中关村证券分析报告（0508）

国电电力：整体上市 拉升在即

中关村证券

　　国电电力(600795)公司是电力板块的龙头之一，日前公司公告，将公开发行不超过4亿股，募集资金收购集团所持浙江北仑第一发电公司70%、石嘴山第一发电公司60%、国电大渡河流域公司18%股份。同时，将通过贷款和自有资金，收购集团持有的东胜热电50%、国电能源50%、浙江北仑电厂2%股份。此外，公司还将降低对同忻煤矿出资比例由49%至28%；拟和同煤集团合作建设朔州王坪煤矸石电厂；以及控股公司大渡河流域公司将投资建设双江口水电站。随着公司产能的增加和控股股东优质资产的注入，未来公司业绩将保持稳定增长。国电电力(600795)大股东中国国电集团是电力体制改革后国务院批准设立的五大全国性发电集团之一，在全国25个省拥有电源点,并拥有我国唯一一家专门从事电力环保科学技术研究的科研机构国电环境保护研究所。截止到06年中期，国电集团投资建成风电场20座，安装风电机组676台，装机容量43万千瓦，占中国大陆风电总装机容量的40%以上，拥有一座装机容量3.2兆瓦的潮汐发电厂，位居亚洲第一、世界第三。

　　公司对控股子公司北京国电龙源环保工程公司增资，成为第一大 股东(占49%股权)。成为电力系统环保产业的排头兵。公司公告为满足未来国家可再生能源配额制的要求，公司决定全资建设兴城风力发电项目。另外，公司拟出资本金5204万元与其他投资方组建赤峰新胜风力发电有限公司，首期建设规模100.5mw,规划建设总规模为500mw，风电项目动态总投资为7.89亿元，于06年工建设，06年底前完工投产。公司还计划全资建设河南濮阳秸秆热电项目，该项目工程静态总投资为23561万元，动态总投资为24147万元，单位千瓦造价为10061元。随着新能源项目的投产，公司新的利润增长点已经形成。2007年第一季度公司发电量、上网电量分别较去年同期增长了8.37%和8.62%，实现净利润:28985.03万，同比增长64.79，主营收入:29.82亿，同比增长27.72%。

　　公司优良的基本面目前已经得到主力机构的重点青睐，前10大流通股东全部是机构投资者，多家基金重仓持有，显示出对该股未来发展的一致看好。该股业绩优异，目前市盈率30倍左右，极具投资价值，二级市场上，该股稳步上扬，期间成交量温和放大，主力资金做多迹象明显，随着该股整体上市进程加快，业绩有望持续增长，投资者可重点关注