经济与投资 平＝平

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　　昨文讲，世界平了。为甚么？

　　地球是圆的，是不争之实。但自1989年后，世界转平了。「平」，这里是指Level，或用个新兴经济名词，叫环球经济一体化。为甚么是始自1989年？

　　对中国人来说，1989年有「六四」，但相信不少人会忘记了在1989年5月，当时的苏共总书记，戈尔巴乔夫到访中国。这是苏联于50年代，跟中国「断交」后，第一次双方高层再有接触。是甚么促成这30年来的第一次接触？一直很少报道，但如从1990年东欧变天回看，戈尔巴乔夫在1989年出访中国，可能就是向中国预告这个消息︰「中国老弟，苏联老大哥不再玩共产主义了。你玩不玩由你。」

政治冷战终 经济热战始

　　1990年夏，笔者在柏林看德国捧了足球世界杯后，东西德人民一齐在街上通宵达旦庆祝。期间听到不少柏林围墙倒下的前后故事。回港后有两篇文章︰

　　1.政治冷战终，经济热战始；

　　2.全世界无产阶级团结起来——减薪。

　　东欧变天，苏联解体，使到东西方的冷战告一段落（只是到近年小布殊又挑起东西方猜疑，你在俄罗斯门口-即捷克-布下反导弹基地，却叫俄罗斯不要多疑，认真那个），东西方将国防军事竞赛的资金，投入到民生建设上时，环球世界的经济竞争，将会炽热起来。事实上，中国早在1978年已开始改革开放，只是不少反共者一直认为邓小平只是引蛇出洞，迟早又抄资本家的家，一直谓中国会走回头路，一直到今时A股市场问题，亦一直有这个想法。笔者认为这种思维跟现实不符，将害苦自己荷包。

　　经济热战的结果是不少国家，都有产品推向世界市场，民生用品将会平了，但亦由于大家都用多了资源，故资源类价见升。这个现象在未来五至十年将仍如是，因为越南、柬埔寨，以及其它的发展中国家，将会不断提供廉价劳工、廉价土地，结果？

　　以前经济学上认为劳工是有区域制约性的，但今时，不是工人会流去其它国家工作，而是工作岗位会流出去其它地方。这在1989年前，是不可想象的，试想想，美国公司在中国、越南、俄罗斯设厂，在1989年前可以吗？由于工作岗位被输往发展中国家，旧经济区工人的工资便只好被减下来，亦因此全球旧经济区工人，不能不面对失业和减薪潮。在香港如是，欧美亦如是，日本工人就更惨不堪言，连日本人向以自豪的一世人只打一家公司的工的传统，亦不能不被打破。

环球一体化 物价趋下调

　　在国际贸易上，在区域经济发展上，东西方冷战终以及欧洲共同体的诞生，使到向有的贸易关卡，得被拆除，这就是所谓的世界平（Level）了。按经济学理论，在多了互通有无时，物价是会便宜了（平了）。平＝平，用英文来说或更传神，Level＝Cheap。Cheap了有甚么后果？

　　利息与通胀是孖生兄弟，通胀高，利息亦会高，反之反是。如大家看美国的消费物价指数（CPI）图，自90年起，美国的CPI是缓步下调，连利息也见下调，这便为今时的股市牛市，缔造了必须的前提︰资金。

　　股价跟债息是有相关性的，如存款息（债息）高至20%时，股市必跌，因为人人存钱也够食。但当存款息（债息）只得2%时，股市必升，因为收两厘息不够食，投资者被迫要买股。近两年，美息有一段颇长时间处二厘下，股市自然不易跌，加上环球贸易多了，各大企业赚钱多了，跨国公司的股价亦可造好，这便是为甚么美国经济不好，仍无损美股见新高。这是因为不少美国公司有庞大的国际市场，如微软、波音，他们的海外收益。不会逊于其国内收益，只要环球经济续旺，美国公司盈利及其股价便有保证。

　　笔者不知波浪大师柏彻特在预期美股在13500见顶时，有没有考虑到这个。按理，他是不会看这个的，但如以指数高低而论市之顶底，在今时就可能会易碰上高处未算高，又或低处未算低之局。明天续。
香港经济日报    石镜泉2007-06-07