3900-4300 宽幅震荡或将延续

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周四的反弹显示出投资者对后市表现依然充满希望，但指望股指持续上攻并不现实。毕竟利空因素的消化还有待时日，而且权重股的护盘行为恐怕也难以为继。预计近期市场将以宽幅震荡为主，投资者应重点关注具备确定性价值的品种。







　　宽幅震荡应是近期主基调

　　在周三上证指数大跌6.5%之后，周四市场先抑后扬，资金回流迹象仍较明显，上证指数最高上涨约3%。投资者对后市的坚定信心支撑大盘重新回到4100点上方。不过，我们在乐观中也应保持一份谨慎，毕竟目前的市场环境与前期相比已有较大变化。具体而言，以下几方面值得关注。

　　首先，此前管理层一再强调风险教育、规范市场秩序，并且通过QDII、外汇投资公司等途径引导资金外流，市场就此预期管理层采取行政性调控手段的可能性微乎其微。而此次印花税被上调，就意味着我们不能排除继续采取类似手段的可能性，这使得投资者的预期发生紊乱。因此，市场不会再贸然与管理层博弈，近期大盘在前期高点之下进行充分震荡或许是最佳选择。

　　其次，“广发借壳”事件对市场的影响也不可低估。虽然广发借壳是否获准尚未有定论，但这一案例对场内资金起到了一定的警示作用，这意味着布局已久的重组题材股可能会遭遇较大的不确定性，至少会因审查而大大增加时间成本，更危险的是，涉嫌内幕交易的资金还可能惹来麻烦。因此，暂时退出市场或者更换股票到非关联账户是这些资金的首要考虑。考虑到当前市场几乎全面开花的资产注入和整体上市，这一因素对资金流动的潜在影响恐怕会深入到多数板块与个股中。

　　第三，从市场热点来看，大盘持续上攻的基础也不牢固。对于昨日市场的反弹，大盘蓝筹股贡献居多，若没有中国石化、中国银行、工商银行、招商银行等权重股的护盘，上证指数其实仍是下跌的。而对于大盘权重股来说，其估值提升的空间十分有限，特别是目前银行股还面临着宏观紧缩等一系列不利预期。而另一方面，包括参股金融、资产重组、科技在内的众多板块全面回落，短期内很难再度聚集人气。

　　总体来看，市场很可能在3900点到4300点区间内展开宽幅震荡，不仅为了消化利空因素，同时也更有利于牛市的继续推进。

　　重点关注确定性品种

　　印花税的上调对前期涨幅过大的题材股构成明显压制，而市场热点也很自然地过渡到了质地可靠、增长预期明朗的二线蓝筹股上。从昨日盘面来看，热点主要集中于有色金属、房地产、食品饮料、煤炭等板块上，主流资金很显然在借此机会夺回行情的主导权。

　　对基金一季度300只重仓股的统计表明，在其中昨日有交易的284只股票中，上涨股有181只，占到64%，而涨幅超过8%的也多达46只。在市场短期方向不明之际，该板块具备一定的安全边际，可作为防御的首选品种。投资者可重点关注前期涨幅不大的有色、食品饮料、工程机械等板块。

　　与此同时，资产注入或整体上市预期十分明朗的外延式成长股也是投资者在结构性调整中不应忽视的品种。特别是对于该板块中一些国资系的公司，不仅早有资产注入承诺，而且其注资进程也不大可能受到市场涨跌的影响，这同样可理解为具备确定性价值的品种。