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“政策泡沫”才是最大的风险

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发表于 2007-6-3 09:13:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
2007-6-1 11:36:12    曹中铭

  

  跌停!跌停!这就是某些股票5月30号、31号两天的走势。

  5月30号这一个交易日,沪深股市市值缩水达1.2万亿之多,投资者一天的损失丝毫不亚于四年多的大熊市。当天,上证指数跳空低开247点,下跌281点,幅度达6.5%,深成指的跌幅亦高达6.16%,两市成交放出超过4000亿的天量。

  财政部调整证券(股票)交易印花税税率的理由很“充分”:为进一步促进证券市场的健康发展。但仅仅就在几天前,当市场上纷纷流传着上调交易印花税与征收资本利得税时,财政部的有关人员在5月23号还进行了否认。令人没有想到的是,刚刚否认过的传闻居然在30号就变成了现实。

  当前股市过热不假,让市场不能接受的是,监管层一方面大力推行市场化的进程,另一方面却时刻准备着“行政大棒”,显然,曾经被诟病的“政策市”又一次实现了“回归”,市场化的进程亦随之变成了泡影。另一个让投资者不能接受的是,财政部的出尔反尔,毫无诚信可言。

  央行上调利率与提高存款准备金率并没有阻止牛市的脚步,证监会“买者自负”的风险警示同样没有起到应有的效果,但这一切均不是动用行政资源打压市场的理由。即使是市场存在泡沫,也应该由市场自身通过“自发”的方式来解决,市场不欢迎也决不需要“行政大棒”的胡乱挥舞。

  当年纳斯达克市场不是也存在着泡沫吗?其指数也从1000多点上升到了5000多点,历时四年多的时间,人家老格硬是没有人为刺破它,最终还不是自生自灭了?这一轮牛市从启动到目前也就只有两年时间,市场上关于股市泡沫的争论也仅仅只有半年时间,但监管层却按捺不住了。

  股市运行有其本身的规律,就如同那长达四年多的大熊市一样,当前市场的强势决不会是“无缘无故的爱”。股改、流动性过剩、人民币升值、上市公司清欠的成果以及业绩的大幅提升等构成了强劲的支撑,如果说市场存在泡沫与投机行为太猖獗,那也是监管层监管不力所造成的,市场并没有错。

  当QFII开始撤离并大肆唱空的时候,其实更是一种警惕信号。这一轮牛市被QFII抄了大底,莫非故事又会被重演?从媒体的报道看,某些QFII已经在卖额度了,既然如此,又何必将100亿美元的额度放宽到300亿美元?在财政部的政策出台之前,国外大投行均“呼吁”相关部门实施行政干预,不知是巧合还是必然,果然如其所愿。此次股市出现大幅调整,QFII无疑又一次成为最大赢家。

  有意思的是,5月30号出现暴跌,下午央行就发布了《2006年中国金融市场发展报告》。《报告》称,要大力发展资本市场,扩大直接融资规模和比重;加快发展债券市场,稳步发展股票市场,积极稳妥地发展期货市场。“政策之手”常常出来捣乱,又如何能够“大力发展资本市场”与“稳步发展股票市场”?

  财政部辟谣的闹剧刚演完,对于市场传言“国家将征收资本利得税和取消利息税”的消息,国税总局的相关人员明确表示,短期内不会征收资本利得税和取消利息税的政策出台。“短期内”?到底多长时间才是短期?一月二月?十天半月?没有人知道。

  事实上,中国股市的风险更多的是体现在“政策泡沫”上,而投资者已经为此付出了沉重的代价。历史会再一次重演吗?

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