人民币出现升值加速趋势 同时需注意预防贬值风险

slf2008

　　近期以来，人民币兑美元出现加速升值的趋势，汇率的波动幅度出现前所未有的放大，并创出一天暴涨超过300个基点的记录，这一波幅与

主流货币相比毫不逊色。那么，人民币加速升值的趋势能延续下去吗？

　　从当前基本面情况来看，市场已经形成了人民币单边升值的预期，而且这一预期还在不断加强，即使其间出现阶段调整，也难以扭转市场

做多人民币的兴趣。今年以来，截至6月中旬，人民币兑美元共升值1800个基点，预计下半年的升值速度将会加快，有望升值2000－2500个基点

，则年终时，美元兑人民币汇率有望达到7.37－7.42。

　　不过，我们应该注意到，目前市场将精力过多地集中于升值压力，而对贬值风险重视不够。央行大量投放基础货币已如悬河，一旦悬河决

口，出现严重的通货膨胀，则届时人民币将面临贬值压力，在面对贬值风险时，国际热钱将会首先抽身而退，引发金融市场和地产市场的动荡

，造成人民币的抛售压力，而人民币的贬值又会加剧国内的通胀，形成新一轮恶性循环。

　　此外，国内固定资产投资的持续高速增长，亦隐藏着巨大风险，若未来央行持续紧缩银根，引发大量项目资金链断裂，造成投资下降，进

而引发经济放缓，也有可能成为人民币贬值的触发器。

　　因此，人民币在中期内仍将维持上扬趋势，且有加速的可能，但中长期面临的下行压力将逐渐加大，能否对人民币走势构成实质压力，关

键看国内宏观调控政策能否有效遏止住经济过热的局面，能否有效减轻流动性过剩带来的压力。