　11月23日,中国棉花价格指数(328级棉)收报27881元/吨,这一价格比前日下跌了近500元/吨,比11月10日的棉价高点30600元/吨下跌近10%。

　　第一纺织网分析师汪前进说,前期棉价超预期地上涨,已经把供需不平衡的因素严重放大,持续暴涨后,棉价自身也存在挤泡沫的内在需求。9月开始,中国棉花价格在缓慢小涨了大半年后,开始急速上蹿,328级棉超过3万元/吨的价格高点比年初报价整整翻了一倍。棉价暴涨背后最直接的原因被认为是供求本身的不平衡,按照600万吨的棉花产量和1000万吨的用棉量估算,这一缺口高达400万吨。

　　不过,在一年一度的全国棉花电视电话会议后,国家发改委、中国棉花协会先后数次召开棉花宏调联席会、形势会商会,对棉花价格上涨的原因有了明确定调———供求基本面等因素还不足以支撑棉价如此暴涨,投机炒作导致了收购秩序的混乱。

　　在农产品价格普遍疯涨,政府通胀管控承压的背景下,重手整治的棉花调控预案随之而来。

　　“严厉打击恶意炒作、监控重点企业,是调控的重要手段之一。”前述山东棉业人士说,魏桥集团首当其冲处于严密监控的范围内。看得到的是,11月11日,魏桥开始试探性下调其皮棉采购价,三级皮棉的采购价格小幅下调了200元/吨,同日,棉花现货价格、期货价格同步下滑。

　　11月13日开始,魏桥连续数日每日下调三级棉采购价1000元/吨,棉花现货、期货价格暴跌格局开始呈现。

　　魏桥纺织700万纱锭的产能位居全球纺织业第一,其每年棉花的消耗量大约100万吨左右,占全中国用棉量约10%。

　　前述棉业人士说,他近期曾经到山东多地调研,大大小小的棉花收购加工企业们都是根据魏桥当天的皮棉收购报价,倒推计算出籽棉的收购价应该处在哪个水平,“一旦超过这一售价,收购就很难进行,棉商们深知这笔交易可能面临亏损风险。”下游的棉纺企业们也都参照着魏桥报价。广东一家颇具规模的棉纺企业负责人透露,全国超过200万纱锭的棉纺企业已经屈指可数,跟随魏桥这样的超大纺企报价确定收购成本线,能够在一定程度上控制经营风险。

　　事实上,在魏桥接连下调收购报价后,棉花的购销已经全面处于停滞状态。

　　前述人士说,当前棉纺这一链条上的基本情况是,棉农不卖,棉贩不收,棉花收购加工企业收不着,加工出来的皮棉又销售不出去。“当前还在敞开门收购的基本只有魏桥一家,只是收购的报价一天比一天低。”22日、23日,魏桥三级棉收购价分别下调了800元、500元/吨。

　　实际上,这一轮棉价的疯涨,行业内就曾有不少声音将其部分归因为魏桥密集大幅上调皮棉收购价,“推涨和拉跌的操作手法其实是一样的”,一位在行业内浸淫多年为一家大型棉纺企业做操作咨询的人士告诉记者,从魏桥本身的意愿来看,棉价处于上涨通道,对其有利,用前期低价棉生产,在棉和纱线价格都上涨的情况下,不论后期是转手卖棉还是卖纱都能获得不菲收益,而这也是所有稍具规模的棉纺企业今年上半年的操作路径。

　　“魏桥近期拉跌的手法背后,并不排除龙头企业呼应政府抑制农产品价格疯涨的可能性。”他说,行政打压价格的痕迹还是很明显。

　　新疆棉密集出疆

　　改善市场供需也是棉花调控预案的一个重要内容。

　　汪前进说,面对今年400万吨的棉花缺口,进口棉和储备棉的补充必不可少,不过在8月-10月间投入100万吨储备棉入市后,国储手头的储备棉资源估计已经不超过100万吨。

　　进口棉方面,即便今年发改委再度增发滑准税配额,国际棉价高位的背景下,进口棉难以起到抑制国内棉价上涨的作用。更重要的是,船期的紧张,使得大量的外棉难以及时到货补充国内需求。

　　前述广东大型纺织企业人士告诉记者,该公司已经采购了数万吨美棉,但由于船期的紧张,近期采购的美棉到货时间要排到明年8月,印度棉到货时间可以稍早,也要到4月、5月。该公司近期到货的1万多吨进口棉都是若干月以前签订的采购合同。该公司今年用棉的比例预计为1/3进口棉,1/3内地棉,1/3新疆棉,而在过去进口棉比重原本仅在两成左右。

