良股驱逐劣股

lewin

良股驱逐劣股

　　上周五港股大跌一度逾300点，成交逾600亿，未沽货的股民今天都知不用惊（除非所揸的是六、七、八线劣股），因为大家都知人仔（人民币）自由行来港买股，这就是港股民一直盼望着的QDII。

　　QDII一度使港股民有憧憬，但之前公布出来的条件只准买债券，又使港股民失望。5月10日，中国银监会发的（2007）114号通知，又将这失望变为必旺之望，详情如下。

　　中国银行业监督管理委员会周五发布通知，对商业银行代客境外理财业务境外投资范围作出调整，首次允许其发行投资于境外股票的代客境外理财产品。

　　此前的有关规定仅允许商业银行投资于境外固定收益产品，银监会的调整通知称，将「不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券」的规定调整为「不得投资于商品类衍生产品，对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券。」

　　通知并规定，商业银行发行投资于境外股票的代客境外理财产品时，投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的50%；投资于单只股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的5%；单一客户起点销售金额不得低于30万元人民币（或等值外币）。

　　截至目前，已有17家中外银行获得142亿美元QDII投资额度。

　　142亿美元，只得50%可投资于股票，而71亿美元，即554亿港元可买股，能帮得到多少？这个142亿美元，是今日之数，要知道今时上海交易所每天成交逾3,000亿人民币，尚有续增加之势，如以后每天有50亿流入来也不够了，以200个交易天计，1年便是1万亿，所以大家可明白为甚么上周五的港交所（0388）开市，一跌后便扯回来。

　　中国银监会有这个转变是否有迹可寻？有。上周五笔者在「剪报」一文中，就剪了段︰「外储投资机构，冀年内运作」之文，在该文末，笔者就谓︰「此或会涉及各位荷包，下周一续」。谁料笔者写得太慢，中国政府跑得快，在5月11日已公布了，丰益各位荷包之政策。笔者之文是在5月10日已写成，此并不是笔者有甚么内幕消息，而是中央为应付人民币升值，所安排的泄洪（流动性）必然措施，这可使部分资金流出，亦能为A股降温。

　　这个改版QDII对港股的影响肯定是正面的，亦是深远的，因为这次不单可让内地基金来港买股，亦容许个人透过国内商业银行所开办的代客境外理财业务，投资于港股。当表哥、表妹可来港买股时，会对港股有甚么样影响？

　　周前笔者写过「买汇丰」一文，就曾分析，今时港汇丰（0005）PE为13，如汇丰可到内地上市，内地投资者可给25PE时，则港汇丰的PE可被扯上 19，故笔者敢于147元也入汇丰，期以数年，汇丰有望见200元，今时，这个汇丰见200元的日程可望缩短，因为不用等汇丰在内地上市，内地资金已可「自由行」来港买汇丰。笔者看不到为甚么内地理性投资者，尤其是基金经理，当有得选择时，不去买今时只13PE的汇丰，而要买高过13PE的内地银行股。聪明的资金在货币市场上，会实行劣币驱逐良币，但在股票市场上，一定是良股驱逐劣股。投资者要以此为大原则去拣股，去迎接这次「人仔自由行」的机遇。

聪明钱必吼平、靓、大股

　　甚么是良股，可以从很多角度看，要逐一分析，或要数天，讲得来，股价已升了，因此今时笔者只讲大原则，方便大家今天拣股参考。明天起始分析原因。

　　1.不要以为凡是跟A股折让最大的H股就一定会受益。有一定盈利前景，有一定规模的H股，而其H股价跟A股价有逾三成的H股才会受益，如国寿（2628）；

　　2.有H股而暂未有A股，而H股又是有盈利和具规模的，如中石油（0857）；

　　3.非H股的红筹、蓝筹、港股均可，但一定要有盈利和有规模者，如汇丰、港交所。

　　今次的改版QDII，暂时是姿势大于实际，但任何一位港股民都希望，日后能实际符合姿势。

　　笔者在上周全面入市，持有汇丰、中石油、江西铜（0358）、骏威（0203）、中海发展（1138）、南方航空（1055）、地铁（0066）、中移动认购证。今周打算入国寿。另外还有一些供短线炒卖的股仔，由于会随时买卖，不打算列出，但如文章有涉及而又未沽出时，始作申报。

　　由于这个炒股形势变化可以很快，故今后在本栏及每早《经济通》栏内，会多些论股。

　　笔者在近日有一系列文章都是谈宏调与中国股市的可能发展者，如有兴趣索阅旧文，请附回邮信封以便寄予阁下。为实践炒股也要做善事，故凡来信者请附张50 元或以上的支票，抬头请写任何一个慈善团体收，笔者会代为转送。如捐够100元，应可获善款收据作扣税用，正是善财要出，大财始入，祝各位发大财。
投资理财    石镜泉　经济日报副社长兼研究部主管2007-05-14