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从巴菲特增持铁路股说起

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发表于 2007-5-12 18:28:32 | 显示全部楼层 |阅读模式
从巴菲特增持铁路股说起
发布时间: 2007-05-11 09:28 字体:   



  4月初,巴菲特旗下Berkshire Hathaway披露持有美国最大铁路运营商BNSF 10.9%股份,巴菲特通过助理证实,Berkshire还买进了另两家北美铁路运营商的股票,但没有透露具体名称。消息一出,美加两地铁路类股受此消息刺激普遍上扬。

  BNSF的股价约为2007年预期每股收益的14.6倍,略低于整体铁路类股的15.1倍。在目前估值水平,铁路股的商业模式具有一定的价值,因为从竞争角度而言没有什么替代产品,整个行业具有定价力。据美国的铁路分析师表示,整个铁路行业正在从成本削减向实现增长过渡。

  美国货运铁路公司经历了上世纪70年代的困境后,在1980年利用该行业部分放松监管的机会精简铁路、劳动力并削减成本。在过去几年中,大规模整合后的铁路业开始收获货运量上升的成果。一些最繁忙的铁路线路的运力达到了饱和,也给予了该行业前所未有的上调价格主导权。一直蚕食铁路公司货运业务的卡车运输公司,则遭遇了燃料价格上涨的挑战,因为燃料价格上涨对卡车的影响要大于火车,司机数量有限也限制了卡车运输公司的生产率。与此同时,在全球化和供应链拉长的世界潮流下,大量的进口商品通过铁路从美国的港口运向了消费市场,大大利好铁路公司的发展。

  值得注意的是,巴菲特的投资都有一个共同特质,就是长线投资。也就是说,他是长期看好这个行业。这对我们广大投资者有一定的启示。美国这个成熟的经济体系,铁路行业尚且值得巴菲特长期看好,发展中国家铁路行业的长线前景何尝不是?

  铁路建设是中国“十一五”的重点发展项目之一,“十一五”铁路建设规模之大、标准之高,是中国铁路发展史上从未有过的。按照中央批准的规划,“十一五”铁路拟建设新线17000公里,其中客运专线7000公里;既有线增建二线8000公里,既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9万公里以上。专家预计,“十一五”期间,铁路基建总投资1万亿至2万亿元,超过“十五”建设投资规模的4倍,年均达1100多亿元。一些铁路支持性行业如车辆、物流、机械制造等正在积极筹备上市。中国铁路行业的垄断性和高增长性,都将成为此类企业股份吸引投资者的因素。

  近年来,印度经济的增长为当地人带来了财富和更好的生活。但随之而来的城市人口猛增和郊区面积扩大,却给铁路系统造成了更大压力,因为该国30年来铁路系统的建设几乎止步不前。展望未来,印度也将跟随中国的方向,有大力发展铁路运输系统的需要。

  可以预见的是,在环球市场上对铁路运输系统相关的机械及零件制造的龙头企业,长线相当具有吸引力。(陈茂峰/第一财经日报)
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