中信行A胜H 内地股市亮红灯

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中信行A胜H 内地股市亮红灯

　　中信银行（0998）昨日上市，是第二只本港H股与内地A股同步上市的股份，甫上市两地股价虽都上升，但中信A股急，收市价竟较其H股价高出七成之多。两地股价差幅惊人，并非A股胜H股，而是内地股市泡沫浮现，红灯已亮。

内地股市疯涨 已陷恶性循环

　　本港投资者昨大不是味儿，因中信H股收市价虽较招股价高一成四，小股民略有斩获，但所得远不及内地投资者丰厚，中信A股升，收市价高招股价逾九成六，账面几赚一倍。中信A股表现远胜H股，可预期力倡内地企业，应舍香港而取内地上市的声音，在内地将更嚣尘上。过去数月内地不少声音强调，A股市盈率远高H 股，内企集中在内地上市，更易取高集资额，否则便是贱卖资产；不少投资银行亦表示，中央部门审批内企来港上市的步伐，确大幅减慢。

　　内地 A股真的胜于本港H股？内企集中在内地上市，又真的对国家、内企与内地股民最有利吗？对此，不妨看看历史教训。二○○○年，A股市盈率高达六十倍，H股则仅六倍，当时不少声音都建议内企在内地上市，但结果呢？A股泡沫还是免不了爆破，而且胀得愈疯狂，就爆得愈惨烈，内地股市暴挫后停滞五年，股民死伤枕藉。

　　现时内地股市涨，最怕重蹈○○年的覆辙。更令人忧虑的是，现时内地股民数目已暴增至逾九千万户，仅今年首季新增股民，已较去年全年所增为多，已成恶性循环，即股市愈涨，愈多平民百姓涌入股市，股价愈被推高，到未来泡沫爆破时，将造成更广泛、更深重的经济与社会挫伤。届时普罗股民输、企业输、国家亦输。

　　遏抑内地股市泡沫，已是愈迟愈伤，但国家要下药治理，就要掌握内地股市发烧多高，亦要有工具观察药力降温多少，一个重要探热针，就是H股与A股的价差。

　　本港H股向国际开放，由全球投资者来衡量内地企业价值，故H股股价，远较只因内地资金极度泛滥而推高的A股股价，更反映内企实力与前景，H股与A股价差，正反映A股病情多重。

要推Ｈ股上市 作内地探热针

　　因此，A股股价愈高于H股，内企便愈不应只在内地上市，反需推动更多H股与A股同步上市，只有如此，中央对内地股市疯情，才不会瞎子摸象，才能按病情下药，避免将来要付沉重的经济与社会代价。
香港经济日报      2007-04-28社评

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作者是个股盲。内地A股股价普遍高于H股，如重庆钢铁H股2元多，A股601005股价7。8元等。