部分基金深度跌破1元 基金两大神话遭遇危机

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股市连续调整，使得前期被单边牛市而掩盖的市场波动风险逐步暴露。







　　根据Wind资讯的统计，截至11月20日披露的数据，两市已有29只开放式基金的单位净值跌破1元。其中，已有3只基金（包括2只QDII基金）跌破0.90元关口。即便考虑分红因素，上述事实也意味着，那些在面值附近认购上述29只基金的持有人，必须直面其严峻的短期账面损失局面。

　　所谓的“新产品不败”或是“1元面值基金更便宜”这两大基金“神话”，正遭遇前所未有的信任危机。

　　部分基金深度跌破1元

　　根据Wind资讯的统计，截至11月20日披露的最新数据，两市非货币开放式基金中，至少有29只单位净值低于1元。其中，净值最低的前五只基金分别为：天治核心成长（0.8924元）、嘉实海外中国股票（0.8940元）、天弘精选（0.8977元）、上投摩根亚太优势（0.9080元）和华夏全球精选（0.9150元）。上述5只基金全部跌破或者迫近0.9元大关。

　　值得注意的是，前五只基金中有3只基金为QDII基金，其净值数据为上周五水平。考虑到本周前3个交易日香港国企指数下跌累计4.45%，道琼斯、纳斯达克等均出现不同程度的下跌，上述QDII基金的最新净值可能更低。

　　另外，自10月16日市场见顶以来，净值累计大幅下跌超过14%的基金有上投摩根成长先锋、国联安德盛优势、鹏华动力增长、友邦华泰红利ETF、易方达价值成长等5家基金。

　　短短一个月内，净值缩水15%上下，充分显示了基金投资的短期波动风险，也反映了监管部门前期大力提示风险教育之必要。

　　抢跑QDII者遭遇挫折

　　QDII基金可以算是近期跌幅最大、短期内套牢基金持有人最多的基金品种之一。

　　在所有开放式基金，4只已发行QDII基金分别名列净值最低的第二、第四、第五和第八位。由于QDII基金均为1元面值发行且未实施分红，投资上述基金的持有人可以说是实实在在地承受了账面损失。

　　另外，QDII基金的发行期受到热捧，冻结申购资金和基金人数均创历史新高，因此影响面格外广泛。以成立时持有人数计，上投摩根亚太基金的持有人数达到199.4万人，华夏全球精选基金达到183.7万人，嘉实海外中国股票基金达到179万人，南方全球精选基金达到139.5万人。

　　短短2个月内，上述4只QDII基金的700余万持有人、合计超过120亿元人民币的账面损失，给那些抱有“新产品不败”，“抢跑港股直通车”等思维的投机者以明确的提醒，没有不败的基金品种，也没有轻易的投机挣钱之路。

　　基金净值数据表明，海外市场所谓的相对低估值、经济高增长等好处，并不能担保QDII基金在短期内比国内A股基金跌的更少。相反，高佣金、高费率、高汇率风险以及跨市场投资经验缺乏倒是QDII的现实考验。

　　投资基金必须有长期投资意识，投资QDII基金更须有长期意识和组合投资意识，这是QDII基金首战落败对于基金持有人的提醒。

　　“1元基金”神话破灭

　　近期，基金纷纷跌破面值更是对于那些钟爱1元，偏好投资面值附近基金的投资者上了实在的一课。

　　“1元基金”未必更便宜，“1元基金”也不一定涨得更快、跌得更慢。买股票会亏钱、买股票型基金也会亏钱，买1元附近的股票基金同样会亏钱。这些道理在基金投资的现实数据面前显得分外清楚。

　　诚然，跌破1元的基金并不一定比未跌破1元的基金跌幅更大（双方的差别更多的在于是否大比例分红或者进行基金分拆）。但对于那些在“回归面值”等旗帜下大规模参与基金认购的投资者来说，深幅跌破面值必然意味着比较大的净值损失。

