天下第一仓 中资银行股炒过龙

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天下第一仓 中资银行股炒过龙

港股自从一月创新高后，走势就似摇摇般。恒指由接近二万一千点，回落至一万九千点以下，市况在二万点附近上上落落，现时正处于接近高位阶段。

我曾经在去年底警告，港股升势过急，就似未学行先学走一样，至今我依然维持这看法。但也不用太悲观，无需实时跳船逃生，亦不要坐定粒六，认定后市能持续在这高位整固。

就以中国A股为例，上海A股指数由去年的一千二百点起步，去年底已升至二千八百点，几个月后的今天，更已经向四千点大关进发。这种升势实在令人惊慌，正酝酿一个庞大的泡沫，有待爆破。万人空巷开户炒股

中国各省各地，每日都有大批人民蜂拥到证券行开户炒股，绝大部分的人希冀以些微资本，在股市不劳而获赚大钱，这正好是泡沫年代的写照。香港亦有无数类似例子，近期的有新股狂潮，远一些的Tom.com上市混乱，仍历历在目。

回顾香港的泡沫，不得不提九十年代的红筹狂潮，当时公众认定这些红筹企业能赚大钱。最终却事与愿违，鲜有企业盈利达到目标；部分公司股价仍未望乡，九七年的高位一去不返。

今时今日，内地的银行及保险股，亦被视为是懂得生金蛋的鸡，某些富经验的投资者，更认为它们每年盈利可增长至少两成。这不无可能，但谨慎的投资者，应以盈利增长一成为目标。找到这些优质股，即使今天股价偏贵，但数年后回头再看，股价已觉便宜。

中国银行（3988）、建设银行（939）及工商银行（1398）这三大中国龙头银行，市盈率相对合理，约廿一至廿四倍。我认为无需太早去吸纳这些升了太多的银行股，我倾向在股价低迷时才入市。就好像我近期推介购入的花旗集团一样，其市盈率低于十三倍；而我的爱股汇丰，现价一百四十七元，市盈率只有十三倍半，这数字已反映了盈利受到美国次级按揭大幅拨备所影响。

中国爆煲银行股首当其冲

中国银行股的市盈率，高于香港及美国同业一倍，我实在没理由要高价追入。但这亦非等于中国银行股的股价过高，换个角度看，只因香港及美国银行股太便宜而已。

同一间公司，A股与H股的股价理应一致，但某些A股，竟然较H股有四成溢价。难怪某些具影响力的专家，认为泡沫终有一天爆破。我更担心一旦爆煲，大炒家损手，会祸及国内银行股。

无可质疑，国际大炒家已吼实中国股市，这包括了擅于在恐慌中获利的对冲基金在内。一旦国内股市急挫，香港亦难免受拖累。但相信此情况不会长久维持，因为大雨过后，很快便会天晴。
壹周刊    东尼2007-05-10