邹艺湘：QDII今后三年之内至少亏损30%

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QDII今后三年之内至少亏损30%, 最直接的原因是人民币进入加速升值期, 人民币对美元三年升值30%是一个合理的预期.

第二个原因是, 全球股市三年之内的预期回报为0(按美元计算). 油价从10美元一桶在几年之内涨到近100元一桶, 虽然没有像前两次石油危机一样产生金融危机和经济危机, 但使生产成本和消费品价格上升, 前者降低企业利润, 后者产生加息压力, 在利润下降和利息上升的双重夹击只下, 全球股市的前景如何? 美国因次按问题而减息只是暂缓金融市场的压力, 并不能改变股市的方向.

第三个原因是, QDII的基金经理们至少需要三年的学习期, 在这三年之内, 他们的业绩不会好过全球股指的表现, 如果股指的回报为0, 他们的业绩一定会在零以下(看看首批QDII的表现!). QDII可能有外方股东, 但这只是在学习成本之上再加上内部管理成本, 经过三年的磨合期扯皮之后, 双方合作愉快的概率不会超过5%(看中金的经历).

第四, 抱团取暖买海外中资股于事无补. 虽然H股和N股对A股有很大折让, 但它们对当地市场却有溢价, 中资买时外资一定卖(看看巴菲特, 李嘉诚, 淡马锡们在做什么!), 除非把H股和N股市场流通股份都买光了, 否则匆忙建仓抱团取暖只是提高自己的入市成本, 高位跳水跌起来更惨(没有跌停板的!).

第五, 中国证监会关于国内资本市场发展的思路是正确的, 一方面增加现有上市公司的流通股份, 另一方面加速新股上市的速度, 三年之后A股的上市公司数目可能比现在多两倍, 流通市值可能比现在高一倍多. 这样的结果是, 三年之后指数可能还是6000点, 但为广大股民提供了充足的价值投资空间, 很多个股会有杰出的表现------------QDII享受不到A股扩容的机会, 只会承担它的负面影响!

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国内的QDII大多采用的是FOF的方式投资，可以查查这方面的新闻。

所谓FOF，全称叫做Fund of Fund，也有翻译成“基金的基金”。就是不直接投资国外的证券（股票），而是投资绩优基金，透过基金间接投资国外的证券市场。

这样风险就小多了。别说合资基金公司（上投摩根就是合资的）这样的机构投资者，就是我们中小投资者，也能透过一些渠道和工具判断哪些是绩优基金。

别说你不知道，反正香港市场上的2700多只基金，有哪些好的品种我是知道的。

所以结合人民币升值等诸多因素，QDII三年收益不及我们A股市场是肯定的。

但也不至于三年长期投资会亏损30％。何况国外有做空机制，并且QDII投资并不完全是美国市场，还有也很火爆的亚太市场。