投资者涌入黄金怀抱 国际黄金价逼近历史高点

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800、820……国际黄金价格距离其历史纪录850美元/盎司已经越来越近！







　　继上周五成功站上800美元/盎司整数关口以后，伦敦现货金价格昨日再创新高，成功突破820美元/盎司的重要关口，截至北京时间23点，最高报823.3美元/盎司，距离其1980年创下的850美元/盎司的历史纪录仅不到30美元的距离。

　　由于从800美元飙升到820美元仅用了两个交易日，市场人士开始缩短黄金刷新历史纪录的预期时间。瑞士银行分析报告用“指日可待”来描绘这一进程，国内黄金投资咨询机构威尔鑫表示：“基于上周五晚金价的涨势来看，改写历史纪录也许就仅仅几天的事情”。

　　在国际金价这波凌厉的涨势背后，是美元的不断贬值、持续创新高的原油期货价格，以及对全球通胀的担忧。

　　纽约商业交易所(NYMEX)原油期货价格的表现，同样给了黄金投资者大胆做多的支持。原油12月合约期价虽然在过去几个交易日大起大落，但始终维持在90美元/桶上方，昨日盘中表现依旧强劲，截至北京时间23点，报每桶96.70美元/桶，再创历史新高。现在来自中东地缘政治、美国原油库存、美元指数继续走低、天气状况等基本面的任何消息，都可以使原油期货价格直奔每桶100美元。

　　而可能再次抬头的通胀，让全球的投资者几乎都认为目前黄金是最好的防范通胀风险的工具。BMO Capital Markets 全球商品分析师Bart Melek指出，市场开始计入一些通胀因素。在通胀可能再次抬头之际，油价上涨加上美国调低利率，两者显然都将推动投资者投入黄金怀抱。

　　汇丰银行商品研究部门主管James Steel认为，华尔街各大银行频频传出不利消息，而且市场再次担心信贷危机，避险资金涌入黄金市场，也是黄金价格走高的重要原因。

　　根据美国商品期货交易委员会近日发布的交易商委托书显示，截至10月30日，投机商持有的净多头仓位已增至198606手。此外，以黄金ETF为代表的长期投资资金也不断流入黄金市场，其中最大一支Street Tracks Gold Trust黄金持有量已达到创纪录的598吨。

　　不少市场人士预测，黄金此轮牛市至少会持续到明年上半年。预计未来两年金价持续上涨，2008年平均金价820美元/盎司，同比涨幅17%左右；2009年平均金价900美元/盎司，同比涨幅10%左右。

　　不过，也有人指出，随着黄金首饰价格不断上升，印度和中东地区的需求已经开始下降。此后的一段时间，将是黄金的金融属性与商品属性在需求层面上展开持续较量，当前占上风的仍然是黄金作为避险工具的主导力量。

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  企稳800美元高位 黄金需求持续升温

　　2004年5月 371.3美元

　　2007年11月 822.3美元

　　在周一再度创出28年来的新高后，黄金价格在昨天亚洲时段的交易中继续持稳于800美元/盎司的历史高位之上。

　　在上世纪70年代的石油危机之后，今天的全球市场似乎又遭遇了类似的境况：油价的持续上涨使得市场对于成本推进型通货膨胀的忧虑日甚；而信贷市场的危机又迫使美联储不断为市场注入流动性。通货膨胀和金融市场动荡的风险并存使得黄金作为传统避险资产的魅力再度显现，市场人士认为，黄金所反映的市场风险价格也许将不只是800美元。

　　黄金为市场风险定价

　　自今年8月下旬开始，黄金价格在过去的11周中有10周保持了连续上涨。截至本周一，纽约商业交易所金属市场（COMEX）场内交易收盘时， COMEX黄金期货12月合约收高2.30美元，报每盎司810.80美元，盘中一度触及814.20美元的历史新高。截至北京时间昨天14点27分，现货黄金在亚洲时段的交易中报810.30美元/盎司。

