皮海洲：境外巨头减持中资股≠股价见顶

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皮海洲  新京报

　　据香港联交所10月8日披露的文件显示，9月21日，巴菲特以平均每股11.99港元的价格再次出售了6661.4万股中国石油H股，涉及金额7.987亿港元。这是自今年7月12日巴菲特首次公开减持中石油股份以来第五次减持中石油股份。经过五次减持后，巴菲特持有中石油股份的比例已由减持前的11.05%下降至6.97%。

　　实际上，在香港市场，目前境外巨头减持中资股蔚然成风。如新加坡政府旗下投资公司淡马锡，自8月31日首度减持中国远洋以来，已在短短近1个月时间内，7次申报减持该股，累计减持1.93亿股。香港富豪、长和系主席李嘉诚也在9月25日至9月27日减持了2221.6万股南方航空H股，套现约2.9亿港元。此外，9月中旬，美国铝业也悉数出售所持中国铝业股份，套现百余亿港元。

　　简单地把巨头们减持中资股的行动视为中资股股价见顶，显然是不正确的。一个明显的事实是，自7月中旬巴菲特首次减持中石油以来，中石油H股的股价仍呈上升的趋势，并于10月8日在盘中创出历史新高15.28港元；淡马锡8月底首次减持中国远洋的价格为15.3港元，10月8日，该股盘中同样创出历史新高30.25港元。

　　该怎样看待境外巨头减持中资股现象呢？笔者以为，有这样几点信息值得我们关注。

　　境外巨头减持中资股成风，至少表明目前中资股的投资价值已经得到体现。象巴菲特2000年买进中石油时，中石油的股价只有1.6港元左右，甚至只有1.10港元；如今中石油的股价达到了11元以上，甚至是14元以上。李嘉诚购买南航时，股价多在2-3港元之间徘徊；而此前他套现时，每股平均价介乎12.863港元至13.213港元。两股的投资价值都基本上得到了体现。

　　不仅如此，从境外投资者的角度来看，中资股的价值甚至被高估了。目前港股的平均市盈率水平只是在20倍左右。可在中国概念的炒作下，绝大多数中资股的市盈率都在30倍、40倍以上，中国远洋的市盈率更是达到了100倍左右。这种情形下，境外巨头的减持毫不奇怪。

　　减持中资股，也表明这些巨头们是真正的价值投资者，他们坚持的是理性投资的原则。即在股票价值被低估的情况下，买进中资股；在股票价值得以体现甚至被高估的情况下，抛出中资股。而不管抛出股票后，股票价格上升与否，这些巨头们只赚自己的那部分利润。巨头们的这种做法显然是值得我们学习的。

　　当然，作为国内市场的投资者，应该从境外巨头纷纷减持中资股的行动中，看到A股市场的风险所在。毕竟目前的A股股价远远高于同一家公司的H股股价。如今，就是在投资者眼里价格低廉的H股也遭到了境外巨头们的减持，那么，对于股价高高在上的A股来说，其市场风险就更大了。因此，国内投资者更应该把风险防范意识这根弦绷得紧一些。

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高抛低吸，赚钱之道，无投机投资界限，概莫能外。

zh_phoebus

股神就是股神，虽不能随意跟随，但是要认真考虑，现在股市是有点异常了.