价值投资道路怎么走－－相关书籍阅读清单及心得

很多人很想知道如何走上价值投资道路,看过那些书？走过那些弯路？其间的心路历程是怎么样的？我就来聊聊自己的一些学习心得。
  按照我自己粗浅的学习经历及体会，我感觉价值投资之路需要经过如下几个阶段：先是大量阅读巴菲特的相关书籍，然后追踪到格雷厄姆及费雪，接下来是财务报表分析，然后是证券估值，最后是交易哲学。下面就谈谈我读书的经历与个人体会：
1、从思想上、行动上彻底摒弃技术分析方法，学习巴菲特的相关传记，对价值投资有一个基本的了解。相信很多同学都是在技术分析中打转了好多年才找到并走上价值投资这条道路的，要想从思想上、行动上彻底摒弃技术分析方法，就需要对价值投资有一个粗略的了解，最简单的方法莫过于多看看巴菲特的相关传记，就我本人的经历看来，巴菲特的传记中以《沃伦•巴菲特传--一个美国资本家的成长》（美）洛文斯坦 著 及 《沃伦巴菲特之路》（美）小罗伯特•G写得最好。

2、要想清晰的了解巴菲特，必然要认真学习巴菲特的相关书籍，对巴菲特的分析方面我个人感觉如下几本非常不错：《巴菲特的8堂投资课(当代最伟大的投资者智慧妙语) 》刘建位编著 （国人出品，不错的巴菲特投资方法入门书）、《全面解读巴菲特》 (美)罗伯特.P.迈尔斯（批驳所谓的对巴菲特的批评）、《巴菲特致股东的信：股份公司教程 》（值得一看再看的巴菲特原作）、《巴菲特怎样选择成长股 》(美)蒂默西.韦克（巴菲特选股的解析书籍）、《巴菲特投资策略全书》 谢德高（这本比较齐全，不过基本上已经断货了）、《沃伦巴菲特的投资组合》（美）罗伯特.哈格斯特朗（巴菲特思想集大成者，可惜早就断货了）

3、接下来显然要追踪到 格雷厄姆 及 费雪两位大师，其参考书籍除了他们自身的经典著作《证券分析》(美)格雷厄姆,戴维.多德（这本我是怎么看都看不进去，原因除了自身水平不足外，翻译得太差，内容枯燥乏味也是重要原因）、《聪明的投资者-格雷厄姆投资指南》(美)格雷厄姆（这本算是《证券分析》的精简版，除了前面的债券部分比较难以理解外，其他还算不错，不过翻译一样很差）、《怎样选择成长股》(美)菲利普•费舍（这本就写得重点突出，风趣幽默，翻译也非常流畅，另外似乎有种说法是牛市看费雪，熊市读格雷厄姆来着）。除了上面的几本经典外，还有如下几本参考书值得一读：《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》（美）克尼厄姆著 （打通两者的关系）、《格雷厄姆论价值投资》（美）珍妮.洛尔 （基本上完整反映了格雷厄姆的投资理论）

4、有了上面的阅读基础，价值投资总结性书籍也是必不可少的。《什么是价值投资》(美国)劳伦斯.柯明汉姆著 就是很薄的一本小书，但可以让你对价值投资有一个清晰明了的了解。

  完成了上面的二个阶段，我得出的价值投资的精髓就是如下几句话：
1、投资的是股票后面的那一个企业。
2、安全边际。
3、长期持有，忽略波动。
  不知道是否过于简单，请各位不吝指正。

  上面只能够说是理论准备阶段，仅仅是知道价值投资的道理（知其然），但要如何定性、定量分析投资标的，其内在价值又是多少（知其所以然）才是价值投资的关键。所以说下面两个阶段（财务报表分析、证券估值）就属于实战部分了。
  这个阶段我也还在不断的摸索中，目前看完的参考书有《财报就像一本故事书》（台）刘顺仁（不错的财务报表入门书）、《如何从数字中拧出关键信息：全面掌握财务报告的真谛》（美)特雷西 （对财务报表之间关系的深入了解），另外还有一本大部头的《财务报告与报表分析》(美国)克莱德.P.斯蒂克尼还没有开始看，目前只能说对财务报表阅读入了门，如何在财务报表入门后进行财务报告分析并向证券估值迈进，这是目前令我最头疼的难题。尽管也准备了诸如《价值评估:公司价值的衡量与管理》、《深入价值评估》、《财务报表分析：估值方法》、《股市真规则》等等几本书籍，前一阵子考虑到管理问题干脆买了一堆巴鲁克、杰克•韦尔奇、迈克尔•波特准备学习，但实在是心里没底啊。现在好了，有了福探兄的《企业分析与评价》及《华尔街价值投资》，总算是补上了这个空缺。
  走价值投资的道路，一定要耐得住寂寞，浮躁的喧哗与沸腾的行情肯定不属于价值投资者，价值投资者的学习是艰苦的，更是对自己的一种挑战与认知。很多东西就看你怎么理解，可以很浅也可以很深，完全在你自己。希望多年以后我们再回顾自己所走过的投资之路，留下的除了艰辛还有不悔。

