中石油权重大已控制沪指 或成推期指最后障碍

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股指期货，这只市场期待已久的“靴子”，在即将降落之时，再次挑起悬念。







　　对此前市场广泛流传的股指期货上市时间——12月28日，北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越分析认为，如果股指期货选择在2007年12月28日（本年度最后一个交易日）推出，2008年第一个交易日则面临交易标的物——沪深300现货指数的调整。如此，刚刚上市交易的股指期货短期内可能发生变化。胡俞越据此认为，股指期货正式上市时间要么在12月28日之前一段时间，要么押后至2008年一季度。

　　“小问题”

　　胡俞越对记者表示，按照指数调整办法，他特别注意到沪深300指数在2008年第一个交易日将作相应调整。“按照我的计算，这个时期上市将使股指期货存在一个不稳定因素。”

　　中国石油（601857）权重过大，上证综指被其间接控制已成事实。据记者统计，中国石油11月5日上市，11月19日计入指数，截至11月28日，连续8日阴跌，对上证综指的拖累达200点之巨。

　　总股本达1830亿股的中国石油占据上证综指权重高达23.53％，但在沪深300中却仅占1.86％。显而易见，中国石油每波动一点，对上证综指的影响要比沪深300大十几倍。而上证综指的波动，通过心理影响到沪深300，从而间接影响了股指期货的走势。

　　如何解决这样的“小问题”，正在成为股指期货推出的最后障碍。

　　最佳时机春节之前？

　　“指数在什么时候调整、如何调整、调整幅度有多大等有规可循，作为期货交易所，我们一定会按照中证指数公司形成的权威数据，维护整个股指期货市场的有序、健康运作。”11月28日，中金所有关部门负责人回应记者称，交易所本身没有权利干涉现货指数成份股的调入调出。

　　这位人士表示，目前市场对于股指期货寄予太多期望，甚至当大盘上涨时认为是股指期货快出来了才涨，大跌时又指望推出股指期货时间表来帮助大盘止跌。“这些认识都没有事实支撑。”

　　“有散户问股指期货出来了还能不能炒股票。”这位负责人称，从世界范围看，股指期货仅仅是一个风险管理工具，既然是工具，股指期货就不会成为多空风向标，也无法左右现货市场的多空走势。

　　至于上市时间表何时公布，他表示，中金所一直在筹备，原则上准备充分、条件成熟时就可推出。

　　“大家都注意到了上证综指与沪深300之间有相关性。”这位负责人表示，与美国道琼斯指数和标普指数之间存在相关性一样，前者采用的是价格加权法，后者则采用的是类似沪深300指数的流通股加权指数。表现在市场上，并没有道琼斯指数单方向引导标普500指数的关系。

　　中证指数公司不具名人士也否认了借道上证综指操纵沪深300指数的可能。他表示，沪深300指数本身结构具有很强的抗操纵性，沪深300指数采取了自由流通量加权的方法，其前十大权重股的权重仅是26.25％，要远远小于上证综指的47.51％。

　　对于股指期货能否年内推出，中金所三缄其口。胡俞越表示，11月28日中金所正式发布第三批会员单位名单后，会员数量已达到37家，他之前判断，会员单位达到50家，股指期货就具备推出条件。胡个人认为，股指期货如果年内无法推出，最好的推出时间应该是在明年春节之前。

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  专家称，按照目前局势来看，今年底推出股指期货的可能性似乎不大。不过从股指走势来看，目前是推出股指期货比较好的时机

　　11月28日，对江西瑞奇期货经纪有限公司（以下简称瑞奇期货）总经理李利勇来说，这是一个特别的日子。因为在这一天，瑞奇期货正式成为了中国金融期货交易所交易会员。和瑞奇期货同一批成为中金所会员的还有另外16家期货公司，其中包括永安期货等三家全面结算会员。

