亚洲时报:旧式通胀难以再现中国

明朝清风

据香港亚洲时报在线4月25日文章称，最新的有关数据可能让人们怀疑中国经济是否处于过热的边缘。过去12个月里，消费物价指数增幅从0.8%升至3。3%。今年第一季度的国内生产总值(GDP)增长了11.1%。GDP增长率已连续五个季度超过10%。上—次GDP连续五个季度保持两位数的增长率是1994年第二季度至1995年第二季度，当时的通货膨胀率超过20%。如同在上世纪80年代末和90年代初所经历的那样，中国有可能即将进入另一个高通胀吗?

  事实上，中国经济在过去20年里发生了巨大的结构性变化，而这种变化使得出现高通胀的可能性微乎其微。过去的高通胀率是需求过剩、基础设施遭遇瓶颈以及贸易赤字所致，而今的通货膨胀情况更多是与国际收支盈余导致货币供应量增加有关。今天的中国已不是20年前的那个中国，它更像是上世纪80年代末的日本和韩国。当时，巨额外汇的流入导致它们的通货膨胀率维持在5%—10%。

  导致中国在上世纪80年代末和90年代初出现高通胀的原因是消费品和投资品需求过剩，那是因为中国在1978年后的“改革开放”期实施了经济自由化，需求上涨而物资匮乏。中国自身缓解不了这一问题，而由于其出口收入不足，这一问题也不能通过进口加以解决。于是，生产价格的随之上涨很快便被转嫁到了产品上，从而导致总体物价水平上涨。

  而今的情况迥然不同。过度投资导致一些部门产能过剩。与此同时，出口和投资使得大量外汇流入国内，这些外汇又为进口国内短缺的资源提供了资金。如今的问题不是外币太少，而是太多。为了维持稳定的汇率，财政部门肯定会从卖方手里购买尽可能多的外汇。由于购买外汇会增加本地货币的发行量，这便会导致货币供应量大幅增加。

  有趣的是，20年前的贸易赤字和今天的贸易顺差都会导致通货膨胀。这两种情况有一个共同点，即货币供应量过大。

  然而，中国当前货币供应量的增长在很大程度上会得到限制。这说明，当前的通货膨胀水平是良性的。

  从长期看，像中国这样大的国家很难重复日本、韩国在上世纪80年代的高增长低通胀的奇迹。中国经济肯定会再次遭遇资源短缺的问题，而这次全球都将面临这一问题。如今，中国的需求增长是推动从金属到农产品等各种物价上涨的主要原因。

  而当世界物价水平抬高时，中国国内的物价水平也会自然而然地上涨。

  很多人现在都认为中国人民银行会通过加息试图将通货膨胀率降回3%以下。然而，鉴于食品价格的增长占了上月通胀率的64%，加息也许并不是正确的政策。如果这个问题带有全球性质的话，那么短期内更有效的补救办法就是通过加快人民币升值速度来降低进口食品的价格。

  中国政府的长期战略是通过提高资源(特别是能源)使用率来改变中国经济增长模式。然而，由于中国主要的相对优势领域仍然是低成本制造业，要在增长模式上取得重大改进尚需几年，甚至几十年的努力。与此同时，中国的需求过剩导致通货膨胀的旧模式将日益成为世界经济的新模式。


来源：中国经济网综合