B股暴跌警示A股风险

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B股给出什么信号

　　“五一”长假过后最为抢眼的莫过于B股了。整体性的连续涨停板拉升大大促动了投资者的情绪，B股的新增开户数量也飞速扩张，成交量也成倍放大。B股从一潭死水一下子变成了掘金的阵地。然而，周二B股和A股出现了明显的背离：A股继续高位挺进但B股却出现了大幅下跌，大部分的B股在跌停板上封住。形成这种反差的力量来自于何方？

　　笔者认为B股前期的大幅上扬动力来自于价值回归的驱动力，B股始终被低估、成为价值洼地的事实激发了资金的入场愿望，而这种价值回归的力量却最终演变为一种疯狂的追逐。非常明显的事实是，在大规模的普涨之后低价垃圾股继续上扬；而价值型的蓝筹B股却止步不前。这和A股今年以来的走势非常相似，低价股的时代从A股扩展到了B股的地盘。这说明什么？说明散户时代的来临使得价值投资理念被抛弃，“菜场理论”被广泛运用于投资，市场的投资主线消失。

　　那么，B股的全线下跌又告诉我们什么信号呢？疯狂过后的理性回归。这种回归是必要的、也是市场自身规律使然，而B股的走势实际上是用较短的时间浓缩了A股的走势，或者说我们接下来可以预见到A股泡沫可能受到的压力。不过，笔者并不认为A股会遭受B股的拖累而改变方向，相反，笔者认为A股和B股分离的走势会维持一段时间，但是B股给予了足够的提示。

　　可能进入利空密集期

　　事实上近期的市场已经步入了利空密集期。笔者认为接下来可能利空消息的密集程度会加大，无论是官方的还是坊间的有关政策面的利空消息都会“轰击”大盘。在这种氛围当中市场心态是比较脆弱的，大幅震荡在所难免。那么，震荡过后大盘的方向是否会改变呢？笔者认为短期内难以扭转大盘的方向，理由仍然是资金推动的惯性。

　　尽管A股新增开户数比较前期高点有所回落，但仍然保持在高位水平。很多人会怀疑这种储蓄大搬家的持续性问题，我们把前一轮牛市的情况和这一次来作一个对比就会发现，2000年证券类资产与居民存款的比例是1:3，而今这个比例是1:4.5。这个数据意味着要达到上一轮牛市巅峰状态时的储蓄搬家程度还有很大潜力和空间。不过，笔者并不是说这股巨大的搬家力量在近期就可能完成，资金推动的力量可能随着赚钱效应的逐渐淡化而减弱，赚钱效应淡化的可能性在于垃圾股的回归。而短期内这种状况出现的可能性还比较小，在政策利空密集期内资金推动的惯性仍然会营造出大盘普涨的格局。而盘面中继续表现出利空麻木症，并在密集利空压力下顽强前行。

　　蓝筹有望补涨

　　以基金重仓股为代表的蓝筹板块落后于大盘和低价股的状况在未来一段时间有望扭转，价值回归的投资思路在股指的攀升过程中会重新得以确立。这是因为一方面结构性泡沫的膨胀不可能无止境地延续下去，蓝筹股相对低估的价值已经逐渐凸现出来；另一方面在于基金经历了近阶段的流动性问题、不得不在大额赎回压力下的被动减持和主动做空之后又将对蓝筹股重新青睐。人民币加速升值的动力以及蓝筹股超预期的业绩增长都将成为蓝筹股行情的根本支撑因素，因此，在结构性泡沫愈演愈烈的格局下需要保持一分冷静的心态，以改变持筹结构来抵御结构性风险的压力，地产股、封闭式基金、银行股、汽车股等都是值得关注的对象。(上海证券报 海通证券 吴一萍)

　　传闻突袭 B股市场遭遇重挫

　　对于一个小规模的市场，消息传闻的影响往往会很大。B股市场就是如此，昨日B股市场出现的重挫正是两则利空传闻引发的，传闻的内容就是清查违规资金和外资大规模撤退。

　　昨日，B股市场出现大幅调整，上证B股指数大跌6.89％，报收在340.47点，创出五?一长假后单日最大跌幅。沪市有27只B股跌停！由于查违规资金的传言，主要是针对清查美元资金，因此，深市B股市场的跌幅并不大。深市B股受累沪市B股下跌，但是并没有一只跌停的B股（不包括ST股）。B股行情是否结束？还是进入阶段性调整？

　　B股开户数在高位徘徊

　　虽然近几日B股开户数出现了下降，但是，每日的开户数依然保持在较高的水平。5月18日，新增B股开户数为35066户，虽然较5月15日单日新增56570户减少了很多，但是这个数字依然是远远高出了2006年每日几十户的开户水平。4月下旬开始，B股开户数出现几何级数的增长，4月24日，单日开户数突破2000户大关，至4月30日这一天，日开户数达到6918户。5月，开户数进一步猛增，甚至是以万户为基数增长。5月8日，达到16632户，突破万户大关；5月9日，27764户；5月10日，35133户；5月11日，38815户；5月14日，44777户……5月15日，单日开户数猛增至惊人的56570户！这较去年9月每日几十户的规模，暴增超过千倍！

