七遇存款准备金率上调 对股市影响有限

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在沪指3800点附近的高位，2006年以来的第七次存款准备金率上调不期而至。同时，14000亿申购资金今日解冻，在“五一”长假之前，股市将何去何从？
  在沪指3800点附近的高位，2006年以来的第七次存款准备金率上调不期而至。与此同时，参与新股申购的14000多亿资金解冻，在“五一”长假之前，股市能否再次承受准备金率上调之重呢？

14367亿申购交行资金今解冻

  今天是申购交通银行未中的14367亿元资金解冻首个交易日。

  交通银行网上网下发行冻结资金合计14543亿元，其中网下冻结资金2990亿元，网上冻结资金11553亿元，而中签资金约为176亿元。春节后发行的新基金中的10只积极参与了交行网下发行，它们合计投入资金约320亿元。其中，4月中旬左右完成发行的上投摩根内需动力、华安中小盘成长投入资金超过50亿元。

  存款准备金率上调第7次上调

  自市场预期中国3月份经济数据及CPI将高高在上时，央行将继续采取调控政策的预期就充斥股市。4月19日，沪指就在这种预期中下跌4.52％，至3449点。不过，随后股市重新振奋。

  似乎提前有了紧缩政策出台的预感，上周五，股市在上扬了5个交易日后出现小幅调整走势，沪指收盘3759.87点，下跌23.2点，跌幅0.61％，成交1642.22亿元。深成指高开低走，收10678.74点，跌170.04点，跌幅1.57％，成交773.83亿元。

  昨天中午，央行再度祭起了存款准备金率的大旗，宣布将自5月15日开始，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2006年以来准备金率的第七次上调，也是今年以来的第四次上调。

  不过，股市对于上调准备金率似乎并不感冒，前面6次上调后的首个交易日，沪指5次收盘上涨，仅1次下跌。

  对于央行此次上调存款准备金率，多位市场人士表示，央行此次出台上调存款准备金率政策，将影响到各个行业。对于股市，尽管此前央行历次上调存款准备金率的影响似乎并不明显，但是经过累计则就可能会形成压力，尤其是在目前市场投机心态明显、资金大量涌入的情况下，上调准备金率可以适当为市场降温。

  然而也有券商人士表示，从历次提高存款准备金率之后的股市表现来看，此次再度上调存款准备金率，短期对股市影响不大，甚至由于低于加息的预期，反而可能会被部分投资者认为是利空出尽。

  上调准备金率对股市影响有限

  业内人士大多认为，上调存款准备金率对股市的影响不大，由于投资者的热情高涨，市场有望延续“红五月”的走势。


  央行此次上调存款准备金率可能会使投资者对“持币过节”还是“持股过节”的决策产生困惑，不过，业内人士大多认为，上调存款准备金率甚至加息对股市的影响不大，由于投资者的热情高涨，市场有望延续“红五月”的走势。

  二季度加息可能性仍很大

  原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，央行之所以选择动存款准备金率可能是因为考虑到目前流动性过剩方面还存在很大的压力，因为从一季度新增贷款和货币供应两个指标看，央行回收多余流动性和控制贷款过快增长的压力还很大。

  诸建芳还指出，目前通胀压力还不是特别严重，二季度的通胀水平可能在现有基础上走平，是否需要加息还有待进一步观察4月份的数据。诸建芳认为，如果外汇投资公司近期内不能成立，存款准备金率仍将是央行回收流动性的常规性工具之一，法定存款准备金率年内升到12%甚至13%都有可能。

  清华大学世界与中国经济研究中心主任李稻葵则表示，这次上调存款准备金率主要是为了解决流动性过剩对资产价格和产品价格的不良影响。李稻葵指出，目前大家对通货膨胀比较关心，也有许多担忧。资产价格上升固然很好，但不能大起大落。同时，最近投资增长也较快，有必要加以抑制。他最后表示，这次上调存款准备金率是央行的一个谨慎性措施。

  中国银行(行情论坛)高级分析师谭雅玲认为，从存款准备金率历次调整的效果来看，对银行贷款影响不大，说明市场资金面还是很宽泛。她认为，单靠一种手段影响有限，央行下一步可能还会结合加息等多种手段来抑制流动性过剩问题。

  大多数分析人士认为，央行二季度再次加息的可能性仍然很大。

  北京大学中国经济研究中心宋国青认为：“影响物价走势的还是去年粮价上扬的惯性”。他预测，二季度CPI增幅应该会达到3.1%。而今年的政府工作报告曾提出，将努力把CPI增幅控制在3%以内。

  但花旗银行中国区首席经济学家沈明高认为，目前通货膨胀不是大的问题，加息动力主要在于目前真实存款利率为负，这将直接刺激大量资金进入股市，并引发资产泡沫。他预计，央行二季度加息的可能性正在进一步增大。

  原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，如果4月份有关数据仍不乐观，央行最快可能在5月份选择再次加息。

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