　　这一背景下,如何盘活中国国内市场现有的资源成为这一轮棉价调控的关键所在。

　　新疆占据着中国1/3的棉花产量,新疆供销社系统人士11月23日介绍,新疆官方和棉业都估计今年的产量大致在280万吨左右,但由于新疆棉的产量数据历年偏差都不小,最终产量数据存在大幅修正的可能性。

　　“如果按照280万吨产量估算,出疆的棉花大致会在250万吨左右。”前述人士说,由于铁路运力的制约,新疆棉出疆的进度也在一定程度上影响着中国棉价的涨跌。

　　乌鲁木齐铁路局人士11月23日透露,国家发改委10月末曾赶赴新疆调研棉花的购销情况,并协调铁路运输,当时就确定了在年底前,每日至少要安排300车皮用于棉花外运。

　　汪前进指,折算下来,每月能出疆的棉花就能达到30万吨左右,大致占中国一个月用棉量的1/3。

　　前述铁路人士指,从9月份新棉上市至今,当前新疆棉外运的数量已经达到37万吨,12月开始日运量将不低于310车皮,要确保9月至12月底前有100万吨新疆棉出疆。前述广东棉纺企业前期采购的数万吨新疆棉在苦等了一个多月后,也得以在本周内发运。

　　这样的运力安排几乎前所未见。中国棉花协会人士介绍,历年新疆棉每日外运的车皮数仅仅每日150车,今年年初大量新疆棉未能出疆导致的棉价上涨,加大了下游纺织企业和出口企业负担,此事反馈到国务院高层领导手中后,得到直接批示,以致铁路系统在今年3、4月份重新调整运力,抢运新疆棉,“当时每日的车皮数也就250车。”数位受访人士都指,密集的甚至带有行政调控色彩的多重措施施压下,棉价开始大幅下跌,但是考虑到本身供不应求的格局并未改变,棉价不太可能跌到9月暴涨之前。

　　按照目前籽棉6元/斤的价格折算,算上加工企业500-700元/吨的合理利润,皮棉的售价应该在2.6万元/吨左右。”汪前进说,成本和供求的支撑,使得棉价超跌的可能性并不大。

chch

政府通过国有大企业来干涉经济，这个还真的是很难把握分寸。
近日张五常在香港发表文章，明确反对国家的调控介入，张历来是主张自由经济的。
政府这一只有形的手能否用好是考验我们的政府经济能力的时候了
升斗小民只能观望，被动地等待

henry2000888

大宗农产品市场现在都要看国外眼色来定制价格，所谓货币战争背后本质还是生产定价的权威掌握在谁的手里，目前看西方在这方面有上百年的操作经验，我们这么被动交学费实在是没有啥办法

棉花降价只是暂时的，我们还在经济周期中间

neotsu

能否提供来源，也好对文章提供者的立场有个基本认识？

这个问题比较大，无论是时间跨度还是业界影响，干预因素也比较多，所以不太容易得出简单结论，还是以点代面的来至少讨论下本文的可信程度吧。

这个文章从头到尾都没有提过是否这轮价格风波和国内农产品大幅涨价有任何关系，也没做过国内通货膨胀和大幅印钞对此事件可能的影响。我个人觉得这可能不是一个孤立事件，只是因为单宗交易量和产地集中或者其他的原因，导致表现比较突出。如果抛却这个可能因素来单纯分析棉价问题，可能会失之偏颇。

另外就是文章中关于拉跌手法的评论略失公允。诚然推涨，拉跌手法是业界常见手法，但是那也是在周围经济环境比较稳定的情况下，会有获利。在目前各项成本，包括生活成本都迅速上升的条件下，早些时候较低价格收购材料的转包，转卖是否还能带来巨额利润也值得商榷。尤其是这个公司本身就是巨型的纺企，转让原材料就意味着自身产能的利用不饱满，这在棉农减少出货，市场棉成品将呈现短缺的情况下，更是一个不智的行为：不但失去了棉成品的利润，造成本身劳动力闲置，同时也会流失下级市场对其出货能力信任，也影响终端市场对其品牌的接收情况。倒是文中轻描淡写的一句话：“魏桥近期拉跌的手法背后,并不排除龙头企业呼应政府抑制农产品价格疯涨的可能性”很可能是真正原因。

