央行再发千亿定向票据 市场资金面将趋于紧张

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据记者１０日从市场中获悉，央行当天向部分商业银行发行了约１１００亿元票
据，这是今年以来央行第二次面向商业银行发行定向票据。由于本期央行票据的发行
，本周公开市场净回笼资金量达到了１３３０亿元，创下７周以来的新高。

　　本期定向央票的期限为三年，利率为３．２２％，比昨天在公开市场常规发行的
三年期央行票据的利率要低６个基点。从利率水平上看，本期定向央行票据的发行对
商业银行具有一定的惩罚性质。

　　自去年以来，定向央行票据一直用来控制商业银行信贷发行速度，而被发行的对
象往往是信贷增长过快的商业银行。因此，尽管４月份金融运行数据尚未有公布，但
是相当多的业内人士认为，此次定向央行票据的发行肯定与４月份商业银行信贷增速
加快有关。从昨天市场上汇集的数据看，在约１１００亿元的发行量中，国有商业银
行的认购量最大，占了六成；股份制商业银行则为三成左右。

　　值得注意的是，与今年首期定向央行票据相比，两者面临的环境非常相似：首先
，都是在长假后，银行体系资金相当宽裕，而且在发行定向央行票据之前，都上调过
０．５个百分点的存款准备金率；其次，前一个月的银行信贷增长速度较快，并且定
向央行票据的发行时点都选择在月度信贷数据公布之前。

　　今年首期定向央行票据发行时间是在３月９日，期限也为三年，发行量为１０１
０亿元，在此后公布的金融数据显示，２月份人民币贷款增长高达４１３８亿元。在
定向央行票据发行后的第九天，央行宣布同时上调存贷款利率。

　　因此，市场难免又会猜测，本期定向央行票据的发行，会否是新一轮宏观调控的
开始。对此业内人士认为，与存款准备金和定向央行票据发行相比，升息的决策程序
可能更为复杂，不能简单类比，还需视物价、外贸顺差以及固定资产投资增速等其他
多项重要经济数据。

　　但是目前至少有一点是可以肯定的，由于上调存款准备金率和发行定向央行票据
，市场的资金面将会趋于紧张。因为本周五是约１１００亿元定向央行票据的缴款日
，而下周二又有逾１７００亿元资金因上调存款准备金率而被冻结，这意味着在短短
三个交易日内银行间市场将有接近３０００亿元的资金被抽离。
来源：中国证券网-上海证券报