　　股指走势适合股指期货推出

　　按照中金所网站昨日公布的名单显示，此批会员单位如下。全面结算会员：鲁证期货经纪有限公司、浙江省永安期货经纪有限公司、一德期货经纪有限公司；交易结算会员：渤海期货经纪有限公司、中钢期货经纪有限公司、金元期货经纪有限公司、华闻期货经纪有限公司、兴业期货有限公司、金瑞期货经纪有限公司、 申银万国期货有限公司；交易会员：江苏东华期货经纪有限公司、江苏文峰期货经纪有限责任公司、新纪元期货经纪有限责任公司、乾坤期货经纪有限公司、银建期货经纪有限责任公司、浙江大地期货经纪有限公司、江西瑞奇期货经纪有限公司。

　　至此，加上前两批过关的24家会员单位，共有41家期货公司成为中金所会员，其中，全面结算会员5家，交易结算会员21家，交易会员13家。41家会员中，特别结算会员依然缺席。

　　一业内人士向本报记者透露，特别结算会员迟迟未出，主要原因是有关商业银行参与股指期货的管理办法还未最终敲定，\"该管理办法的征求意见稿早已下发到相关单位，目前仍在走程序过程中。\"该人士说。

　　十余天内，中金所通过两批会员单位，会员审批进程明显加快。这是否意味着股指期货时间表也将提速呢？

　　北京工商大学证券期货研究所胡俞越称，\"时间表应该由证监会甚至更高层面决定。按照目前市场情况来看，今年年底推出股指期货的可能性似乎不大。不过从股指走势来看，目前是推出股指期货比较好的时机。一方面，指数偏低，投资者的投资成本将会比较低，另一方面，目前大盘处于盘整期，股指期货助涨助跌功能的负面作用会比较小。\"

　　11月28日，受金融、地产及部分权重指标股大幅下跌的拖累，深沪大盘继续震荡探底，其中上证 综合指数盘中一度击穿4800点整数关口。 沪深300指数下跌62.40点至4648.75点，跌幅达1.32%。

　　\"不过即使推迟，我也希望最好在今年春节前推出，否则就得拖到'两会'后。如果这样的话，又会出现很多新的变数。\" 胡俞越说。

　　期货公司忙增资布点

　　瑞奇期货成立于1993年，是江西省惟一一家期货公司，业务也局限于江西省内。此次会员资格的取得，意味着他们在期货事业的征途上又多开了一扇窗户。

　　\"一年多的筹备工作有了回报，我终于松了口气。\"电话中，李利勇掩饰不住喜悦之情， \"我国衍生品市场的空间很大，今后开发的品种还有很多，我现在就盼着股指期货上市时间表快点出来，期待着我们的投入可以尽快见效。\"

　　目前，瑞奇期货新一轮的增资扩股方案已经上报证监会。瑞奇期货控股股东江西省粮油集团有限公司董事长王彬向本报记者透露， 新黄浦将入主瑞奇期货，通过增资3200万元获得瑞奇期货43.75%的股权，成为瑞奇期货的第一大股东。而江西省粮油集团有限公司将成为瑞奇期货第二大股东，占股42.27%。瑞奇期货注册资本金也将从3150万元扩为5600万元。

　　\"瑞奇期货的目标是成为中金所交易结算会员。\"王彬向本报记者表示，\"今后瑞奇视野也将更加开阔，而不仅局限于江西市场。不久的将来，瑞奇期货将在上海建立瑞奇期货首家省外营业部。\"

　　和瑞奇期货一样忙着布点的期货公司还有华闻期货、良茂期货等。良茂期货总经理张培源向本报记者介绍说，金融期货今后的市场容量很大，现有的营业网点肯定不够，目前正在和股东以及各地监管部门协调，预计将开设一批新的营业网点。

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"胡个人认为，股指期货如果年内无法推出，最好的推出时间应该是在明年春节之前。"

也就是说这段时间内股市都仍会震荡?