"5.19"与本轮行情九大比较 后市或将面临震荡

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日期：2007-05-19 作者： 来源：深圳商报

　　年年有个“5·19”，今天又到“5·19”。“5·19”已成牛市代名词。同1999年的“5·19”行情相比，当前A股牛市行情火爆程度远超当年。当
　　
　　年的行情由政策发动，而本轮行情有基本面支撑，从下面的比较中，你不难获得对本轮行情的充足信心。
　　
　　\"5·19\"行情
　　
　　本轮行情 上涨原因
　　
　　“5·19”行情是由于政策引导，大量资金入市引发的一轮资金推动型牛市。行情本质上并不是市场本身因素引发的内生性质的行情，而是一场由政策引导的政策牛市。
　　
　　本轮上升发生在股改近尾声之时，上市公司清欠明显加速，券商经过整顿治理开始完善，市场环境较当年要健康、安全得多。本轮行情上涨的主因是国际市场资源价格持续上涨、股改取得阶段性成果，以及人民币升值。
　　
　　启动前调整幅度
　　
　　“5·19”行情启动前，股指调整了24个月，上证指数从1510点下跌467点至1043点，调整幅度是31％
　　
　　本次行情启动前，股指下跌时间长达54个月，股指累计下跌1247点，调整幅度是56％。
　　
　　领涨热点
　　
　　“5·19”行情时市场热点集中在网络股、科技股，上海梅林、东方明珠等 网络概念股股价大幅飙升，与美国纳斯达克炒作网络股一脉相承。
　　
　　本轮行情板块轮炒特征非常明显，从股改题材、有色金属、新能源，到银行、地产、券商、资产注入、整体上市等，市场一直在不断挖掘新的炒作热点。
　　
　　起涨点及涨幅
　　
　　从1999年5月19日的1057点起步，急速上涨至6月30日的1756点止步，期间共30个交易日上涨700点。区间累计最大涨幅达112.39％。本轮行情从上证综指998点起涨，股指先后刷新了沪综指和深成指历史新高，至今两市股指涨幅分别达303.8％和367.18％。
　　
　　投资者结构
　　
　　“5·19”行情时，券商是市场主力惟一机构投资者。“5·19”行情启动后，管理层允许三类企业资金入市，银行资金或暗或明流入股市。基金、QFII、保险资金、社保基金等机构投资者成行情中坚。今年1月份以来，随着A股新开户的不断增加，市场散户化特征明显增强。
　　
　　投资理念
　　
　　“炒题材、概念”盛行，上市公司几乎“触网”就热，“行情非常虚幻”。价值投资理念占主流，蓝筹、成长性好、业绩优良的上市公司受追捧。
　　
　　平均股价
　　
　　“5·19”行情起步时的平均股价是9.19元；行情结束前的2001年6月13日，两市A股平均股价高达14.16元。本轮行情起步时的2005年6月3日，上证综指跌破1000点时，两市A股平均股价仅为4.37元；目前两市A股加权平均股价突破11元。
　　
　　市值和市盈率
　　
　　“5·19”行情起步时，两市A股总市值约2.5万亿元；行情高点2001年6月13日时，两市A股总市值为5.24万亿元。行情高点的2001年3、4月份，两市A股平均市盈率高达60倍左右。
　　
　　本轮行情启动时（2005年7月19日），A股市场平均市盈率降至15倍左右。截至2007年5月17日，两市A股总市值突破17万亿元，达到17.43万亿元。其中沪市平均市盈率42.53倍，深市平均市盈率50.15倍。
　　
　　百元股数量
　　
　　“5·19”行情时，真正的百元股屈指可数，亿安科技是首只百元股，清华紫光、用友软件也一度成为“百元股”。贵州茅台今年1月15日突破百元大关，成为此轮行情第一只百元股。尔后，小商品城、驰宏锌锗、沪东重机、吉林敖东先后站上百元整数关。
　　
　　5·19：后市面临震荡
　　
　　中小板公司良好的成长性将成市场亮点
　　
　　“5·19”是牛市行情代名词，而本轮行情无论涨幅、上涨持续、市场影响、市值规模等均超过了“5·19”行情。面对5月这个多变的时间之窗，后市走势是继续演绎单边上扬行情，还是演变成慢牛碎步上升行情？记者就此采访部分业内人士。
　　
　　单边上扬将转为震荡上行
　　
　　平安证券投资策略部负责人罗晓鸣表示，短期大盘一个月内应无大碍。预计上证综指4100点附近会有反复，但出现大阴线的可能性极小。短线可能到前期高点附近震荡一下，或在前期高点附近震荡一周左右，然后再以震荡缓慢上行的方式上涨。由于短期市场属于补涨行情性质，两市不会出现凌厉的上攻行情。
　　
　　民生证券张志民表示，两市将由单边上扬行情转变为震荡整理走势。鉴于市场持股做多信心开始动摇，筹码也有较明显松动迹象，短期股指进一步创新高的动力明显不足，转而维持区间震荡整理的可能性较大。
　　
　　渤海投资秦洪认为，5月份的深沪股市依然乐观，但上证综指很难再现单边上升行情。
　　
　　湘财证券张结表示，后市将由单边上扬转为反复震荡的方式上行。由于当前两市股指位于高位，市场出现了一些非理性投机行为，国家调控措施接连出台的累积效应，可能对短线市场走势构成压力，而某些偶然因素都可能导致市场调整，投资者短线还宜谨慎一些为好。
　　
　　中小板行情值得期待
　　
　　“5·19”行情热点是科技网络股，而本轮行情科技股却一直鲜有表现。目前，深市中小板科技股较多，中小板公司流通盘小，且业绩及成长性良好，后市是否存在较大投资机会呢？分析人士对此表示，科技股行情只属于个股行情，但中小板后市走势值得看好。
　　
　　渤海投资秦洪表示，科技股是个很宽泛的概念，当前科技股难有大的行情，但中小板会存在很好的市场机会，但其“由头”可能不是科技股，而是中小板公司的良好业绩和高成长。
　　
　　民生证券张志民认为，科技股难以出现整体上扬行情，但部分主业突出且业绩优良个股，后市有望走出独立上扬行情。如同方股份股价已连续创出新高，近日厦门信达、海虹控股等股价出现异动。中小板中科技股数量较多，其市场走势弱于两市主板公司，但这些公司具有良好成长性和盘小优势，预计后市存在补涨机会。
　　
　　资深分析人士黄健华分析，中小板新股以制造业公司为主，主营业务单一，股本规模偏小，符合当前市场炒作特点。在目前主板估值较高的背景下，中小板的净利润和每股收益均超出深沪平均水平。中小板公司普遍具有较强股本扩张潜力，是投资者长线抵御调整风险的板块。