刘纪鹏、李振宁谈股市繁荣与理性投资

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刘纪鹏、李振宁谈股市繁荣与理性投资
h2007年05月19日 来源 ttp://business.sohu.com/20070519/n250109921.shtml#01

李振宁：业绩支撑下的长牛市不会嘎然而止

　　李振宁：现在股市从1千点到4千点，两年时间涨的快了一点，但是从牛市的来讲，因为我是最早提出十年牛市的，十年牛市刚刚走了第一年，会不会嘎然而止。因为这次牛市不是说，我们有时候往往一讲到牛市，老跟历史以往的情况对比，其实我觉得没有意义，因为我们以前是股权分置市场，而现在是一个全流通的市场。这次牛市实际上是得到了一个基本面的支持，最大的基本面就是我们的管理层，党和国家的领导人对资本市场的定位，从国家战略的高度来定位资本市场，这是一个重要的问题。

　　这次股权分置改革，实际上是中国的改革，可以说是占有非常重要的地位，因为以往的城市改革、农村改革，咱们市场了商品价格的自由化，基本上是市场决定商品的价值，而我们资本的价格，我们资产的价格，并没有市场化。这次通过股权分置改革，通过全流通，实际上是一种定价机制，整个上市公司的行为、经济运行的方式、人们的财富观都发生了重大的变化。所以这样带来一个空前的牛市，这种牛市不是说一般理解的什么股市泡沫或者说台湾泡沫，他们是在原有的基础上炒成几倍。我们是把机制改革，就像当年农村改革一样，你把农村包产到户以后的情况和人民公社比那是没办法比的，可能农村生产力增长了几十倍，甚至上百倍。所以我们现在想回到过去的情况是不同的。所以支持大牛市的基本面，即便涨到4千点，没有根本什么，所以我仍然坚持十年牛市的观念，当然在这个过程中会有波动，但总的来讲是一拨比一拨高，所以我觉得基本面是支撑着牛市。

　　另外我们看到企业的业绩，去年是增长了40%多，今年一季度增长了90%，所以这种牛市的格局也是得到业绩的支撑，所以我觉得在牛市的情况下不应当简单的去说泡沫，实际上现在很多是我们的认识没有跟上市场的发展，并不一定就是市场有泡沫，可能是我们自己的主观认识有问题。

　　王子恢：就是说您认为这拨行情还会在不断的调整过程中保持一个牛市的格局。

　　刘老师，您认为这拨的牛市行情从何而来，这拨牛市行情在到达了4千点以后还会持续下去吗？

　　刘纪鹏：我觉得这个问题问得非常好，也非常具有现实意义，实际上我在香港的地铁里曾经看到一幅独联，叫做小富靠攒、大富靠天，其实这个天指的就是机遇，我们现在正处在一个中国改革开放以来最佳的历史机遇。我之所以这么说是因为不仅中国的宏观面上政治、经济、社会全面的稳定，我们在改革上，人们认为社会主义经济体制转型国家最难突破的两大问题，一个是产权关，一个是金融关，我们都已经顺利的度过了。所以我们所有制的变革，并没有像苏东国家那样简单的搞私有化，搞休克疗法，引发社会动荡，引发社会财富存量财富分配不公，导致人们怨声载道，导致把富翁和政府叫板，我们没有发生，而且我们还保持了公有制为主，这样的多种经济形式并存的格局，建立了新的国资体系，国有企业在这几年人们所忧虑的机制问题、体制问题得到了全面健康的恢复和增长，国企改革获得了很大的成果，这和新国资体系的建立是密不可分的。

　　其次就是金融上，金融上过去我们常常担心引发金融风险，原因就是因为我们国家的社会融资体系基本上还是靠银行的间接融资为主，以去年为例，3300多亿的融资总额当中，90%仍然是银行的间接融资，所以我们领导同志说金融改革是背水一战，只许成功不能失败，就是我们已经深刻的意识到国家的银行支撑着过热的经济增长，一旦经济发生偏差，企业倒闭，银行的坏帐率上升，老百姓挤兑，国家又必须支付，这就是金融危机要发生了。所以我们在过去的两年当中，我们把银行为代表的金融体制的改革全面的启动，并且也获得了初步的首战告捷，四大银行当中三家银行顺利的通过在海外和国内的融资上市解决了坏帐比率过高的问题，并且建立了良好的现代公司的机制，也度过了这个时期。

　　此外，我们由于中国连续改革27年以来10%的经济增长，被外国人认为无论是在世界衰退还是发展中，中国的经济增长都这么健康稳定的发展，是沙漠中的一片绿洲，是目前带动世界经济发展的火车头。所以我们中国在未来的发展前景上，不仅外国人，而且中国人都已经充分看到了，在以胡总书记为总书记的党中央领导下，我们全民奔小康这样的一个前景，给我们以巨大的信心。而我说的机遇首先是宏观的机遇，可以说是我们最好的一个时期，有些股民或者说私募基金的投资人问我，说现在有什么突发因素会导致股市下跌没有，很多人讨论了半天都认为，就中国目前的形式看，没有什么突发的因素会导致股市暴跌。当然有一位朋友对我说，我想来想去可能也就是这两年陈水扁也就搞台独，诚信挑衅，可能我们要打他导致股市下跌了。