股市涨跌风暴眼—4月中国进出口贸易顺差数据

beeya

近10年来， 世界经济持续保持扩张， 其核心动力在于美国研发/消费-中国制造这一新的国际经济格局的快速形成和发展。
　　　　
　　　　美国依靠研发掌握的核心技术， 利用中国的大量高素质劳动力资源和现成的全面工业体系进行生产. 中国人一贯的储蓄习惯, 不仅确保了中国国内的配套投资需要, 多余的储蓄部分更以美国国债的形式支持了美国的消费。
　　　　
　　　　以上这一模式直到2003年前后都一直表现良好， 到了2003年后虽然外在仍然光鲜， 内里已经埋下了深刻的危机： 其一， 美国陷入战争泥潭， 巨额政府赤字使美国的财政失去了调节经济的功能； 其二， 美国的高科技泡沫爆炸后， 科技产业发展进入低速周期， 以往激动人心的摩尔定律已失效， 货币政策的误导使整个国民经济走入了事实依靠房地产为主的资产泡沫这一饮鸩止渴的尴尬局面； 其三， 巧的是， 中国不够市场化的投资渠道， 使得中国同样出现了房产股市等资产泡沫， 一直期待的中国内需替代和产业升级迟迟不能到来。
　　　　
　　　　由上， 尽管自2003年以来， 中美经济已经进入危机阶段， 但是巨大的惯性， 使得这一模式继续大行其道， 甚至2003之后表面上看上去还是呈现正面发展的美好态势， 以至于在中美这一对强力双引擎的带动下， 世界其他地区的经济也呈现出一派全面欣欣向荣的景象： 韩国， 日本， 东南亚， 澳洲， 南美， 印度， 甚至于温吞水了10年的欧元区经济也由于所谓中国投资需求对机器设备和高级乘用器械的定单而走出零增长的泥沼。
　　　　
　　　　但是， 危机始终是危机， 哪怕它只是在潜伏的危机。 2006年下半年后， 美国经济在高油价的冲击下明显出现衰退迹象， 房产泡沫应声破裂， 可以说， 危机已经从盒子里爬出来了。 由于危机传导因素的时滞性， 世界其他地区的经济形势却正处在鲜花似锦烈火烹油的火暴顶峰： 由中国需求拉动的全球其他经济体的增长还在持续， 包括中国股市在内的世界股市一涨再涨。 比较乐观的观点是中国和世界其他经济体， 即使是美国引擎熄火后， 似乎也能继续大步向前迈进。
　　　　慢！ 资本大鳄们却未必是这么想的。 中国经济的增长是个谜团， 中国低下的投资效率素来遭人诟病， 以往创造了惊人的2万多亿坏帐的四大国有银行似乎并未因为改制为股份上市公司后有效地改进贷款质量， 大量贷款依旧流向了面子工程、实际不那么紧迫的高速公路、 重复投资的工厂和看来永远不会失业的白领们的购房款。 可以猜想， 出口部门仍然是中国经济发展的根本动力。
　　　　2007年3月， 中国的贸易顺差猛然从一贯的200亿左右跌落到68亿， 使市场大吃一惊。 鉴于数据来源复杂， 市场暂时无法判断是否中国出口已经由于美国的衰退而受挫， 必须等到连续第2个月的该数据出炉。
　　　　一旦大约于5月9日左右公布的该数据显示中国出口受挫（巧的是FOMC在5月9日左右也有一场议息会议）， 尽管实体经济大多要到数月之后才会感受到压力， 但作为晴雨表并且已经泡沫重重的世界资产市场自然心领神会， 股市跳水几乎不可避免。
　　
　　我的预测是受冲击最大的将是韩国， 东南亚和澳洲。
　　　　1． 韩国： 作为同时将美国和中国作为自己最大的贸易伙伴的国家， 我相信韩国的实体经济事实上已经在2007年开年就感受到了经济放缓的压力。 一旦市场方向明确， 韩国的股市立刻会下行（尽管泡沫其实不大）， 更重要的是韩国吹得过大的房产泡沫会爆裂， 引发一系列的流动性危机。 想到10年前危机时， 韩国民众将黄金送到银行去拯救韩元， 今时恐怕更多看到的是韩国民众抢兑黄金的场面。
　　　　
　　　　
　　　　2． 东南亚： 其情况同韩国类似。 考虑到中南半岛上除了越南外， 其他国家有大量的中国侨民， 国力已大强于10年前的中国未必会坐视不理。 事实上10年前所罗斯在香港市场上栽的跟头国际热钱应该不会这么快忘记。 届时中国政府甚至不用直接出手， 只需发布声明称在必要时将援助东南亚国家， 数学甚好的投机资本想必认为不值得去和一个有巨额外汇储备的半神秘国家赌上一把。 只有越南， 只要北京的声明稍加暗示， 其必然遭到热钱的经济洗劫。
　　　　
　　　　3． 澳洲： 澳洲经济相对单纯， 除了出口农产品和矿产资源外， 澳洲经济在过往几年的表现更多来自于所谓“贪官输入经济”。 大量移民， 尤其是从中国大陆来的富有移民选择了澳洲作为其居住地。 在他们发现其实澳洲的房产不比上海昂贵后， 一般会毫不忧郁地买下一套甚至几套产业。 由于澳洲本不是个大型经济体， 在房屋需求偏紧后， 自然造成通胀。 澳洲央行则教条地不断升息作为应对手段， 殊不知其实新移民购买房屋几乎不用贷款， 加息对抑制需求毫无用处， 反而不断升高的利率水平（目前已是工业化国家中最高的）和通胀无法得到控制局面造成的未来加息预期， 已经是澳洲货币在过去的数月内大幅升值， 严重影响了出口部门， 再加上澳洲今年天气不帮忙， 持续干旱， 整个澳洲的经济几乎将不可避免地进入衰退。 做为几乎是唯一遭受到严重衰退影响的发达国家， 澳洲之后可能爆发的移民人道主义危机令人担忧， 尤其是显著推高了房屋和奢侈消费市场价格水平的中国移民。 而以中国政府目前的影响力， 未必能远及澳洲保护到自己的侨民。
　　　　4． 台港坡等大中华经济圈： 虽然会小受影响， 尤其是港口航运经济占较大比重的香港和新加坡， 实体经济会有事实上的衰退， 但只要中国大陆资产市场不显示大幅度地回撤， 不会遭到重大金融危机影响。
　　　　
　　　　整个中华经济圈在本次危机中表现出异常的韧性， 归根结底是由于中华民族是一个勤劳节俭的独立大型民族， 让人不由感叹历史居然同时为中国送来了毛周蒋三位伟人让中华民族各阶层的独立皆得以实现。 但是， 如果不珍惜全民族共同争取来的宝贵时间， 加快改革步伐， 长至一年以后， 中国大陆经济亦将表现出实质性衰退， 这一年间继续积累放大的泡沫依然会毫不客气地破裂。