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[理论教学内容与要求]
第一章 投资银行概述
[教学目的]本章中心在于介绍投资银行的基本概念、基本功能、投资银行的运作定位以及我国投资银行的现状、问题、发展对策。通过本章的学习,应该掌握投资银行的定义及其与商业银行的关系。
[重点和难点]投资银行的概念、功能
[教学时数] 7学时
[教学内容]
第一节 投资银行的基本概念
一、投资银行的不同称谓
二、投资银行的基本概念
美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学专家罗伯特库恩(Robert Kuhn)曾根据投资银行业务发展趋势给投资银行下了四个定义:
(一)广义的投资银行,指任何经营华尔街金融业务的银行,业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资几乎全部金融活动。
(二)较广义的投资银行,指经营全部资本市场业务的金融机构,业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并与收购、咨询服务、资产管理、风险资本等。这个定义,不包括不动产经纪、保险和抵押业务。
(三)狭义的投资银行,指经营部分资本市场业务的金融机构,业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购的等,创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务不包括在内。
(四)较狭义的投资银行,仅限于从事一级市场承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。
Kuhn认为,第二个观点最符合目前投资银行的实际情况,是投资银行的最佳定义。
三、投资银行的特征
(一)角色的多元化
(二)业务的广泛性
(三)操作的专业性
(四)发展的创新性
第二节 投资银行的基本功能
一、金融中介机构的一般功能:
(一)期限中介
(二)风险中介
(三)信息中介
(四)流动性中介
二、投资银行的功能
(一)引导证券市场发展
(二)提高公司经营业绩
(三)推动产业结构升级
(四)促进国民经济增长
第三节 投资银行的产生与发展
一、投资银行的产生
二、投资银行的历史演变 :
(一)1929年经济危机前的投资银行
(二)1929~1933年的投资银行
(三)1933~1973年的投资银行
(四)1973~80年代的投资银行
三、投资银行业发展的新趋势
(一)与商业银行的混合发展趋势
(二)资产证券化趋势
(三)业务全球化趋势
第四节 投资银行的运作定位
一、投资银行在金融市场的重要地位
(一)投资银行在资本市场的地位
1、投资银行是资本市场的中介机构
2、投资银行是中长期资本运营的枢纽
3、投资银行有力的促进了金融工具的创新
(二)投资银行在各类金融市场中的定位
1、货币市场
2、债券市场
3、股票市场
4、期货市场
5、期权市场
6、抵押市场
7、借贷市场
二、投资银行与其他金融机构的关系
(一)投资银行与商业银行的比较
1、共性
2、区别
(1)功能不同
(2)融资方式不同
(3)本源业务不同
(4)业务活动的领域不同
(5)利润的来源不同
(6)经营的理念不同
(7)监管机构不同
(二)投资银行和其他金融机构的关系
1、投资银行和商业银行和其他储蓄机构的关系
2、投资银行和共同基金的关系
3、投资银行和保险公司的关系
4、投资银行和养老基金的关系
第五节 我国的投资银行
一、我国投资银行的的现状
二、我国投资银行存在的问题
三、我国投资银行的发展对策。
[练习题]
1、什么是投资银行?
2、投资银行的功能
3、简述投资银行的历史演变过程。
4、目前我国投资银行业存在哪些问题?
5、谈谈你对我国投资银行业发展的对策思路。
第二章 证券承销业务
[教学目的]通过学习证券发行、证券上市的过程,使学生了解债券发行的过程,掌握投资银行的证券发行与承销业务。
[重点和难点] 股票发行与承销。
[教学时数]6学时
[教学内容]
第一节 股票的发行与承销
一、 股票发行与投资银行
(一)股票发行的市场主体
1、发行者
2、投资者
3、投资银行
(二)股票发行的方式
1、自销方式
2、公募方式
3、私募方式
(三)股票发行对投资银行的要求
1、发行者选择投资银行的途径
2、选择投资银行的基本标准
3、选择投资银行的操作
二、 股票的公募发行
(一)公募发行的利弊分析
1、公募发行的优点
2、公募发行的缺点
(二)公募发行的方式
1、包销
2、代销
(三)公募发行的程序
(四)我国股票公开发行程序的有关要求
三、公司改制与重组
(一)公司改制重组的原则
(二)改制重组中应妥善处理的问题
(三)改制重组的具体要求
四、股票发行价格的确定
五、私募发行
(一)私募发行的形成与利弊
1、私募发行的优点
2、私募发行的缺点
(二)私募发行的程序
第二节 债券的发行与承销
一、承销方式的选择与发行项目的承接
二、承销团的组建
三、债券的分销
第三节 发行上市
一、发行上市的含义
二、发行上市的收益与成本分析
三、企业上市的标准
[练习题]
1、股票发行中如何选择投资银行
2、股票发行市场的主体有哪些?
3、公司改制的原则和要求什么?
4、债券的发行与承销过程一般是怎样的?