不知楼主看了这么多收在市场上有收获没？纯是奇问问

引用第1楼peacewyj@126于2008-05-10 19:35发表的 :
不知楼主看了这么多收在市场上有收获没？纯是奇问问

炒股十二年，开始九年亏损-50％
从2006年年中开始走价值投资这条路
至今总赢利+70％
其中虽然有前两年大牛市的功劳
但空仓近半年后
今年三月底以平均价30.00买入中国人寿，持股最少三年
我个人认为
价值投资真的提供了一条真正的长期稳定获利的道路

哲人王

呵呵，即使不研究任何价值投资的理论，在2006年中买入etf，而后在2007年中抛售，恐怕盈利也不至70%。中国人寿是一支不错的股票，林森池在2004年当它还只是几港币的时候就鼓励香港人买，结果过了3年涨到50港币。30元买人寿是划算的投资，V 4月份在27元买入，5·1前36元沽出，换了仓，果不其然，上周最低跌到32，现在也只有33.43元。

即使价值投资，也可以波段持有，而不必一直拿在手上，比如人寿5月初的走势肯定不好，一是前面积累了大量获利盘、解套盘，而3700、3800是压力线，大盘有回调的要求，二是5月中旬银行股有海量大小非解禁，股民因而对金融股没有好的预期。

如果喜欢价值投资，又看好601628的话，建议你找林森池的《投资王道》读读，好像卖38元。网上也有电子版，可惜里面的图表因为技术原因排得乱七八糟。

lujunmou

A股现在没有价值投资。

wrin

本想评分的。可
http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f3678010099a8.html
还是自己谈谈体会好。

去年赢利超过100%的大有人在。今年就要小心点了

引用第5楼wrin于2008-05-11 07:32发表的 :
本想评分的。可
http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f3678010099a8.html
还是自己谈谈体会好。

去年赢利超过100%的大有人在。今年就要小心点了

请注意是至今的总收益
06、07年；两年我的收益都超过了100％
我自己并不感觉有什么值得骄傲的
另外要说明
这篇文章最早是本人发表在徐星论坛上的
所以文中出现了福探等徐星论坛的版主名称
如果需要验证，请双击如下网址：
http://www.xxtz.com.cn/cgi-bin/xxbbs/bbsxp/ShowPost.asp?id=5027
12楼
请确定时间！

引用第3楼哲人王于2008-05-11 00:04发表的 :
呵呵，即使不研究任何价值投资的理论，在2006年中买入etf，而后在2007年中抛售，恐怕盈利也不至70%。中国人寿是一支不错的股票，林森池在2004年当它还只是几港币的时候就鼓励香港人买，结果过了3年涨到50港币。30元买人寿是划算的投资，V 4月份在27元买入，5·1前36元沽出，换了仓，果不其然，上周最低跌到32，现在也只有33.43元。

即使价值投资，也可以波段持有，而不必一直拿在手上，比如人寿5月初的走势肯定不好，一是前面积累了大量获利盘、解套盘，而3700、3800是压力线，大盘有回调的要求，二是5月中旬银行股有海量大小非解禁，股民因而对金融股没有好的预期。

如果喜欢价值投资，又看好601628的话，建议你找林森池的《投资王道》读读，好像卖38元。网上也有电子版，可惜里面的图表因为技术原因排得乱七八糟。

很多东西，都是说起来容易，实际做的时候很难很难
譬如波段操作就是一例
譬如买入etf又是另外一例
聪明人太多，俺算是笨蛋吧
好不容易才学会傻傻的拿着不动
三年或者五年后再看看吧
另外要说明林森池的《投资王道》早就读过了，连最近他对两只保险股的评价也随时关注着，多谢提醒

哲人王

笨蛋在股市里遍地都是，比如那些舍得在股市一掷十万百万却舍不得花几百几千买一些相关书籍认真研究研究股市到底怎么回事的人，楼主显然不是这种类型。不过呢，片面地完全相信基本分析或者完全相信技术分析的人，在V的眼里离笨蛋也不远，理想的结果是，我们对基本分析和技术分析都半信半疑，做价值投资里的技术派人士。原因非常简单，沪深两市一共有一千多支股票，一定可以找到三、五支同等或者类似具有“价值投资”价值的股票，而技术就体现在根据板块轮动、个股的不同情况在这几支股票间倒腾。一个粗俗的比喻就是，为了个人性爱享乐最大化，不妨娶三五房燕瘦环肥的妻妾，其中某个来了例假、在发小脾气，我们就暂时把她打入冷宫，换一个情致高昂的老婆睡，直到第三个老婆也开始兴奋明艳、逗人情趣。