　　一般而言，黄金价格的涨跌直接决定于作为标价货币的美元的汇率，以及投资者对于金融市场风险的评价。简单地说，黄金价格就是在为金融市场的风险定价。

　　截至北京时间昨天15点24分，美元指数报76.2750，再创历史新低。为了减轻次贷问题给市场带来的危机，美联储在9月18日和10月31日两次降低联邦基金利率，为市场提供更多的流动性。而黄金对于投资者而言是吸纳流动性以保全资产价值的最佳工具。

　　在美元之外，金融市场的动荡也是带动黄金需求的重要原因。周一香港股市出现了历史上最大的单日跌幅。同日受到亚洲股指普遍下跌的带动，再加上花旗银行集团利空消息影响，纽约股市主要股指全面下挫，跌均5%左右。

　　近来美国主要股指始终为次贷危机阴影笼罩，美林、UBS和花旗近期报出的不佳的财务状况更加深了市场的忧虑。今年8月16日，全球股市和大宗商品市场首次受到次贷问题的集中冲击。尽管当天市场由于需要获得充足的流动资金而使得黄金也受到了抛售，但此后则是黄金价格持续11周的上涨。汇丰控股的金属分析师James Steel说，我们不得不自问今夏所见信贷市场问题是否已得到解决。如果还没有，我们可能就会看到对黄金的买盘。

　　8月16日至今，道琼斯指数的涨幅为5.4%左右，同期金价的涨幅已超过26%。而在黄金创造的超额收益之外，黄金价格相对于金融市场所体现出的安全性更具吸引力。世界黄金协会的统计显示，标普500指数在三季度的波动均值为16.4%，高于上一季度的13.5%；受到次贷危机的影响，美国短期国债的波动均值更从二季度的19.0%骤升至三季度的66%。相对而言，金价同期的波动均值仅为11.4%，低于二季度的12.3%。相对低风险、高收益的黄金对于投资者的吸引力不言而喻。

　　油价带动黄金避险需求

　　尽管纽约商业交易所原油期货价格在周一场内交易中下跌超过2%，但在昨天亚洲时段的交易中，油价再度上扬。截至北京时间昨天15点44分，纽约市场原油期货12月合约报于95.08美元/桶。

　　今年以来，原油价格的累计涨幅已经超过47%。原油价格的上涨意味着更高的能源成本有可能向下游消费品市场转移，并抬高消费品的总体价格。作为全球第二大能源消费国的中国,近期提高成品油价格更使得市场感觉到油价上涨对CPI的现实压力。

　　通货膨胀的潜在压力凸显了黄金的避险价值。随着油价的上涨，今年以来金价的涨幅也已接近30%。世界黄金协会的研究显示，从长期看，投资于黄金意味着获得了抵御通货膨胀的保障，因为黄金无论在通胀还是通缩的循环中，其购买力都保持了稳定。短期而言，在消费需求和美元价值波动的条件下，黄金能脱离其长期对冲通货膨胀的稳定价格，获得短期的超额收益。

　　而作为今天通货膨胀压力主要来源之一的油市也许将继续保持紧张。伊拉克北部局势的紧张状况依然使当地原油生产受到威胁，美国的原油库存自6月末以来也减少超过10%。美国能源情报署认为，目前全球能源市场的特点是：消费增加、非OPEC供应增长有限、对OPEC原油的需求增加，以及库存降低。因此，如果消费仍然维持近期的增长水平，那么整个2008年全球石油市场仍不乐观。

　　但OPEC对于增产并无兴趣，OPEC秘书长巴德里认为，国际原油市场供应充裕，市场基本面目前没有任何问题。原油价格居高不下的原因在于美元贬值，以及大量投机资金的涌入。