第三章 证券交易业务
[教学目的]通过学习证券交易的方式、交易的过程,使学生了解投资银行在证券交易中发挥的重要作用,掌握证券交易的一般理论对投资银行的证券经纪业务、证券自营业务和证券做市商业务的不同操作模式和责任关系有较明确地理解与较准确地把握。
[重点和难点]投资银行的证券经纪业务、证券自营业务和证券做市商业务
[教学时数]5学时
[教学内容]
第一节 证券二级市场的概述
一、证券交易的一般理论
(一)证券交易市场
1、场内交易市场
2、场外交易市场
(1) 柜台市场
(2) 第三市场
(3) 第四市场
(二)证券交易的方式
1、按证券交易完成的交割期限划分
(1) 现货交易
(2) 远期交易
(3) 期货交易
(4) 期权交易
2、按交易的价格形成方式划分
(1)作市商交易
(2)竞价交易
3、按证券交易付款资金的来源划分
(1) 现金交易
(2)保证金交易
4、按证券交易场所的不同划分
(1)场内交易
(2)场外交易
(三)投资银行在证券交易中的作用
1、证券经纪商
2、证券自营商
3、证券做市商
二、证券交易所的运行框架
(一)交易系统
1、撮合主机
2、通讯网络
3、柜台终端
(二)结算系统
指对证券交易进行结算、交割和过户的系统。
(三)信息系统
1、交易通讯网
2、信息服务网
3、证券报刊
4、因特网
(四)监察系统
1、行情控制
2、交易控制
3、证券监控
4、资金监控
第二节 投资银行的证券经纪业务
证券经纪业务就是指投资银行作为买卖双方的经纪人,按照投资者的委托指令在证券交易所买入或卖出证券的业务。从事证券经纪业务的公司主要有四类:电信所、地区性公司、投资银行、专业经纪公司。
一、投资银行进行证券经纪业务应具备的条件和应遵循的原则
二、证券经纪业务的程序
即证券交易的基本程序,是指投资者在二级市场上买进或卖出已上市证券的过程。包括四个阶段
(一)开设账户
1、现金账户
2、保证金账户
(二)委托买卖
1、委托指令
(1)市价委托指令
(2)限价委托指令
(3)止损委托指令
(4)定价全额即时委托指令
(5)定价即时交易委托指令
(6)开始和收市委托指令
2、证券经纪商执行委托指令时的重大责任
(三)竞价成交
1、竞价原则
2、竞价方式
(1)集合竞价
(2)连续竞价
3、竞价结果
(1)全部成交
(2)部分成交
(3)不成交
(四)证券结算、
1、清算与交割交收的定义
2、证券结算的主要方式
(1)净额结算
(2)逐笔结算
第三节 证券自营业务
证券自营业务是指投资银行用自有或融入资金从事证券交易的活动。是投资银行在二级市场业务中的又一重要内容。
一、自营商的投机交易
(一) 投机的含义
(二)投机的策略
1、绝对价格交易
2、相对价格交易
3、信用等级交易
二、自营商的套利交易
(一)套利的含义
(二)套利的策略
1、空间套利
2、时间套利
三、投资银行进行自营业务必须遵循的原则
第四节 证券做市商业务
证券做市商是指运用自己的账户从事证券买卖,通过不断的买卖报价,维持证券价格的稳定性和市场的流动性,并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构.
一、投资银行充当做市商的动机
二、做市商制度的特点、形式和优缺点
(一)做市商制度的特点
(二)做市商制度的形式
1、多元做市商制
2、特许交易商制
(三)作市商制度的利弊
[练习题]
1、对证券交易所进行实地调查,详细了解有关交易规则。
2、试述证券经纪业务的主要内容.
3、什么是投资银行的投机交易和套利交易?
4、什么是证券做市商制度,它的特点和利弊有哪些?
5、投资银行为什么要充当做市商?
第四章 企业并购业务
[教学目的]本章通过介绍企业并购的含义、原因、形式等内容,使学生了解到投资银行在企业并购中发挥的重要作用。
[重点和难点]企业并购和反并购的形式。投资银行在企业并购中的作用。
[教学时数]7学时
[教学内容]
第一节 企业并购的概述
一、企业并购的概念
企业并购即企业兼并和收购的简称(Mergers and Acquisitions,M A),实质上是企业资产的重新组合。
(一)企业并购的含义
1、企业兼并
2、企业收购
3、兼并和收购的区别
(二)国外企业并购的内涵。
(三)国内对企业并购的理解
二、企业并购的动因
(一)追求协同效应
1、经营协同效应
2、财务协同效应
(二)追求企业的发展
(三)实现企业的战略目标
(四)追求冗资出路
(五)管理层内在要求
三、投资应行在企业并购中的作用
(一)投资银行为并购企业提供的服务
(二)投资银行为目标企业提供的服务
(三)投资银行为买卖双双制定收购价格
第二节 企业并购形式
一、企业并购的主要形式
(一)按照并购的行业角度划分
1、横向并购
2、纵向并购
3、混合并购
(二)按照企业并购的支付形式来划分
1、现金购买
2、股权购买
3、混合购买
(三)按照并购的出资方式划分
1、购买式并购
2、承担债务式并购
3、吸收股份式并购
4、控股式并购
(四)按照并购的融资渠道划分
1、杠杆收购(LBO))
2、经理层收购(MBO)
(五)按照并购方行为来划分
1、善意收购
2、敌意收购
(六)按照收购人使用的手段来划分
1、要约收购
2、协议收购
二、企业并购的程序
1、 与投资银行合作
2、 确定并购机会
3、 确定并购对象
4、 分析并购风险
5、 对目标公司的评价
6、 制定融资方案
7、 选择并购的交易方式
8、 收购后的安排
第三节 反并购策略
一、事前反购并策略
(一)建立合理的股权结构
1、自身持股
2、交叉持股
3、员工持股
(二)制定“拒鲨条款”
1、董事会轮选制
2、绝对多数条款
3、公平价格条款
4、限制表决权条款
(三)发行特种证券
二、事后反收购策略
(一)诉诸法律或舆论
(二)减少自身吸引力
(三)提高收购成本
1、毒丸战术
2、金降落伞
3、提高公司股价
(四)帕克曼反收购
(五)股份收购
三、防御性公司重组
(一)公司重整
(二)管理层收购
(三)寻找“白马骑士”
[练习题]
1、 企业并购的方式有哪些?
2、 企业并购的步骤如何?
3、 什么是MBO、LBO?结合案例说明。
4、 何谓反购并 ?其策略有哪些? |
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