股海导航 避内地风险 资金投港股

lewin

　　笔者放假一周，回来时，单看恒指报20730，比放假时的20500水平有进帐，但期间已经历内地连串股市降温措施，内地股市更跌个四脚朝天，港股表现较预期硬朗，既可能反映有醒目的内地资金已转战港股，以避内地股市风险。亦可说港股早已作出调整及股价相对内地股价合理所致。

　　上海综合指数昨急挫逾8%，由上周至今已累计下跌一成半左右，显示内地政府的降温措施终见生效，早前经加息、加准备金，现在加印花税，市场亦传有机会增资本增值税，散户不惊才怪。

恒指反复待突破

　　港府财金官员亦先开腔，提醒股民，港股可能会受内地股市波动影响，笔者睇番今个月期指未平仓合约数已逾12万张，也认同港股潜在一定风险，虽然6月份市况多见淡静，看来今年例外。

　　不过，近月经历了大升浪的内地散户，现水平可能不致于蚀入肉，但阿公摆明要降温，短期避避风头还可以，但炒开有瘾的股民，有可能透过其它途径转炒港股。因此，港股的表现开始出现与内地股市升跌背道而驰现象，港股面对内地股浪涛中，似乎可以稍稍看高一线。除了猜测内地资金或流港外，蓝筹地产股频获大股东增持，也是支持笔者看港股稍高一线原因（见副文分析）。

21000仍是主要阻力

　　恒指昨收报20729，升126点，国指也升47点，收报10922，成交额670.9亿元。技术上，恒指守于二万之上，反复待破关，二万一仍是主要的短、中期关键阻力位，破得到又守得稳，前景海阔天空。内地股市虽然下调，但港股可作为内地资金避难所，笔者看今个月恒指再试破21000不是没可能。港股随内地股市回调的可能不大，因为近月来，内地股民自我疯狂，恒指的预测PE水平约16倍，而国指预测PE水平约18倍，内地股市下跌，港股料不会同步回调的。

「持平货」耐心等升

　　当然，股民的心理因素难猜，因此，目前基本的策略也是以「持平货」策略为主，就以放假前笔者曾推介哈动（1133），结果，上周在内地股市大跌市下，该股表现平稳，在9.4元按建议买入，尚有账面利润。事实上，内地股市PE炒上三、四十倍，偏贵是必然的，但哈动PE才十多倍，又点贵法？同样，预料中石油（0857）现水平只有十多倍PE，又是不怕会大跌的股份，并有望成为资金避难所。

　　本栏5月3月推介折让深股份-亚洲金融（0662），在大市波动情况下，上周开车突破4元，昨收报4.71元，计及期间的股息，利润几近23%，启示市资金避险转吼资产股。不过，5月26日推介的百盛（3368）则令笔者失望，失守52元而止蚀亏5%。

华翔微电PE低值博率高

　　今日建议大家留意一只平价股-华翔微电（1195），该股短、中线有升势，主要有两个原因︰一来，集团主要从事制造及销售印刷线路板和印刷线路板装配产品及提供表面装嵌技术加工服务，截至2006年底止中纯利6,590.4万元（人民币．下同），升30.2%，每股盈利12分，不派中期息。上年度同期每股盈利11分，不派息。假设下半年度收益不变，全年每股盈利几近24分，现价1.47元，预测PE只有6倍，华翔经营实业，比现在炒到禾雀乱飞的细价股确有不同。此外，以一只7亿多元市值股份来讲，股东的来头都不少，有股评家DAVID　WEBB在4月以1元持有该股5.02%后，5月西京投资也以每股均价1.09元申报持有10%，在5月23日又将持股量增持至12.65%。技术上，该股维持一浪高于一浪走势，目标看2元，到价PE仍不足10倍，低收 1.2元止蚀，候1.4元买入。

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跟进策略

　　本栏「10大必买股」组合，国寿（2628）终在上周与其分手，该股曾低收50天线按建议止蚀，事实上，该股也实在太波动，长线看好，但只可惜年初买贵货，要受每段波浪冲击，现在只好洒脱讲分手。惟望日后见有较低水平，再作低吸。其余续按策略持有。

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增持启示︰大股东增持 地产股利好

　　上周吹起港息调升风声，顿时令地产股窒步，惟诚哥、郭氏兄弟在五月频增持。会德丰（0020）亦拟在公开市场上额外购入151.5万股九仓（0004），交易完成后，会德丰直接及间接持股增至逾50%。对地产股有支持作用，甚至可能成为恒指破关主要动力。

　　以上三项增持消息，诚哥出手最豪，在5月至今，动用资金逾9.7亿元增持长实（0001），增持价介乎100.105至102.45元，现价102.6元，估计100元的支持力不俗。

　　新地（0016）郭氏兄弟也在5月至今也三次出手增持，第一次在5月21日增持一百万股，均价93.33元；5月22日再增持50万股，均价92.58元；在6月1日又以90.06元增持30万股，不怕愈买愈低，启示对股票的信心，89元的支持料不俗。

　　会德丰（0020）方面，计划增持市值4700万元九仓股份，持股量将由49.938%增至50%，成为旗下附属公司，虽然是项提案须获股东批准，但市场已预早炒一番，九仓昨劲升10.4%至34.25元收市。

　　引述高盛报告，认为会德丰是次增持九仓，并非突破性举动，亦不意味日后有任何私有化行动，相信这只是会德丰近年成功削债后，令其有条件增持九仓。市场预期九仓获会德丰增持，将令资产净值折让幅度收窄，因此调高九仓目标价由28升至33元。
香港经济日报    林瑞芬2007-06-05

louselice^_^

不过，港股的细价股可能不太妙，昨天的图。