　　基金的“破面”潮，除了昭示没有只涨不跌的基金这样的市场规律外，也再度提醒投资者，投资基金必须破除基金投资的误区，秉持长期、理性、组合等基本投资原则，在“了解基金，了解自己，了解市场，了解历史，了解基金管理公司”的前提下进行投资。

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  净赎回现象成常态 基金遭遇赎回风险

　　6000点以来的这轮调整打断了基金一直保持的快速膨胀步伐，基金净申购现象也开始向净赎回转变。

　　“目前，基金赎回量正呈现增加态势，不过暂时情况并不会呈现出反转局面。”长盛基金相关负责人表示。

　　“一日售罄”盛况不再

　　与曾经风风火火的基金发售“一日售罄”、“比例配售”情况相比，近期转型、拆分的基金首日售罄的盛况很难再次出现，一直火热的基金销售遭遇寒流。

　　11月20日，由基金隆元转开放的南方隆元产业主题股票基金首日申购额度为60亿元，未出现首日售罄的情况。该基金表示申购将继续放开，直至完成销售目标。

　　上周五实行拆分的工银瑞信核心价值首日在工行渠道的销售总额仅十几亿元。

　　“事实上，目前基金的销售情况才是比较正常的，而此前的一日售罄现象并非理性表现。”南方基金市场销售负责人表示，“南方隆元产业主题股票基金首日申购额度为60亿元，这是一个比较合理的数字。”

　　“基金销售开始遇冷，是由于A股市场的持续调整，部分基民对市场表现出谨慎态度，”银河证券基金研究员马永谙表示，“大量新手加入，使基民结构开始发生变化，基民在基金选择上出现的滞后效应，对基金近期的销售起到了很大的抑制作用。”

　　净赎回现象成常态

　　“市场持续调整，基金此时自然会面临一定的赎回压力。目前我们代销的部分基金已经开始出现赎回量增大的现象。”工商银行基金销售相关负责人表示。

　　“A股6000点下调以来，南方基金管理的几只开放式基金，总体上开始由此前的净申购转向净赎回态势，”南方基金销售负责人表示，“不过，从目前的情况看，虽然赎回量开始增大，但申购和赎回一直保持着平衡，没有出现一边倒的情况。”

　　“净赎回现象的确存在，不过数量不大，目前对基金并未造成实质性影响。”长盛基金负责人也表示。

　　“虽然赎回有所增加，但目前的基金市场并没有出现大规模的基民赎回现象，对于规模已经急剧增大的基金而言，其对于赎回风险的抵抗力也大大增强。已安全度过了2004和2005年连续赎回潮的基金业，在基金规模增大，基民更成熟的现在，不会很容易就倒下去的。”马永安认为。

　　赎回压力不容小觑

　　尽管如此，目前市场进入持续调整期，很多基金同时出现的净赎回现象仍提示着基金可能面临赎回风潮。11月12日，基金一日赎回200亿的情况就为这一可能出现的赎回风险敲响了警钟。

　　“A股市场的持续走弱，直接导致了近期基金的净赎回情况。”国都证券基金研究员姚小军表示，“如果市场的弱势走势得不到有效改变，将会加剧这一情况，甚至可能会形成恶性循环。”

　　市场走势并不容乐观。

　　“短期看，调整没有结束，在形势不明朗的情况下，弱势表现将难以发生改变，本次调整可能会延续到年末。”有基金经理表示。

　　“受整体估值及管理层的态度等诸多因素影响，不会很快结束。”有业内人士指出。

　　“毫无疑问，市场的继续调整对基民的申购赎回行为将产生比较大影响。基金的财富效应表现得不明显，就会导致部分基民赎回。”马永安认为，“特别是对于部分规模较小的基金公司而言，过大的赎回量将会严重限制其发展，甚至可能导致个别小规模基金出现退市行为，不过这种情况出现的可能性很小。”

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总之， 基金股油水不大。