　　原油市场的紧张带动了黄金避险需求的高涨。美国商品期货交易委员会公布的COMEX和CBOT黄金期货分类持仓报告显示，投机资金在黄金期货上的净多头寸9月份出现了快速增加，显示对冲基金等投机资金也在积极介入黄金市场。

　　在投资需求之外，四季度至明年春是中国和印度的传统婚庆季节，这意味着黄金首饰消费也将迎来新的高峰。黄金消费总量中有60%以上用于首饰制造。黄金在800美元的水平上“遭遇”消费高峰，其未来的价格走势似乎还可继续乐观。（中国证券报）
  资金急寻“避风港” 金价冲上820美元

　　在美元贬值和原油价格高企引发的通胀压力影响下，黄金再次成为各路资金的“避风港”。昨日现货金价成功冲上820美元关口，最高触及821.45美元/盎司的27年新高。截至记者发稿时，国际现货金价最新报818.15美元/盎司，上涨12.15美元/盎司，涨幅为1.51%。

　　另外，纽约商业交易所（Comex）主力12月期金也创新高。昨日亚洲主要黄金期货市场东京工业品交易所（TOCOM）主要期金价格已站上3000日元/克，为1984年7月以来首次。

　　据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的期货持仓报告显示：上周美国纽约期货市场黄金期货的投机头寸变化不大，净多头寸增加116万盎司至2660万盎司，仅低于两星期前出现的2710万盎司的历史高点。白银的净多头寸大幅增加2030万盎司至26650万盎司，新空头增加1300万盎司，新多头增加3300万盎司。

　　铂和钯的投机多头头寸下降，铜的净空头寸增加，可能表明投资者因预期全球经济增长下降而减少了工业金属的头寸，而增加那些对美元疲软受益最大的金属持仓，也可能是与信贷危机相关的保值买盘。

　　“目前黄金价格已经不再是供需状况的反映，而已经成为了资金避风港。”汇丰银行分析师评价，“美国次级债危机余波给市场造成了一定的恐慌，这种对经济前景不十分明朗的预期，促使大量资金转投黄金市场，受这些买盘的推动，金价将不断创出新高。”

　　美联储理事克罗兹纳日前称，次级抵押贷款市场在改善前可能恶化，数据表明房市将进一步下滑。

　　英国官方周一公布数据也显示，英国工业产出9月份意外下降，出现一年半以来最大年率跌幅。而同时，英国10月份服务业采购经理人指数也大幅低于预期。

　　昨日稍早时候，美国ETF证券基金的数据也显示出了投资者的这种避险心态，在过去的四个月中，黄金ETF增长了1200％。

　　实际上，黄金价格已经成为美元汇率的一个反向指标。在昨日外盘早盘交易时段，欧元对美元汇率曾创下了1.4554美元的历史新高，仅一个交易日美元较欧元的贬值幅度已达到了0.62%。“过去美元是资金的避风港，但随着其不断的贬值，这一避险功能已经被黄金所取代。”日本一交易员说道。

　　但瑞银也在报告中提醒投资者，当纽约商业交易所（Comex）黄金的投机持仓（投机多头和投机空头的总和）大幅增加时，不久之后金价常常发生大幅反转。自8月中旬以来投机头寸已经大幅增加，调整似乎不可避免。

　　受周一国际金价上扬提振，昨日上海黄金交易所现货金收高。黄金Au99.95收盘于194.69元/克，上涨2.48元/克，共成交2306公斤；黄金Au99.99收盘于195.29元/克，上涨2.15元/克，共成交2272公斤；黄金Au100g收盘于196.58元/克，上涨2.58元/克，共成交73.20公斤；黄金Au（T+D）递延交易品种收盘于194.61元/克，上涨2.36元/克，共成交5446公斤，铂金PT99.95收盘于361.40元/克，上涨1.11元/克，共成交82公斤。（上海证券报）