为什么这么分析，事实上和文章后面几个提到的情况有关。没有这几个情况，推涨拉跌行为还是很可能的真相。第一个就是关于进口棉的问题。文中提到“棉价暴涨背后最直接的原因被认为是供求本身的不平衡,按照600万吨的棉花产量和1000万吨的用棉量估算,这一缺口高达400万吨”，又提到“国际棉价高位的背景下,进口棉难以起到抑制国内棉价上涨的作用”这实际上已经间接指出了国内棉价本身偏低的事实。而市场供求关系永远都是价格的杠杆，这就在一定程度上减低了某企倒卖原材料的嫌疑。

另外一个事实就是关于新疆，运力，和棉农暂停出货。这种情况下，一般型的大型企业如果在前期收集了足够的，甚至富裕的原材料，都不会进行原材料转卖。这时候是利用其他企业缺货的机会来压缩其他企业下级市场渠道，造成终端市场本企业既成垄断的事实的最好机会，如果是这样，某企降低收购价造成原料采购市场供应断裂的私下用心就能解释通了。

当然这个行为和政府可能的愿望并没有冲突，所以真实目的就很难说得清楚了。

这里还可能有这样的可能性，虽然比较低，但是并非没有出现过，就是某企通过上层路线，使用此政策（文中虽然没有说明，但应该是有相关文件政策精神下达的）来造成对自己企业的有利地位，这就不好多说了。有兴趣的可以参考高端白酒集团走上层路线通过酒税打压低端白酒集团，进而进驻低端白酒市场这一案例（五粮液，茅台 vs 汾酒集团团）

读经济报道的时候很麻烦的两件事第一是媒体的不中立性，现在很多媒体都背后有各种各样的影子，从而发表大量有偏见性的文章。第二就是记者的非专业性，他们要涵盖各种行业各种现象的报道和分析，这时候能力的欠缺就会反映在观点上，而这种观点会对大量不假思索阅读的读者造成直接影响。

wzrdee

主要原因是国家政策调控，急速传导到棉花现货市场，皮棉现货收购价一日三跌，棉农竞相抛售，收购企业一反常态，反客为主，稳坐钓鱼台，坐望棉价回归，棉农现实的多，不想多赚，也不想再尝前几年棉贱伤农的滋味。

ohayo2003

引用第3楼neotsu于2010-11-24 23:17发表的 :
能否提供来源，也好对文章提供者的立场有个基本认识？

这个问题比较大，无论是时间跨度还是业界影响，干预因素也比较多，所以不太容易得出简单结论，还是以点代面的来至少讨论下本文的可信程度吧。

这个文章从头到尾都没有提过是否这轮价格风波和国内农产品大幅涨价有任何关系，也没做过国内通货膨胀和大幅印钞对此事件可能的影响。我个人觉得这可能不是一个孤立事件，只是因为单宗交易量和产地集中或者其他的原因，导致表现比较突出。如果抛却这个可能因素来单纯分析棉价问题，可能会失之偏颇。
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不太关注棉花产业，现在也无暇，所言很客观

等有空来也帮lz想几个引子

c3a139

农产品的涨价既有合理的成份，也有炒作的成份，成本上涨、减产等的涨价是合理的，涨价预期下农民的稀售也给涨价添了一把材，游资的炒作是不合理的，是必须制止的，如何拿捏好这个度，需要政府的智慧

mallenson

无论棉花上涨还是暴跌，不仅对农民收入造成伤害，也不利于国家经济，甚至会对经济造成严重打击。
  棉花的案例只是农产品的一个缩影，先是大蒜，后是姜等蔬菜，接着棉花。以后，不久的将来，还有其他的产品，只是不限于农产品，大家很快就能看得到。
  有人分析原因，说种植面积少，天气原因棉花歉收，国际棉价居高不下，这些原因都是次要原因，不是最主要的，因为他们解决不了暴涨暴跌的原因。
  个人认为，暴涨暴跌的背后最主要的是就是游资热炒。
  游资既有国际也有国内的。
  国际的游资由于西方金融危机，投资风险大，而中国经济发展态势一直良好，所以涌过来。
  国内的民营资本，特别是温州沿海等，在房市楼市炒作空间压缩之后，他们开始把目光投向农产品。
  政府开始调控干预，在现阶段是必须的。但是从长远来看，治标不治本。
国家应该针对游资制定对策，严防炒作。特别是国内的民营资本，政府应该引导投资。开放一些国家垄断的产业，比如石油，电信等。这样既可以解决中国油价，通讯费过高问题，又能使国内资本充分利用。

addmyin

越底层的经济，风险越大，越不赚钱。没有阴谋论，照样该涨涨，该跌跌。