中国可承受A股跌30%

caltcasc

大摩昨发布报告称，A股回调对内地经济影响有限，即便指数下跌30％，中国经济亦可承受。A股指数连续飙升，不断刷新历史最高纪录，令不少投资者担心若泡沫破裂，指数大跌，将会重挫内地经济。

　　大摩的报告认为，从目前情况来看，内地股市泡沫如果破裂，亦不会令中国经济出现彻底衰退，个人消费所受影响温和，企业融资情况亦不会严重恶化，银行财务状况虽会受到较大影响，但亦在可应付的程度。不过，如果内地股市继续保持目前狂涨之势，则未来泡沫破裂可能对经济产生的影响亦将随之增大。

　　家庭投资股票仅占两成

　　大摩研究发现，在内地家庭约25.5万亿元（人民币，下同）的资产中，仅两成左右为股票投资，只占内地股市总市值的约三分之一。如果A股回调三成，内地家庭的财富会相应减少1.6万亿元，相当于GDP的7％，而这对消费所产生的影响只会令内地GDP的增长幅度下跌0.2个百分点。

　　在固定投资方面，由于内地利率偏低，内地企业很多都依赖银行贷款进行投资，依赖股市融资的比例只占5％不到，再加上本来就已存在投资过热的趋势，故即便A股回调三成，只要其他融资渠道仍然畅通，亦不会对固定投资造成很大影响。

　　企业股市融资不到5％

　　大摩认为，由于内地不少银行的贷款直接或间接被投资于股市，所以A股回调恐会对银行业产生较大影响。数据显示，自去年6月至今年3月间，银行新发放贷款为6340亿元，假设其中有一半被投资于股市，如A股大幅回调则可能造成3170亿元的坏帐，但这亦只占内地金融行业贷款总余额的1.3％（按照今年3月底的数字计算）。

　　跌市对银行业影响较大

　　大摩提醒，虽然A股回调对经济影响有限，但可能会令不少散户投资者对政府产生失望情绪，并进而造成社会之不稳定。至于对全球市场的影响，大摩认为，A股大幅回调将会像今年2月份那样令国际股票市场也受波及，不过由于对内地经济的实际影响有限，料对全球股票市场也将只是短期影响。

　　王冬胜：港投资者成熟

　　另外，汇丰银行执行董事王冬胜昨指出，目前内地A股市盈率高于港股，相信已有泡沫形成，由于内地资金过多，储蓄率高，却缺乏投资渠道，令资金不断流入股市，连带风险亦增加。但他认为，本港市场过去已经历不少金融波动，令投资者变得成熟，相信本港能承受内地市场调整的风险。