长歌－废墟

哈,技术分析有技术分析的好处,不信问问巴菲特,其实他的团队中也有不少的技术分析师,不过他们用的技术分析可不是什么kdj,macd什么的,而是正宗的随机微分方程等高技术.

laomao8704

光有理论是不行的，还要在股市摸爬滚打几年才行，另外每天都要做功课，把握市场信息。

引用第8楼哲人王于2008-05-11 16:48发表的 :
笨蛋在股市里遍地都是，比如那些舍得在股市一掷十万百万却舍不得花几百几千买一些相关书籍认真研究研究股市到底怎么回事的人，楼主显然不是这种类型。不过呢，片面地完全相信基本分析或者完全相信技术分析的人，在V的眼里离笨蛋也不远，理想的结果是，我们对基本分析和技术分析都半信半疑，做价值投资里的技术派人士。原因非常简单，沪深两市一共有一千多支股票，一定可以找到三、五支同等或者类似具有“价值投资”价值的股票，而技术就体现在根据板块轮动、个股的不同情况在这几支股票间倒腾。一个粗俗的比喻就是，为了个人性爱享乐最大化，不妨娶三五房燕瘦环肥的妻妾，其中某个来了例假、在发小脾气，我们就暂时把她打入冷宫，换一个情致高昂的老婆睡，直到第三个老婆也开始兴奋明艳、逗人情趣。

价值投机也好价值投资也好
重要的是能够长期稳定的获利
我个人对手段没有偏见
只看重结果：）

引用第9楼长歌－废墟于2008-05-11 18:14发表的 :
哈,技术分析有技术分析的好处,不信问问巴菲特,其实他的团队中也有不少的技术分析师,不过他们用的技术分析可不是什么kdj,macd什么的,而是正宗的随机微分方程等高技术.

长歌兄估计是看错了吧？
如果我自己没有记错
市面上所有巴菲特相关书籍中都没有说过这件事哦
再说巴爷也从来不干这种复杂的事（用随机微分方程等高技术来选股）

长歌－废墟

引用第12楼zhtax于2008-05-11 20:17发表的 :

长歌兄估计是看错了吧？
如果我自己没有记错
市面上所有巴菲特相关书籍中都没有说过这件事哦
再说巴爷也从来不干这种复杂的事（用随机微分方程等高技术来选股）
.......

　　这事情确实很少有书上提到，特别是国内的书，但是事实上听上去那技术高，其实是美国多数大学金融专业的必修课之一（国内的金融也好，经济专业也好，似乎对数学的要求比国外低多了）说穿了就是金融里面所谓的feynman方程。巴老爷子自然也不是完全自己一个人单干，就算是他自己没必要懂，但我想他手底下自然有人懂的。不过实在的，国内出的书里面有一种非常不好的倾向：不是把基本面分析说的一文不值，就是对技术分析嗤之以鼻。其实各有各的用处，何必弄的跟生死仇敌一样，我有一帮子同学，大家都合作的挺愉快：让学历史的去分析政策——有哪个专业的学生比学历史的更懂得管理者的心思与诡计？；让老股民（我有一同学大学开始炒股票，迄今已经有七年多了）去看财务报表——他跟兄一样是价值论者，喜欢看这个；让学数学的同学（目前在某大学当数学讲师和我一样标榜自己是彻底投机分子）做数学模型；学软件的负责写一些小软件；我这个粗通物理的家伙，负责把物理中，特别是统计物理学中的思想一股脑儿全搬到股票中（本来金融中的所谓布朗运动就是抄的统计物理的思想）。大家合作的很愉快，每个月找个地方喝喝茶，聊聊最新的看法，学国外以前的研究生制度高兴了就读一些书（也不全是股票的书）。效果也不错，我们都是去年六月底进去的，迄今大都有30%左右的利润,十月底和一月中旬两次大跌都没能伤着我们第一次，因为我们进去不久除了那个做了七年的家伙都非常小心谨慎，一个不对，跑的没影子了。第二次，哈，我们运气不错，一月二十号，我考试，考试之前最后一次聚会，我对他们说有一个月左右见不着他们了，技术角度上建议他们全抛了

zhaoduqian

初入股市者好运气，不会太长久。

没有经历股市血雨腥风是不会理解的

梦里寻梦

朋友介绍过很多技术分析的书 都看不进去，唯独对价值投资的书情有独钟，特别喜欢《证券分析》、《战胜华尔街》。