牛市仍将持续 年底冲击6000点

lll999888

http://www.sina.com.cn 2007年05月20日 18:06 赢周刊


　　中国股市的这一轮牛市启动以来，市场每发展到一个关键点位，就会出现一系列的市场言论，“泡沫论”、“过热论”、“崩盘论”相继出世。

　　其实股市是中国进入资本时代的历练过程，市场大牛市的巨大财富效应开始逐步扩散并持续，整个社会的金融理财意识开始觉醒，从资金向资本转化的功能开始形成，这些都将催生中国股市进入新的发展阶段，持续着大牛行情。

　　业内人士普遍认为短期内市场维持在4000点左右振荡的走势，不影响长期走牛的行情。一个市场人士甚至大胆预测，年底前股指会达到6000点。

　　□赢周刊记者 肖潇

　　自从上证指数突破4000点大关以来，沪深两市就一直表现出强烈振荡走势。“泡沫论”、“过热论”、“崩盘论”的观点更是甚嚣尘上，不但人数越来越多，而且调门也越来越高。

　　但是广州某私募基金发起人告诉记者：“中国股市的热度确实是在上升。出现股市热的现象不是单一的或个别的因素，而是多重因素影响，其中最重要的就是，国民的金融投资观念的增强，我始终认为中国的股市是良性循环。”

　　其实股市是中国进入资本时代的历练过程，国家的资产证券化进入全面和加速的时代，这就会加速促进中国进入资本时代，资本的本性是追逐利润。中国股市的新资源配置机制就将在这样的市场环境与社会氛围下形成与发挥作用，让所有的投资者可以分享国家发展带来的利润。

　　投资有上冲惯性

　　虽然短期来看，各种看空理论此起彼伏，但是申银万国策略分析师陈李仍然表示，他看好短期投资的表现。究其原因，主要是因为投资有一个巨大的上冲惯性，一季度的投资率是非常高的，可以预测二季度仍然会比较高。

　　记者也查阅了部分公开数据，发现投资率的确是非常高。在银行披露的年报里，贷款的行业比例倾向很明晰，工行、建行、中行和交行向公用事业( 2953.985,-18.56,-0.62%)、机械投资和房产项目贷款的比例是逐步上升的。一季度全部工业的发电量小时数同比增长创六年来新高。从这些数据都可以了解到，实际投资的热情是比已披露出来的数据要高一些的。所以二季度可能会延续这一热情，使投资继续冲高，有可能使得包括钢铁、煤炭、电力在内的一些行业仍然保持比较高的警惕度，达到预期为第二季度带来比较好的表现。

　　短期内维持上冲走势并不能表示市场将在5、6月份继续上冲，大部分业内人士维持对5、6月的振荡市看法。

　　二季度振荡会加剧

　　看市场上的蓝筹股，一季度业绩普遍增长40%以上，这样导致整个市场的估值水平下降。一位分析师向记者表示，目前整个市场还是合理的。

　　目前市值最大的前50家股票，业绩占到整个市场的70%~80%，流通市值占到整个市场的60%~70%，在这种情况下，只要大盘业绩得到保障，指数下跌的可能性不是非常大，从2007、2008年整体业绩增长来讲，今明两年35%左右的业绩增长还是有一定保障的。由此可以判断，市场大跌的可能性并不是很大，会维持振荡的走势。

　　分析师普遍看好这个市场，但是会存在振荡，但不会出现大跌。这个市场到现在来说还是没有什么风险。大家普遍认为的风险就是市盈率太高，但最近有数据反映对于2007、2008年市盈率预期不断的上升，2008年市盈率预测值与今年1月份预测值是一样的，大盘在3000点时的预测值是20倍，而到4000点时的预测值也是20倍，这充分表示现在的市盈率还是在合理范畴。

　　另外，管理层现在对于市场力度的监管在逐渐加强，对于股价操纵的处罚速度也进一步加快，所以对于一些纯粹没有业绩支撑的股票可能会带来一定的打击也会给市场带来波动。

　　随着6月份出炉的二季度上市公司业绩，也可能会出现业绩增速下降，或者低于一季度的增长率，都会对投资者心理带来一定影响，因此在今后的5、6两个月盘面出现比较大的振荡可能在所难免。

　　长期趋势仍是大牛市

　　从长远来看市场仍然呈现出多重利好。

　　人民币在最近的急剧与大幅升值，对市场形成了强大刺激，使得市场的资金量与交易量都迭创新高。上市公司的业绩出现有史以来前所未有的暴涨，大规模的资产注入与整体上市、股权激励相互作用，使得上市公司的盈利能力空前提高，估值水平被大幅提升。

　　回头来看看国际市场的股市走势，道琼斯指数在2007年5月10日达到13359点的历史高位，德国法兰克福指数在5月7日创7538.59点的历史高位，英国金融时报指数在5月4日创6614.7点的历史高位，法国巴黎证商指数在5月7日创6081.78点的历史高位。

　　其中，法兰克福指数从2003年2月28日的2543.15点涨到现在，股价指数上涨了197%；金融时报指数从2003年4月29日的3927.8点涨到现在，股价指数上涨了68.4%；巴黎证商指数从2003年4月10日的2808.58点涨到现在，股价指数上涨了116.5%。这些国家的经济增长速度与中国远不可比，股价也可以大涨。中国的经济持续高速增长，股价上涨理属情理之中。

　　中国股市的这一轮牛市，主要是依靠市场与上市公司的基本面发生重大与实质性改变，总体上是在价值发现、价值增值与价值投资的理念下进行的，到目前为止，静态市盈率与动态市盈率也不过为四十多倍，与上市公司业绩增长的支持相符合。

　　因此一位市场人士向记者感言：“牛市是肯定的，现在基本上都判断年底会走到6000点附近。”

http://finance.sina.com.cn/stock ... 0/18063610646.shtml