智慧投资者读书笔记

nosir

买股票是买一宗生意的一部分；市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人；你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。
　　投资收益是购买价格的函数，你买得高，收益率就低；不管多么小心，你无法不犯错误，只能恪守安全边际，也就是说，不管股票多么来劲绝不高买，你才能控制住犯错的后果。
　　对股票价格要斤斤计较，要像超市购物，不要像买化妆品；真正重大的损失总是在投资者忘了问“多少钱”之后；高增长不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。
　　战胜市场平均水平非常难，如果你还是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内在合理的策略；第二，这个策略得是市场上不流行的。战胜市场平均收益水平可能但很难，普通投资者没必要有此追求。
　　智慧的投资者对于对上一两次没有兴趣。
　　投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。
　　黄金不是天然的对抗通胀工具，1935年到1970年金价表现不如存款。
　　基于美国1915年到1970年的数据，在通胀方向与股价变动之间，不存在密切的时间关系。
　　公用事业上市公司是通胀的主要受害者，因为融资成本抬升而水电气价格不易上涨。2003年修订版第54页。以后都会注明页码。
　　一般认为房地产是对抗通胀的好工具。格莱罕姆不懂房地产，没敢多说，只提醒房价也有波动剧烈的时候。2003年修订版第56页。
　　你能承受多大风险？先问自己：结婚了吗？伴侣收入？有孩子吗？有遗产吗？有老人要赡养吗？工作安全吗？需要这笔投资带来稳定现金流吗？最后，能承受多大亏损？104页。
　　防守型投资人应分散投资但不要过度分散；应投资财务稳健、稳定发红利的大公司；出价不能高于公司七年平均盈利的25倍以内，也不能高于过去一年的20倍。115页。
　　成长股是有，暴涨的成长股也有，但平均而言普通爱投资者买并享受到成长股带来暴利的机会，相当于树上长钞票。116页。
　　管理投资组合如烹小鲜。一旦确定，不要轻动。117页。
　　长期（10年，20年）的股票/基金定投是普通投资者储蓄—投资组合的必要部分。118页。
　　带小孩的寡妇如果愿意投入时间和精力，可以做进取型投资者，但永远不要尝试靠投机去获得额外的收入。119页。
　　成功的中年医生应做防守型而非进取型投资者，因为他没有时间。119页。
　　股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。121-122页。
　　别看到星巴克生意好就去买星巴克的股票。买熟悉的好公司，这话只对了一半。另一半是还要价格合适。126页。
　　定投产品比较理想的是指数基金，包括股指和债券组合。131页。
　　要对新股发行保持警惕。买的没有卖的精。发行者选择最好的市场时机，由最精于推销的证券公司销售，这对普通投资者不是好信号。140页。
　　牛市结束的标志是小公司新股定价比更可靠的已上市可比公司还高。142页。
　　大家都在拼命卖一切能卖出的证券，只会导致一个结果，崩盘。143页