海普瑞事件

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低调夫妇成中国首富 身家426亿人民币

在一次首次公开发行(IPO)后，中国一对低调的夫妇成为了内地新首富，同时，高盛(Goldman Sachs)对这对夫妇制药公司500万美元的初始投资，也因此赚了近200倍的利润。

李锂与其妻子李坦的公司——深圳市海普瑞药业股份有限公司(Shenzhen Hepalink Pharmaceutical)在本周深圳中小板IPO中出售了10%的股份。此次IPO对这对夫妇在出售前合计持有的80%股份，给出了大约426亿元人民币（合62亿美元）的定价。

高盛在2007年用490万美元购买了海普瑞12.5%的股份，如今，这些股份的价值已经增长至67亿元人民币（合9.75亿美元）。即使该公司尚未开始在股市交易，它已经为高盛挣得了巨额账面利润。

海普瑞的发行价为每股148元，该定价是其2009年每股盈利的73倍，同时也使它成为了A股有史以来最高的IPO发行定价。

市场对这对夫妇及他们的公司几乎毫无所知。该公司几乎所有的利润均来自于一种产品——肝素钠，一种从猪小肠中提取的抗凝血剂，用于肾透析与多种外科手术。

分析师表示，海普瑞的过高估价反映出了一个事实：即，它是中国唯一一家获得美国食品和药物管理局(FDA)授权，在肝素钠从猪小肠中提取出来后就将这种“活性药物成分”出口的公司。

李锂与李坦在四川大学攻读化学专业时相识，于1998年创办海普瑞生产肝素钠。李锂表示，他25年来一直在不断完善他们的生产工艺。

该公司在其简单的网站上表示，它是全世界最大的肝素钠供应商，但在其招股说明书中，该公司却指出，仅三家制药公司——赛诺菲-安万特(Sanofi-Aventis)、APP、Chemi——就占了其销售的将近90%。

李锂夫妇拒绝了采访请求，表示他们更喜欢保持低调。

据权威的胡润中国年度富豪榜出版人胡润(Rupert Hoogewerf)表示：“今天起，他们将在中国富豪排行榜上名列第一。”

译者/何黎

link：http://www.ftchinese.com/story/001032429
评价：
１，IPO解释：IPO全称Initial public offering( 首次公开募股） 指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式 ，通常为“普通股”。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。IPO的相应英文解释：IPO is an acronym for Initial Public Offering. It is the first sale of a corporation's common shares to public investors. The main purpose of an IPO is to raise capital for the corporation.

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中国科网泡沫时代到来

2010-4-27 每日经济新闻

牋

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上市四天，海普瑞破发，公司实际控制人李锂夫妇身家缩水近百亿。

  海普瑞与中石油有异曲同工之妙，在中国证券市场上可谓双峰并峙。

  中石油原意成为大盘蓝筹股的代表，成为中国股市的定海神针，让境内投资者享受到高分红的待遇。不料上市之后一路走低，从发行价每股16.7元到11.11元，并且让境内投资者饱尝分红同股不同权的时候，还顺便让消费者享受到了独特的垄断溢价。

  而海普瑞作为中小板中极具成长性的公司，兼具制药、高科技、国际市场销量于一炉，本应成为中国高科技企业的代表，并想到成为成长性公司估值过高的象征，在海普瑞身后，还跟着今年127只上市新股中的35只破发股，破发率达到27.56%。自4月中旬以来，在沪市主板、深市中小板以及创业板挂牌上市的29只新股中，已经有15只股票跌破发行价。

  2007年中石油成为压垮大盘的最后一根笨重的大梁，而海普瑞则成为挑破中小盘股狂欢的尖锐的麦芒。

  海普瑞出生于泡沫末期，这是海普瑞之幸，也是海普瑞的不幸。幸运之处在于在市场上圈到了大量的钱，不幸之处在于，因为泡沫的破灭，海普瑞成为体型最庞大的裸泳者，因此成为下行市场的象征遭到口诛笔伐。

  海普瑞高市盈率发行错不在海普瑞，而是资金泡沫的最后狂欢所赐，相关机构为利益当然会推高股价，这说明市场出现了严重的问题。资金追逐中小盘股，而上游发行数量被卡，在市场化的掩盖下行圈钱之实。因此，海普瑞73倍的发行市盈率，在主板只能获得20~30倍，在中小板40多倍。