　　外围资金仍然充裕

广州证券B股分析师郭伟明认为，每日新增几万户的开户数，对规模较小的B股市场而言，带来的增量资金是非常大的。根据上证所的资料显示，截至5月22日收盘，沪市B股的流通市值为1271.62亿元，而沪市A股的流通市值为37831.14亿元，B股的流通市值只有A股的3.36％。

　　“如此小规模的市场，更容易受到传闻的左右。”郭伟明认为。

　　而从我国的外汇储备来看，目前已经突破了万亿美元，折合人民币接近10万亿元，对于一个仅仅千亿元规模的小市场而言，外围的资金是非常充裕的。

　　近期的大幅上涨，就是在场外资金源源不断流入之下，出现的一波井喷行情，而昨日市场传言，管理层要查处违规流入的美元资金，因此这对短期的市场构成了压力。郭伟明认为，长期仍然看好B股市场的上涨趋势，但是短期也不排除出现一波阶段性调整的可能性。不过他表示，传闻并不可信。

　　逢低介入优质公司

　　今年以来，B股市场出现了较大的上涨，其中，沪市B股指数从去年末的130.12点，大涨至最高的381.3点，涨幅高达193％，深圳成份B股指数也有41.73％的涨幅。郭伟明认为，经过了今年前几个月的大幅上涨，B股市场的风险开始增大，短期有可能进入阶段性的调整，因此，投资者在选择个股的时候，应该更加注重上市公司的业绩和成长性，选择优质公司，将是下一阶段的投资主线。

　　郭伟明认为，长安B、陆家B股、金桥B股都值得关注。申银万国证券的B股分析师陆洁华称，解决B股的历史遗留问题必将进行，虽然短期有很大的不确定性，但是从长期来看，B股市场对A股的折价必将逐步消除，他建议可关注优质的电力类B股以及一些消费类B股。 （成都商报 毛晋楠）

　　沪市B股昨日逾半跌停

　　世上没有只涨不跌的市场，也没有只赚不赔的投资产品。昨日，尽管深沪A股双双创出历史新高，但是，5月以来两市最牛的板块--上证B指却砸出一根长长的大阴棒，沪市48只B股有27只跌停，让人感受到牛市的丝丝寒意。

　　昨日，上证B指以370.87点跳空高开，一度涨至381.3点。不过，上午11时后风云突变，大盘开始\"跳水\"表演。上证B指最低跌至337.88点，尾盘以340.47点收盘，大跌6.89％，不过，较4月27日行情大涨前仍有57.6％的涨幅。

　　五一节前，市场传出B股和A股将合并，上证B指因此大涨。但昨日两市94只B股中有51只跌幅超过5％，新入市股民遭遇当头一棒。\"B股本轮行情的大涨，主要是因为和A股相比估值较低。这种价值洼地效应导致游资呼啸而来。\"国海证券研究所首席策略研究员钟精腾认为，昨日B股的整体大跌，与\"A、B股合并\"这种传闻是否破灭无关，主要在于沪市B股的比价优势已经不再。据统计，1月16日至4月27日，含B股的深沪A股大涨了90.94％，其间全部B股平均涨幅仅为19.41％。此时，同时拥有A、B股公司的A股股价，平均为B股的2.01倍，经过本轮井喷行情，至上周五已降至1.43倍，其中一些权重的大盘B股已基本与A股股价接轨。

　　昨日，上证B指大跌，但深证B指却仅下跌1.51％。专家认为，这是因沪市B股市盈率过高。昨日收盘后，沪深B股平均市盈率分别为51.61倍和26.63倍，深市中集B等绩优股的估值并不高。（深圳特区报 熊元俊）

　　B股走弱不会全面波及A股

　　沪市B股的下跌更多是与前期上涨过快有关，是市场的一种主动调整。A股中部分缺乏业绩支撑的投机性股票有下跌要求，但A股市场上还是有相当部分的蓝筹股存在上涨理由。从这个意义上看，沪市B股的下跌不会大面积地波及A股。

　　连续多日强势上涨的沪市B股，在本周二中午时分突然掉头下跌，股指从原本上涨4.28％，顷刻间变为下跌6％以上。到收盘时沪市B股跌幅为6.89％，拉出了一条实体为30.4点的大阴线。值得一提的是，这也是今年以来沪市B股的最大一次下跌。数据显示，在“2·27”暴跌时，沪市B股的跌幅也不过15.64点。不过相比之下，深市B股当天虽然也有所下跌，但其幅度比较小，收盘时的跌幅仅0.47％。两个市场差异不小的走势，给人们寻找下跌的理由提供了方向。

