中国股市降温举措料难阻投资者热情

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中国政府针对股市投资热的首次直接打压──上调股票交易印花税税率──引发中国股市创出了年内第二大跌幅，不过或许这还不足以冷却投资者的热情。

经国务院批准，中国财政部(Ministry of Finance)在周三早些时候宣布，即日起将股票交易印花税税率从0.1%上调至0.3%。官方媒体新华社(Xinhua news agency)报导说，此举是为了进一步促进证券市场的健康发展。


中国股市随即放量下跌。基准的上证综合指数收盘下跌6.5%，至4053.08点，创出了1999年以来的第二大单日跌幅，也是今年2月27日中国股市大跌8.8%后表现最差的一天，2月份的那次下跌引发了全球市场的振荡。

国务院此次行动是中国政府在为股市降温方面迄今最具针对性的举措，中国股市连续两年持续走高，大盘在此期间上涨了三倍。政府此前曾上调利率、警告市场风险，并表示将打击内部交易。不过其中的某些举措是出于更广泛经济因素的考虑，而且也没有哪个措施对股市产生了太大的直接影响。

有些人担心，股市热潮可能以泡沫破灭而告终。股市已经成为中国日益壮大的中产阶级越发青睐的投资选择。而这引发了股市大跌可能影响消费开支并削弱经济增长的担忧。（尽管中国本月和美国达成协议，将外国机构对中国资本市场的投资额度从现在的100亿美元提高到300亿美元，但外国投资者很大程度上仍被排除在中国股市之外。）

东方证券(Orient Securities Co.)研究所所长梁宇峰表示，股市此前认为政府不会干预市场，不过事实证明这个想法是错误的。

随着股市的大幅上扬，分析师越来越担心政府会采取包括上调股票交易印花税等措施来为市场降温。买卖双方均须缴纳的印花税自1990年开征以来共调整了七次。尽管印花税税率后来一直远远低于最初的0.6%，但国信证券(Guosen Securities Co.)驻深圳的分析师李世新表示，更高的成本对那些忽视市场基本面、选股就像“买菜”的个人投资者来说将起到警示作用。

不过，如果没有进一步的抑制措施，那么市场几乎肯定要和从前一样再度反弹，此前面对那些在分析师看来是针对股市的措施时，中国股市表现出了很强的抗跌性。即便在周三的下跌之后，上证综指仍比2月暴跌后高出了46%。而在这个规模达2.5万亿美元的市场上，印花税在许多投资者看来不值一提。

有些投资者仍不认为股市的上涨势头已经结束。许多人将周三的下跌视为买进机会，原因是昨天的成交量高达540亿美元，股市跌幅并未达到10%的跌停线，而且股指还脱离了盘中低点。

投资者认为家庭存款──高达2万亿美元──向股市的“重大转移”是股市在过去两年增长四倍的主要原因。在2005年开始的全流通改革以后，投资者普遍认为政府渴望看到股市的良好表现，而他们对于引导全球市场的基本面因素却不那么在意。

事实的确如此，中国政府在股市飙升时对市场的评论一直小心谨慎。北京方面通过国有媒体告诫投资者避免借钱炒股等冒险行为，但却没有直接就外界普遍担心的市场泡沫问题发表意见。部分原因在于中国政府对股市是否存在泡沫并未达成普遍共识，而且即便有泡沫，是否应该由政府干涉也是个悬而未决的问题。上周，有财经报纸透露，中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)主席尚福林表示，“全民炒股”可能并不那么严重。

与此同时，中国政府一直在推迟股指期货的推出。分析师表示，股指期货最终会提高市场的抗风险能力，它使投资者即便在股价下跌的情况下也有可能获利。

高层官员对股市的集体沉默和他们在其他领域价格上涨时的反应形成了鲜明对比：本月猪肉价格上涨后，温家宝总理来到了肉类柜台前，亲自通过国家电视台呼吁恢复市场秩序。

James T. Areddy