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http://www.sina.com.cn 2007年06月06日 02:40 中国证券网-上海证券报
周二市场在大盘蓝筹股的带领下展开了绝地反击。从开始的犹豫到后来的人气略有
恢复，起到关键性作用的就是中国石化( 14.49,0.84,6.15%)、中信证券(
58.48,4.41,8.16%)、招商银行( 21.49,0.55,2.63%)、万科A( 17.90,1.52,9.28%)等中
流砥柱类型的蓝筹股顽强的表现。而在大盘翻红的状态下仍然有较多个股还停留在跌停
板或距离跌停板不远的位置，表明市场信心还处于微弱状况。这波反弹能够走多远呢？
□海通证券 吴一萍
大盘反弹仍有失败之虞
周二在上证综指上涨了2.63％的情况下两市仍然有634家个股下跌，这反映出权重指
标股对股指的推动力量。我们可以从近日大盘暴跌、但深综指跌幅明显超过上证综指而
上证50跌幅却小于上证综指就可以明显体会到这一点。这告诉我们一个这样的事实：蓝
筹股在价值修正的力量下得到重新认可，而大面积的垃圾股面临的压力并不轻松。
但是，周二上午这种格局曾经被打破，市场恐慌情绪被放大到了一定的极限，只要
没有跌停的个股、不管质地如何都遭到了抛压，这种状况是信心丧失的极端写照。下午
随着蓝筹股逐波上攻，市场也并没有显露出前期的信心来，收盘还有较大数量的个股停
留在低位。市场信心的受损是非常明显的，抢反弹的资金也并不踊跃，这就是盘面显露
出来的信号，短期内可能大部分投资者都仍然会保持谨慎甚至急于离场的心态。
这种心态对于大盘来说无疑是构成较大威胁的。之所以这样说，是因为周二大部分
的解套盘还没有涌出来，但是解套盘和恐慌的获利盘可能在周三大量涌出，信心的脆弱
是否会导致大盘反弹失败呢？
指标股企稳反弹意义重大
周二权重指标股在关键时刻的顽强挺进对于大盘的意义非常重要。在非理智的恐慌
情绪战胜了理性之后，我们看到原先抗跌的蓝筹股也在周二上午出现了大面积的补跌状
况。这种恐慌情绪感染到蓝筹的后果可能会造成连锁反应，而陷入流动性问题的基金又
可能进一步减仓蓝筹，从而引发更大级别的多杀多。这种多杀多很可能在蓝筹股跌入合
理估值区间也无人问津。所以，笔者认为周二下午蓝筹股的企稳反弹有重要意义。
接下来大盘的走向仍然要看这一群领头羊的脸色。蓝筹股在一定意义上成为多头的
标志，市场信心也有赖于蓝筹的表现，权重蓝筹股在这个时候有充当风向标的作用。周
三大盘将面临解套盘和获利盘的双重抛压，关键时刻还要追踪蓝筹股的动向。笔者认为
需要关注两点：一是蓝筹的队伍可能扩展，不一定仅仅是中国石化、中信证券、招商银
行、万科A这些品种，可能还会有其他有号召力和人气凝聚力的权重指标股如长江电力(
12.75,0.03,0.24%)、中国人寿( 34.86,0.90,2.65%)、中国平安( 56.99,-0.02,-
0.04%)、宝钢股份( 11.26,0.00,0.00%)、上海机场( 36.32,0.34,0.94%)、贵州茅台(
106.07,0.44,0.42%)、中集集团( 27.60,1.14,4.31%)、五粮液( 28.80,1.42,5.19%)等
之类的品种。如果蓝筹股全面开花，人气才能得到较大恢复，而单单凭借较少数量的蓝
筹是比较困难的，因为目前市场的心态犹如惊弓之鸟。二是成交量要配合，上行过程中
量能应该放大比较明显，对于解套盘和获利盘的承接要有力度，蓝筹股的放量要比较坚
定。在目前信心飘忽和非理性心态比较严重的状态下，蓝筹将成为维系人气的关键星。
大起大落走势还可能再现
大盘在市场情绪极其不稳定的状况下不太可能出现盘整震荡的格局，而极可能出现
大起大落、大悲大喜的走势。周二盘中的巨幅震荡就说明了这点。后市A股大盘很有可能
继续出现类似B股前期大起大落的走势。大盘股稳定了市场信心之后，其他跟风资金就很
可能重新转向：从一个极端变化到另外一个极端，重新纠正前期的过度反应。表现在盘
面上，就是大盘要么没有反弹、要么就大幅走高。在这个“0”和“1”的抉择过程中，
非常大的成分取决于市场心态。纠正市场非理性的心态的主要能量还是来自于理性的价
值投资者，而蓝筹股又成为市场心态的一个重要标志。因此，从这个角度来看，系统性
风险仍然要小于非系统性风险，垃圾股在反弹过后仍然面临挤泡沫的压力。 |
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发表于 2007-6-6 08:57:12