黑色星期一，援救计划石沉大海

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黑色星期一，援救计划石沉大海
http://www.kitco.cn/cn/commentary/JonNadler/2008-09-30.html
各种数据显示，周一早晨的全球市场，在预期的情况中表现良好。问题是，市场认为该援救计划—像写到的那样---不会成为解决冷冻的信贷市场的良药。人们也很少知道该援救方案将永远没办法达到预期的效果，相反可能会早早的胎死腹中，同时由于非自然影响，在走出国会之前，就由于共和党人和民主党人之间的争论，而拜倒在其脚下。总而言之，美国主街告诉华尔街，股市下跌。的确，华尔街也这样做了。此后收盘时，下跌了603点。

在全球经济萧条的恐慌中，道琼斯指数经历了迄今为止最大幅度的下跌（一天中一度下跌了722点），原油下跌了11.00美元 （下跌至96美元以下），所有的商品价格也都遭受了巨大的创伤，这些都是由于市场迎来超混沌一天造成的。黄金非常荣幸的成为避风港角色，今天在贵金属中的表现可谓鹤立鸡群。尽管石油大幅度下跌，美元拒绝上升至77的水平线，（事实上在指数表中，已经上升至77.50），金条价格还是上升至925美元的高点。当美元影响连续快速的传染到银行、房地产信贷商的时候，欧元兑美元的汇率比还是处于1.44。下一步，货币市场可能会受到干预，管理机构将涉足其中，要么对资产进行担保，要么采取措施对信贷市场严加管理，除了那些被归纳为失败援救的不在此列。

本周末以及周一早晨的新闻都被信贷危机对越来越多的欧洲机构造成严重影响的大标题所占据。英国的Bradford & Bingley Plc、德国的Hypo Real Estate Holding AG以及比利时-荷兰-卢森堡对富通银行（Fortis Bank）采取的援助行动反映了美国房产问题所带来的全球效应，强调了冷冻对于跨银行贷款所产生的严重影响。在最近一次行动之后，欧洲股市下跌，欧元和英镑也遭受了打击。

最后一次查看金价的时候，交易价为908美元，一天上涨了30美元。虽然没有一天之内涨价45美元的最大涨幅，但是尽管如此，它却是最大涨幅交易日的其中之一。这些是特殊的情况，应该把黄金的情况同（所有的，或者几乎所有的）其他资产区分开来，同时，由于对于投资者来说，可以选择的投资方式一下子变少，这样最终就造成了金价的上升。

今天是恐慌的一天，恐慌通常不会造成可持续的行为，更不用说在短期内造成可观的结果了（看一下股价）。如果在美元上涨、原油价格下跌的情况下，金条维持在可信的暂停期间（收盘价在925美元以上），那么短期内还会上升到新的高度。价格下降的商品对于黄金是个潜在的威胁。当然，黄金最近的开始点使得我们相信，还有很多工作需要做。不过，随着周中左右，印度购买季节的开始，与此同时，大批个人投资者寻找避难所，金价继续上涨100美元，并不是太困难的事，这样就会再一次达到具有里程意义的高度。现在四处蔓延着恐慌，直到一些修改方案的诞生，以此提供解决办法以后，才有可能得到缓解。暂时，犹太节日将至少搁浅此类行为一天。

随后，一些人把这一情况称之为小题大做。Marketwatch的Irwin Kellner试着在这出“肥皂剧”中加入让人清醒的咖啡因，谈到，媒体将肯定称它为（部分媒体已经把它称之为）”08年全球性的崩溃”。

“我们还远未到达经济萧条的地步，所以让我们停止谈论这些吧。

尼克松时代的Spiro Agnew的话如今听上去很有道理。政客、专家、当然还有媒体都在以否定的态度谈论那些富豪们。比如，最近几个礼拜，广播和印刷媒体发表的一些文章充斥着恐慌的话语。你甚至不用去小报上看我要表达的意思。

最近一期的纽约时报头版描述了在金融市场中，把“混沌”称之为什么。
无独有偶，上周一份华尔街日报的第一部分，被一篇描述现在经济中的“蔓延危机”占据了很大的篇幅。


两份报纸的文章中出现的“萧条”字样的频率很是频繁，多的都有点数不过来。
不要误解我的意思，我不是说事态发生的不严重，不过这是另外一次大萧条？我却不这么认为。

看一下数据，你就会发现现在与上世纪30年代相比，不同处要多于相同处：

1929年的那次经济崩溃，道琼斯工业指数两个月内下降了40%，这次一年才下降了22%。
到1933年为止，失业率上升到25%，比现在的6%要多很多。
在上世纪30年代早期，国内生产总值下降了25%，而在过去的一年中，上升了3%。
1929年到1933年，消费价格下降了30%，但是现在我上次看，仍然还是上涨的。
在大萧条时代，房价下跌超过了30%，而现在只下跌16%。
到1934年为止，所有抵押贷款中的40%是有问题的，而如今有问题的就只有4%。
上世纪30年代，9,000家银行破产，而现在过去好多年间，只有20家破产。
同时要记住，由于政治的错误，而不是股票市场的崩溃造成了那次的大萧条：

那时的联邦储备局把货币供应量减少了1/3，而不是增加货币供应量。
Herbert Hoover 提高了税收，而不是降低税收。
同时为所有的需求，都提供以美国生产的商品，政府采取了斯姆特-霍利关税法把外国的商品拒之门外，这只会让我们的贸易伙伴也同样这样对待我们。
再加上现在的自动稳定保障，例如：失业保险和社会保障，美国联邦存款保险公司（FDIC）为银行存款以及上限条款进行保险，来防止股价下跌的太快，通过上面我所说的，你就可以知道为什么在任何形式下，这次都不能算作大萧条。

当我对此展开讨论的时候，我想引用现在广泛使用的词语“财政援助”，以此来描述政府的援救计划。

各位，这并不是对于任何人的援救，不是对华尔街的援救，不是对主街的援救，当然也不是对所谓的“富家子弟”的援救。这是一次资产的注入，为了使金融市场摆脱困境。这样做的话，会对每个人、商家或者消费者都有利。

同样，7,000亿美元的援助不会马上交到财政部部长手上，他将有一套信贷的流程，和一般的商家类似。
最终这次总的支出不会真的花费7,000亿美元。那样的话，将会得不偿失。这些都将取决于政府为这些受困资产以及为了换取某些东西而作出的支出。”

至于对于这次混乱局面，谁将承担责任，这就随便你怎么想了，有很多空间可供想象。

我们的好朋友，GFMS的CEO Paul Walker周末在京都表示，他相信金价很快就会上升到4位数。Paul的这番言论是建立在投资者对黄金需求量日益增加基础上的。不过他也表示了担心，他认为投资需求的本质是周期性的，黄金可能由于一些移动资金从商品交易中撤出，而受到影响。Mineweb带给我们Paul的最新观察：

我们的另外一个朋友—也叫Paul (van Eeden) 表达了他的观点，这也是作者在整个一周所在寻找的，他表示这两天我们所经历的是风险的重新排列，以及我们很长时间所拥有的多余资金的削减，不过还远非所有黄金专家每周在他们评论文章中所说的“美元的灭亡”。
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看一下持续的、极限的紧张感，市场现在正在试图处理银行机构溃败的多米诺效应，同时也正在处理现在美国国会碰到危机后的，后续工作。投机仍然对那些缺少钱的人来说是一向大无畏的行为，如果不这样做的话，他们可能会去拉斯维加斯赌博。总的来说，大型的冷冻计划还将继续，即使在冰冻中有裂开的迹象，开始和结束都在华盛顿。现在离选举还有30天左右…