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2007年 5月 25日 星期五
16:52 http://cn.today.reuters.com/news ... ChinaS-243329-1.xml
撰稿 顾蔚
路透香港电---美国财长鲍尔森劝说中国加快开放速度的一个重要说辞是,在状况好的时候推进改革更为容易.
刚刚结束的中美第二次战略经济对话中,中国允诺将合格境外机构投资者(QFII)持有A股的额度从100亿美元提高到300亿美元,并于下半年取消对外资券商进入内地市场的禁令.中国金融业的这两大开放行动,恰逢国内股市创出历史新高,中国证券行业步入黄金时代,可谓是一个好的时机.
三年前,市场低迷,小券商难以为继.在这样的行业背景下,华尔街大行高盛<GS>突破以往外资在合资券商中的控制权限,成立了高盛高华证券.之後市场集资功能恢复,中国大型国企竞相在海内外同时上市,外资券商因为脚踏海内外两个市场,占有了竞争的先机.高盛高华也由于承销了中国平安<2318><601318>等大型IPO而跻身于国内投行第一集团.
五年前,中国引入QFII的时候,股市正陷入低谷.在中国股最为便宜的时候引入外资,而且规定他们的持股量不得低于一定比例,恰恰给外资一个绝好的建仓机会.有业内专家估计,当初的100亿美元额度现在约值300亿美元.
中国提高QFII额度之时,正值中国股市开始出现泡沫化的迹象,外资大行唱空中国股市,外资纷纷离场的时候.周三美国前联邦储备委员会主席格林斯潘称中国股市会有大的调整,之前香港首富李嘉诚,以及有亚洲股神之称的李兆基等海外名人也纷纷表示A股已经太贵了.
QFII原来一直供不应求,但最近几个月有很多额度空着没有用,首次出现剩馀的情况.在这个时候宣布提高外资准入的额度,不免让外资感到有点鸡肋,短期内外资不太可能在目前的价位一涌而入.
**狮子和狼**
最新一期中国证券业月度报告显示,随着证券交易量继续提升和新股的快节奏发行,证券行业已进入前所未有的快速发展时期.如果前四个月市场交易水平持续到全年,则今年券商净利润有望达到730亿元人民币,接近去年的3倍.
经过大浪淘沙,中国本土券商在国内市场的竞争力已经不逊于外国券商.就像外资银行因为门店数量不敌国内银行,而在争夺普通客户方面处于劣势一样,外资券商在经纪业务方面很难和本土券商匹敌.
外国券商最觊觎的是投资银行业务.这方面外资券商有丰富的经验,利润也最为丰厚,对人员质量有要求,但数量要求并不高.随着中国逐渐引导本土企业留在国内上市,谁拿到A股发行的牌照,谁就拿到了未来在中国市场掘金的通行证.
难怪一直称\"迫切希望\"政策调整的摩根士丹利<MS>在第一时间对中国进一步开放金融领域表示欢迎.摩根士丹利虽然作为第一个吃螃蟹的人,参股中国国际金融公司,但现在和中金基本是竞争的关系.摩根士丹利正在寻找潜在合作伙伴,希望能够以更积极的方式进入中国市场.
外资投行由于初来乍到,在A股发行的竞争并不占优.按照发行规模计,去年的前三名中信证券<600030>、银河证券、中金今年以来继续居于行业前列.有一位合资券商的业内人士称,如果说外资是狮子,内资就是狼.外资名气大,但在中国是白手起家,而国内券商在A股证券业务发行方面经验丰富.可以预见的是,进一步引入外资会使得竞争更趋激烈,对进一步发展中国证券市场有益.
从保护国内券商和投资者的角度出发,似乎金融业的开放拖得愈晚愈好.但考虑到中国开放金融行业是大势所趋,与其被动拖延,不如争取最好的时机,主动出击.这次中美第二次战略经济对话的成果就是一个好的例子.(完)
--审校 梁慧仪
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