投资者投资理念与行为错位

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日前，中国证券业协会会同证券投资者保护基金，共同开展了投资者问卷调查，历时25天，并在此基础上编制了《中国证券市场投资者问卷调查分析报告》，详尽展示了投资者，特别是个人投资者的结构、投资现状、投资理念以及对后市的看法等。

　　牛市：

　　至少延续到奥运会前

　　调查显示，个人投资者与机构投资者对2007年市场走势的预测普遍持较为乐观的态度，两类投资者中各有六成认为牛市至少可以延续到2008年奥运会之前。

　　关于2007年的投资计划，个人投资者中倾向维持投资现状的占调查总数的54%，倾向增加投资的投资者占总数的17%。对于收益的预期，大多数个人投资者的预期不高，预期收益在10%-50%的投资者最多，达到了调查总数的60%左右。

　　结构：中青年群体为主

　　从此次调查结构来看，个人投资者以33至54岁的中青年群体为主，约占调查总数的50%。在归纳的12类职业分布中，下岗/离退休人员和自由职业者在市场中较为活跃，约占调查总数的35.5%；其次为企业/公司人员和专业技术人员，约占31.1%。个人投资者总体文化素质较高，大学教育程度及以上的投资者占总数的60%。

　　收入：中低收入者占70%

　　从收入情况看，个人投资者以月收入在5000元以下的中低收入群体为主，占总数的70%左右。而从入市时间分布看，2000年以前入市的投资者最多，占调查总数的52%， 2006年以后入市的新投资者约占总数的23%。

　　通过对个人投资者投资现状进行调查，约70%的个人投资者的股市投资资金量占到其家庭全部金融资产的1/3以上。其中，13.4%的投资者动用了家庭全部金融资产投资股市，并且在老股民中，有8.3%的股市资金来源于向别人借款或银行贷款。而在2006年至2007年入市的新股民中，借、贷炒股资金占其投资资金总量的10.81%，比老股民高出2.5个百分点。

　　理念：与投资行为错位

　　调查显示，个人投资者存在投资理念和投资行为错位现象。一方面，六成以上的投资者追求稳健的投资收益，崇尚理性投资，能够承受的最大亏损仅在20%以内；另一方面，五成以上投资者的投资行为却以短线操作为主，持股时间选择在3个月以内，显示投资者普遍期望短期实现高收益。参与调查的投资者平均持股时间为116天。

　　创新：呼唤T+0交易

　　在对证券市场的评价方面，个人投资者和机构投资者对“2006年中国证券市场进步的主要标志”的认识存在较大差异，88.3%的机构投资者认为“股改圆满成功”是2006年中国证券市场进步的主要标志；而52.4%的个人投资者则认为“市场由熊转牛”是市场进步的最显著标志。在2006年监管机构实施的一系列监管措施中，95.2%的机构投资者认为股权分置改革是最富成效的监管工作，其次是证券公司综合治理和清理上市公司大股东欠款工作。

　　在对投资者对金融创新需求的调查中。有86.9%的机构投资者认为市场迫切需要金融创新，尤其是产品创新。而个人投资者对金融创新意愿也非常强烈，特别对交易制度的创新非常关注。个人投资者希望近期能够推出的市场创新举措位居前列的依次是T+0交易制度、融资融券、20%涨跌幅和股指期货。

　　特别值得关注的是，调查结果显示，绝大部分个人投资者认为自身权益受到了侵害，而信息披露不规范、股票价格被操纵、政府行为缺陷和大股东侵权等问题是主要原因。接受调查的投资者普遍认为，加大对违法行为的处罚力度是保护投资者权益的最有效手段。

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个人投资者存在投资理念和投资行为错位现象，以短线操作为主,对股票市场缺乏充分的认识，多以买进电视及媒体推荐的股票，期望短期实现高收益，借、贷及拿家庭的全部储蓄做为炒股资金占相当大的比例。能够承受亏损能力差。