社科院：物价呈涨势 国民收入分配需调整

westlifelulu

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中国社科院金融研究所日前发布了《中国宏观经济分析2007秋季报告》指出，中国物价水平呈抬头趋势，需要调整国民收入分配格局，同时，在目前的金融形势下，银行业面临压力。分析认为，由于放贷过量，加上央行的多次紧缩调控，是造成银行风险的主因。



　　据《上海证券报》报道，《报告》还指出，目前，在强劲的总需求带动下，中国物价水平呈抬头趋势。不过，当前物价的快速增长主要是粮食价格上涨所致，不太可能形成全面、持续、不可容忍的通货膨胀。也就是说，中国并不存在进入全面通胀的风险。

　　银行风险大

　　《报告》认为，广义货币M2的增长率在经历了2006年下半年的小幅下降后趋于稳定，但M1的增长率在2006年下半年后却出现了快速上升的势头。截至今年8月末，M2和M1的增长率分别为18.09%和22.77%，较2006年末分别上升了1.15和5.29个百分点。由于M1的增长率继续高于M2的增长率，货币结构的流动性有所上升。

　　中国CPI的变化能够由M1、M2及各自增长率的变化所能解释的部分较小，货币供应量的变化并不是导致中国物价总水平变化的基本原因。这一结果意味着：第一，当前的物价上涨并非全面的通货膨胀；第二，货币供应量并不是判断未来通胀压力的适当指标。

　　《报告》认为，物价走势和宏观经济运行主要由各类来自供给面的实体经济因素决定。除货币政策外，今后的宏观调控更需发挥诸如财政政策、产业政策等其他调控措施，同时在这些政策中寻求协调配合。

　　社科院金融研究所李扬称：“今年开始，首次出现贷款增速超过存款增速。资产中的所有问题，都可能因存款增速下降而显示，这是对中国银行业非常大的挑战。”自今年2月份以来，全部存款增速已慢于全部贷款增速，而全部金融机构的贷存比在持续下降之后，稳定在68%左右。随着这种格局的持续，即使没有央行的紧缩政策，银行业的流动性头寸也将趋于紧张。

　　李扬指出，随着存贷款结构调整，应当密切关注银行业的资产方和负债方期限不匹配的问题，即流动性风险问题。一方面，银行业负债期限结构缩短，相对稳定的储蓄存款占比由2001年6月的52%下降至今年6月的46%。另一方面，资产期限结构拉长，中长期贷款占比由2001年6月的34%上升至今年6月的48%。

　　央行加息主要目的是提高贷款成本、抑制经济出现过热。但观察同期限的存贷款利差结构发现，一两年期存贷款利差基本未变，三五年期存贷利差有所收窄。这说明，商业银行吸收存款、发放贷款的利益冲动并不因加息而受影响。

　　国民收入分配格局需调整

　　李扬表示，当前中国经济处于稳中略快的态势，要想保证国民经济又好又快发展，需要调整国民收入分配格局，他同时认为，目前的金融形势下，银行业面临压力。

　　李扬表示，中国经济的潜在增长水平在9.5%到10.7%之间，对应的通过膨胀率在3%到5%之间，劳动力转移率0.91%至1.72%之间，据此判断，当前经济处于“稳中略快”的态势。而中国长期持续的高储蓄率和高投资高出口现象，是一系列体制、机制、发展阶段以及人口等非金融因素所决定的，因此，这种状况并不能简单依靠政策措施予以调整，而且只要中国的人口结构依然处于可以提供人口红利的阶段，只要工业化、城市化和市场化改革依然进行，这种现象就不可能消除。

　　长期持续上升的高储蓄率使得中国经济不得不依靠投资和对外贸易的物质基础。而造成高储蓄的基本因素在于人口结构变化和工业化、城市化的进程。政府和企业的储蓄率相对上升以及居民储蓄率的相对下降，放大了高投资和高出口产生的不良后果，要想保持中国经济健康发展，必须下大力气调整国民收入的分配格局，实现社会公平的目标。未来需要采取有力措施，提高居民收入在整个国民收入分配中的比重，以刺激消费，改变过度依靠投资和对外贸易的经济增长方式。

　　而从金融形势来看，李扬表示，货币供应量出新的变化是，M1增速加快，M2增速放缓，这种变化起因于居民资产组合的调整，并不意味着通货膨胀压力的加大。李扬认为，货币供应量变化的主要原因在于金融结构的调整。存款来看，居民存款下降，企业存款平稳，财政存款显着上升。2007年以来，财政存款增长率一直保持在37%以上，各月平均同比增长率接近45%。这种趋势表明，在国民收入分配中，政府的份额在继续增加，而居民的份额在继续缩小，调整国民收入分配成为中国宏观经济调控的主要任务。

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现在的物价确实是居高不下，国民收入分配格局需调整，但是这个问题很宽泛。实施起来的难度也是很大的，中国社科院的报告还是很有权威的