  海普瑞的问题在诚信方面。

  第一，为了证明高溢价的理，公司涉嫌虚假陈述。媒体披露，海普瑞招股书中的最大卖点“国内唯一一家取得美国FDA认证的肝素原料药生产企业”与事实不符，国内3家同类企业去年已获FDA认证。据中国生化制药工业协会秘书长徐康生透露，除了海普瑞，目前已有多家肝素钠原料药生产商获得FDA认证。所谓的独有性并不确实，也就是说，海普瑞面临着国内竞争对手的严峻挑战。

  第二，高科技未必那么“高”。

  从目前可以查找的资料看，生产肝素钠可以勉强归为制药行业的高科技，同时是劳动密集型产业。目前国内有几十家企业生产，海普瑞与这些企业的最大区别是，提前做到了规模化与标准化，公司急于获得国际权威机构的认证就是急于靠原料药打进全球市场。

  事实上，目前我国的许多高科技企业坐落于高科技园区大炒房地产，最好的企业是引进、消化技术，而多数能够脱颖而出的企业靠标准化、靠抢占市场取胜。通常而言，一个新药周期十年、投资10亿，而能够获得巨额收益的不足百分之一，而我国的高科技制药企业研发经费数千万就算不菲，从制药企业的支出就可以得知，他们靠的是标准化与规模取胜，而不是真正的高科技。这是目前我国的发展阶段所决定的。

  第三，海普瑞背后隐藏着高盛的收益狂欢。在高盛的诚信度越来越受质疑的今天，海普瑞的陈述与天价发行，让国内投资者联想到高盛围绕资本市场与猪做成的一个圈，用猪肠子套住了高科技。海普瑞背后还有庄家的身影浮现，这些庄家没想到会因为海普瑞折戟沉沙。

  有了今天的海普瑞，才有中国明天的制药业希望。我们不能急功近利，要求海普瑞在现在就成为中国的辉瑞，但我们可以要求上市公司的诚信，这并不过份。接触过李锂夫妇的人告知笔者，较为踏实地在一个行业做成龙头，追求“品质世界第一，销量世界第一”，但他们在资本市场上却与从事实体相反而行，不管是主动也好，诱导也好，陷入了高科技的泥潭。或者说，原本证券市场就泥潭处处。我们为什么不能平心静气地接受中国科技发展阶段的现实？为什么不能承认中国目前最好的企业是质量标准统一、是市场占有率较高的企业？为什么非要包装到全球独一份才算好企业？很多大投资者在制造童话，不过是想让大家砸钱进去维持童话。所以才有了海普瑞的天价发行，所以才有了海普瑞与中石油的双峰并峙。

  中国需要高科技企业，需要脚踏实地的企业，更需要对投资者负责的企业，从公司的市场性质、创新精神这一点来说，海普瑞远在中石油之上。如果海普瑞以对待实业的精神对待资本市场，他们失去的是几十亿圈来的钱，而得到的是公司长远的发展。中国目前需要海普瑞这样的出口企业，以机床、机电替代袜子、衬衫出口，有一定技术含量的劳动密集型企业，不正是中国亟需的转型企业吗？

注：关注西 水股份与背后各色人等。
  很多文章被删除。玩转者远超海普瑞。

  有人问我房产，我没有投资，曾因换房得到收益，知道房地产这种游戏如同吸毒，容易让人上瘾。
  如果征房产持有税，我会被征，仍然支持。
  前提是，必须清楚上交的税收作什么用途。
  最近一系列案例，痛感法律独立空间狭窄。
  赵作海一事能曝光，实属难得。相关责任人被立案侦查，是所有相关责任人吗？赵作海表示，自己憎恨曾经把自己屈打成招的警员，自己并不在乎赔多少钱，赔偿问题完全听从上级的安排。但他一再说，希望把那些对自己刑讯逼供的警员撤掉。黑社会化顽疾靠什么去除？

link：http://yetanyetan.blog.sohu.com/151274529.html
评价：中国目前需要海普瑞这样的出口企业，以机床、机电替代袜子、衬衫出口，有一定技术含量的劳动密集型企业，不正是中国亟需的转型企业吗？
说到点子上了，像石化双雄那样，拿着国家的却不服务于人民，何谈发展？不过是小集体的发展罢了