该接受考验了

该接受考验了


谢潞锦

　　当上证综指时隔半年之后再度出现周线“九连阳”后，政策面一改轻风细雨式的“风险提示”，转向密集出台足以震撼人心的举措。
　　上周五，上调存款类金融机构人民币存款准备金率和上调金融机构人民币存贷款基准利率近十年来首次同时出现。如果把这一政策“组合拳”放在日益火爆的股市气氛中加以回味则不免让人担心：当沪市大盘站上4000点大关后，政策出台“密度”骤增，可能令市场重新进入一季度时出现的调整轨道中。
　　从上周盘面看，市场对突发政策的准备似有不足。尽管上证综指及上证50指数未能突破近期高点，但其他主要股指如沪深300指数、中证流通指数、深证成指及深证综指等，仍在上周末拉出新高。
　　“五一”长假后，工商银行（601398.SH）领衔的大型权重股群体一度出现集体放量拉高动作，直接导致本月9日沪市出现单日成交2572亿元的历史天量。结合近期盘中“举步维艰”的走势看，对宏观基本面最为敏感的金融类大型权重股，已经对政策提前作出反应。
　　上周五同时出台的政策还有放宽人民币兑美元波动区间：银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。事实上，本币升值一直是本轮牛市的最主要动因之一，如果未来人民币因放宽波动区间而加速升值，将强化原有的市场运行逻辑。由此，与一系列宏观政策关系最为紧密的金融、地产板块的未来走向将更加牵动人心。
　　从目前市场情况看，一方面，新基金和新股发行速度明显放缓，使各方有了充分的时间重新审视市场；另一方面，重组、增发、参股券商、资产注入等市场热点不断产生，使二级市场人气不至于完全丧失。
附表2007年一季度商业银行不良贷款情况表




　　资料来源：银监会官方网站
　　余额 占全部贷款
　　（亿元） 　比例（%）
　　不良贷款总额 12455.7 6.63
　　主要商业银行 11614.2 7.02
　　其中：国有商业银行 10610.0 8.20
　　股份制商业银行 1004.2 2.78
　　城市商业银行 659.6 4.52
　　农村商业银行 150.6 5.32
　　外资银行 31.3 0.62