美元贬值不必担忧

信源：Investors World

美元下滑，但一位美元的长期多头并不担忧，尽管之前他进行了一些熟练的分析工作。周三，美元对英镑汇率创下26年新低，对欧元汇率滑向历史最低点。原因：美国经济疲软以及次级贷款方面的担忧。

投资通讯Investors World的编者德绍尔(John Dessauer)对国际金融一向是关心的，至少按华尔街的标准是。德绍尔作为美元多头和资本主义必胜信念的支持者，是有着长期历史的。按我的口味，他的风格相当单纯，但按Hulbert Financial Digest的计算，他最近的表现很出色：过去五年年均回报16.19%，同期道琼斯威尔夏5000指数股息再投资的年均回报为11.96%。

上一次我回顾德绍尔的观点时，他正处在对美元感到怀疑的少见状态----严格说来是短期的。

这种观点有了好结果，但像经常发生的那样，它并没有给德绍尔带来太好的回报。HFD的资料显示，他过去12个月的表现(19.76%)略微不及道琼斯威尔夏5000指数(20.24%)，不过这仍然是相当不错的回报，他的订户可能会感到高兴。

眼下(并非第一次)，德绍尔对于美元似乎不太悲观。在最近的投资通讯，他指出过去12个月日元对欧元已经贬值了大约15%，并写道：

“这损害了日本吗？不，日本经济并没有受害；事实上，日本经济在改善。日元贬值有助于日本的大多数出口公司，此外，日本央行对日元贬值并没有感到威胁。日本利率仍然处在非常低的水平。如果联储降息，美元贬值，同样的情况也将发生在美国：出口商将受益，我们的经济将继续增长。”

这当然是事实，但这对持有日元的外国投资者是有利的吗？

德绍尔看涨美元的倾向也受到其它事件的影响。他写道：“过去40年来，我从事与世界市场有关的工作。在这40年里，我从未看到全球经济增长能够数年持续保持在4%的速度以上，更不用说过去四年来我们享受的5%以上的增长……这并不意味着经济即将遇到麻烦，根本不是。只要世界各国央行能够控制通胀水平，低利率和经济强劲增长的奇妙组合就可能继续。”

值得称赞的是，德绍尔的确负责地重新评价了他认为经济中存在的主要问题。他是这样总结的：

“一，通胀得到控制，对利率和我们的投资组合都不是一个威胁；二，短期利率将下滑：三个月国债收益率将跌至4.5%；三，短期利率下降对美国经济和股市是有利的；四，最好的策略是满仓我推荐的

股票。”

他最近推荐的股票中有：Wyndham Worldwide Corp.(WYN)(长期买进，理由是基于他对希尔顿酒店被提议收购事件的分析)，还有Countrywide Financial Corp.(CFC)和IndyMac Bancorp Inc.(IMB)。

2007 年IndyMac对德绍尔来说是个巨大的失败，但他指出，该公司八十高龄的董事之一、联储前理事格莱姆雷(Lyle Gramley)最近买进了相当比重的该公司股票。德绍尔有些粗莽地说：“他(格莱姆雷)为什么要这样做？只有一个原因，他看到了有生之年从这桩交易中获利的重大机会。”