应该说，最近一个多月来，两市B股的涨幅都很大，但相对而言，深市B股的涨幅比沪市要小很多。特别是进入5月份以来，深市B股实际上已经进入了调整，并且封闭了5月份刚开盘时出现的跳空缺口，给人一种欲振乏力的感觉。相反，沪市B股的走势则强得多，5月份以来的最大涨幅达到了64.97％，几乎是直线上涨。在这种背景下，沪市B股当然面临很大的调整压力，特别是一些缺乏基本面支撑的B股，仅仅是因为与A股存在一定的价差，就出现了大幅度的上涨，其基础显然是不扎实的。考虑到市场上能够用于投资的美元数量相对比较少，这种建立在资金堆积基础上的行情，的确很可能因为某个偶然因素而结束上涨，转为调整或者下跌。在周二沪市B股刚开始下跌时，曾经出现过某些利空传闻，但人们注意到由于深市B股并没有出现幅度很大的下跌，这样也就看出沪市B股的下跌不完全是因为传闻，而更多是与前期上涨过快有关，是市场的一种主动调整。

　　沪市B股调整了，那么A股呢？B股股价高，实际上A股股价更高。这样也就产生了一个问题：因为与A股存在价差，B股涨起来了。现在这个价差依然存在，B股却跌了，这对A股又意味着什么呢？

　　客观来说，这多少是向A股提示了某种风险。今年以来，A股的平均股价已经翻了一番，虽然对其中一部分股票来说这是合理的价格回归，但客观而言，对于更多的股票来说这是炒作的结果，其价格基础是不可靠的。B股由于资金供应的相对有限，现在率先开始了调整，A股即便资金供应要充裕得多，但最终同样不可避免地会调整。对于沉浸在资金推动性行情而不能自拔的人来说，有必要从沪市B股的下跌行情中汲取教训。

　　不过，A股与B股毕竟也不能简单地等同起来。由于历史原因，沪市B股上市公司整体质量一般，而且近几年来又没有扩容，绩优公司不多，这就使得沪市B股很难走出具有明显业绩支撑的行情，股市上涨的理由要从A、B股的差价中去找。但是对于A股来说，通过股改以及不断的扩容，上市公司面貌已经有了很大改变，特别是出现了一批业绩颇佳的蓝筹公司。值得一提的是，近一段时间来，这些蓝筹公司的股价表现很平淡，与其不断提升的业绩相比，估值水平是有所偏低的。对于这类公司的股票，其价格应该说并不存在太多的泡沫，相反还有价值发现的余地。因此，虽然部分缺乏业绩支撑的投机性股票有下跌要求，但A股市场上还是有相当部分的蓝筹股存在上涨的理由。很明显，如果这些股票得到了市场的全面认同，那么相应行情也就随之而起。在这个意义上，沪市B股的下跌，不会大面积地波及A股。

　　在本周二，申银万国风格指数显示，低市净率股票指数和低价股指数的涨幅相对比较大，在目前市场环境下，这些指数主要是涵盖了大盘蓝筹股。蓝筹股是否正在启动之中？对于这一点，投资者要用比花在研究B股指数更多的精力予以关注，因为它对后市运行的影响将非常大。（中国证券报 申银万国 桂浩明）

　　B股大面积跳水 行情就此终结？

　　昨日，A股市场继续冲击新高，并于收盘站上了4100点关口，两市合计有58只股票涨停。而与此相反的是B股在早盘高开后出现快速下挫，至收盘大批B股出现在跌停板上。

　　28只B股跌停

　　昨天，两市B股呈现先扬后抑的走势。早盘时，B股指数以370.87点开盘，随后一路快速上扬，最高时涨至381.30点，涨幅超过了4%。深证B指也随之走高，最大涨幅也超过2%。而自仪B、二纺B、凯马B等股也迅速冲上涨停。

　　然而，午盘前突然出现了一波跳水，此前大单封死涨停的凯马B快速打开涨停并直奔跌停价，其短短5分钟的振幅超过了20%，虽然此后该股出现了一波快速反弹，但最终依旧倒在了跌停板上。另外，一些涨幅惊人的B股也出现了类似的走势。在这些跳水B股的影响下，B股指数快速下跌，盘中最大跌幅超过了8%，创出了2月27日以来的单日最大跌幅，并最终下跌了6.89%。沪市有28只非ST股跌停，深市也有15只跌幅在5%以上。

　　洼地效应尚在 行情仍未结束

　　分析人士认为，经过昨天的重挫之后，B股分化将趋于明显，作多力量暂时难以集中，而在深B指提前走弱的影响下，后市沪B指将延续下行寻求支撑。此时，投资者应对涨幅过大的绩差股适当减轻仓位。

　　不过，尽管B股最近涨幅巨大，但部分B股相对A股依然存在不小的折价。同时，在A股市场整体估值不断上升的预期下，B股市场的洼地效应依然存在。因此，资金分流到估值优势明显的B股市场的趋势仍将持续，而B股后势的继续走强依然值得期待。（四川新闻网-成都日报 刘泰山）