A股很可能硬着陆 11月将在5200～6000间震荡

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中银香港CFO李永鸿：A股很可能硬着陆







　　中国银行（香港）财务总监李永鸿昨天在上海表示，目前A股的估值水平已经达到泡沫的程度，很可能出现硬着陆。

　　李永鸿是在澳洲会计师工会举行的“中国增长动力、叱咤全球经济”论坛上发表上述看法的。他认为，中国经济仍有很大潜力等待挖掘，在拉动内需政策的影响下，目前动荡的国际经济形势对中国的影响将相对有限。不过，从数据看，中国经济在经历了长达十年的高速增长后正面临“调整”。

　　“去年以来A股与港股的过大涨幅是不健康的。”李永鸿指出，巨大的外汇储备与中国公司IPO潮在带来热钱的同时，也推高了境内资产价格膨胀的风险。与上世纪八十年代的日本股市泡沫相比，目前的A股市盈率水平已经达到泡沫程度，很可能出现硬着陆。

　　“投资者正在购买未来的预期，但中国经济未必能维持两位数增长。”德勤亚太区首席执行官马志强也认为，中国经济的增长肯定是可以持续下去的，但增长速度可能面临变数。一旦经济增速出现下降，目前A股市场动辄40倍至50倍的市盈率是不可持续的。

　　电子资讯系统有限公司亚洲区首席财务官万双连的看法是，目前A股市场过高的估值水平很大程度上是由流动性过剩造成的。她认为，相对封闭的市场环境显示A股“政策市”的特征依然比较明显。一旦内地资金可以投资港股，A股市场就将出现下跌走势，两地股价将逐步拉近。

  平安证券：11月A股将在5200～6000点间震荡

　　我们认为，11月份A股市场“风险与收益并存”。

　　首先，短期市场面临包括宏观和政策两个层面的调控压力，市场的不确定性风险加大，并且投资者对市场参与意愿有所降低，使得11月份市场存在较大的波动风险和压力。

　　但另一方面，支撑A股市场向上的积极因素依然存在，尤其对A股公司未来业绩表现的预期依然乐观，这在缓解了A股市场整体估值压力的同时，也使得A股市场相对较高的估值，在未来相当长一段时期，仍会被投资者所接受。这在很大程度上，也“封闭”了短期股指的大幅调整空间。

　　综合来看，我们预期11月份A股市场“先抑后扬、高位震荡”的概率偏大，沪深指数的核心波动区间将维持在5200～6000点之间。

　　品种选择方面，“美元贬值”和“人民币升值”仍是我们下阶段继续坚持的战略主线。同时，作为抵御市场波动和估值风险的理想选择，行业景气度持续提升、业绩有望持续增长的成长性品种，如银行、机械设备等品种，也将是我们在11月份行情中所配置的重点。

　　此外，随着股指期货逐渐临近，我们建议，11月份可关注股指期货题材概念的交易性机会。

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“美元贬值”和“人民币升值”仍是我们下阶段继续坚持的战略主线.

确实如此.