经济股市皆发烧 中央难安寝

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　　长实集团主席李嘉诚昨表示，内地股市存在泡沫，他感到担心；内地股市发高烧已叫中央头痛，近期经济数据及走势，亦显示内地经济有由偏快走向过热的危机。要治理股市、经济高烧，中央却苦无良药，才是最大的忧虑。

未来数月 经济势再加速

　　上海综合指数本周二曾急跌，过去两天亦有不少不利消息如外资减持内地股、总理温家宝出口术，表明有能力解决金融领域问题，但上海综指仍续回升，昨天收市时只差一点又创历史新高。股民如此冒进，正是股市最危险之处，过去本栏已对此详述，不赘。

　　令问题加倍棘手的是，经济有由偏快走向过热的风险。

　　今年首季经济增长百分之十一点一，比去年第三、四季都高，显示去年四月起推出的宏调措施，效用渐失。昨天公布四月城镇固定资产增长百分之二十六点一，与首季相若，显示经济复炽的势头持续。

　　内地专家认为，经济虽增速，但未有造成原材料、电力供应紧绌，盲目投资行为仍受控，因此宏调未算失效、经济未算过热。

　　然而，从动态发展来看，现在纵未过热，未来半年却有发烧的危险。

　　其一，过去半年股市涨，且涨势愈来愈急，楼市首季的升幅亦压不住，资产泡沫造成人民账面财富暴增，推动个人消费、企业投资增加，势将加速今、明两季的经济增长。

　　其二，过去一年推出的宏调、控制流动资金过剩的措施，如七次调高存款准备金率、三次加息、抑制个别过热行业新建项目、遏抑楼市措施等，仿如泥牛入海，今年初起经济反弹复炽。

　　宏调措施未见成效，就算是本月底人行可能加息，亦已为市场所消化，若今次亦如过去只加息零点二七厘，只怕市场当好消息，因未来两、三个月将暂不再加息，投机、投资均可能再加速。

中央头痛 如何施药降温

　　其三，无论股民还是企业都相信，中央十月召开第十七次党代表大会，在此之前要创造和谐气氛，将不会有大动作遏股市、遏经济，因此股楼热炒、经济投资加速行为，愈近十七大召开，可能愈炽热。

　　因此，现时纵未算过热的经济，未来数月只怕热度只升不跌，更危险的是已是发烧的股市，温度若再升，泡沫爆破的后遗症将更大。如何再施药石，令经济、股市体温回到正常，已成当前中央领导层的最大试题。
香港经济日报      2007-05-18社评