  黄金期货呼之欲出 黄金投资版图已日趋完整！

　　黄金价格的不断上扬不但刺激着投资者的参与热情，也推动了中国——这一全球主要黄金需求国投资渠道的完善。从简单的实物黄金投资到纸黄金的广泛接受，再加上黄金期货和场内现货交易模式的革新，在一番竞合之后，中国的黄金投资版图将逐步走向完整。而无论是黄金市场的投资者、博利者还是避险者，都将逐渐在中国黄金市场中找到自己的位置。

　　本周一，上海黄金交易所上线了Au(T＋N)延期合约。按照延期费支付日的不同，Au(T＋N)延期合约又分成Au(T＋N1)和Au(T＋N2)两个交易合约，作为对上海黄金交易所现有的现货延期交易品种Au(T＋D)业务的补充和延续。

　　为了帮助黄金厂商锁定部分价格风险，上海黄金交易所2004年8月推出了现货延期交易品种Au(T＋D)，目前该品种的成交量已占上海黄金交易所黄金交易总量的34.33%，成为上海黄金交易所黄金交易的主力品种。而新上线的延期合约将相对简化原T+D合约的交易程序，进一步激活金交所的场内黄金现货交易。

　　尽管上海黄金交易所相关人士并不认为对于Au(T＋D)品种的改良是为了与即将在上海期货交易所上市的黄金期货争夺潜在市场，而是“源于会员提出的要求，甚至早于黄金期货获批消息公布之前”。但依然有黄金行业人士对记者表示，黄金价格不断上涨催热了黄金市场，投资者的踊跃介入对国内的投资渠道提出了更高的要求，而原有的场内交易市场也希望在此过程中扩大自己的“地盘”。

　　在此之前，上海黄金交易所已下调了Au(T＋D)等品种的交易手续费，以此进一步降低会员的交易成本。

　　尽管早在2001年4月央行就已宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，而且其后金交所成了国内涉金企业主要的黄金购销场所。但随着黄金期货上市的临近，国内涉金企业将有更多场内工具用于黄金利润和风险的锁定，金交所作为黄金现货交易市场也将不得不面对期货市场带来的压力。

　　此前，国内主要的黄金生产商——山东黄金的董事会已决定向上期所申请自营席位以参与未来黄金期货的套期保值。并且紫金矿业和灵宝黄金等国内黄金“巨头”的相关人士也向记者表示，希望以自营会员的身份参与未来上期所的黄金期货交易。不过灵宝黄金的董秘赵举刚表示，即使黄金期货上市，金交所的T+D交易也不会被完全代替，“对于公司而言，期货和T+D交易可以进行相互补充和参照”。而金交所也依然是国内涉金企业进行黄金现货交收的主要交易场所。

　　“事实上，随着国内即将上市黄金期货，不但黄金企业能够获得套期保值的机会，对于个人投资者而言，也提供了更多的黄金投资渠道”，一家期货公司的高管对记者表示。

　　此前，一些“投资公司”违规代理国内客户参与海外期货市场黄金交易的案例屡见不鲜。这位高管表示，在上期所黄金期货上市后，国内投资者就能更安全地以更低的成本交易黄金期货。尽管目前上期所黄金期货的合约大小，以及我国黄金进出口限制给黄金期货带来的影响还存有争议。“但至少使得黄金期货交易‘阳光化’了”。

　　对于目前的中国黄金投资者而言，金币和金条等实物黄金投资依然是中国个人投资者持有的主要方式。但对于希望更灵活地参与黄金市场的投资者而言，多家银行的纸黄金交易以及与海外黄金行情挂钩结构性产品，都为他们提供了更好的投资便利性。

　　但从世界黄金协会的统计数据看，在全球范围内，个人投资者最为追捧的还是黄金ETF投资。投资者可以像交易股票ETF一样在交易所场内交易黄金ETF，并可赎回实物黄金。而国内投资者对于黄金的热情相信也将催生国内黄金ETF的诞生。

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早就有人建议抛美元， 存黄金。