本轮上涨行情进入收尾阶段  五月行情充满变数

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本轮上涨行情进入收尾阶段  五月行情充满变数

徐一钉   民族证券  2007-04-28

  本周，沪深股指周K线再拉阳线，使沪综指在4月份再度拉出阳K线已没有悬念。在历史上的大级别上涨浪中，中期调整从来没有一次出现在4月份，而这个规律在今年得以延续，但5月份的行情却充满了变数。据统计，在从1993年至2006年的14年中，在5月份的行情中，沪综指月线曾7次拉出阳线，7次拉出阴线。其中在1996年至2001年的大级别上涨浪中，1996年、1997年的5月K线都拉出阴线。同时，在这14年中，曾有两次阶段性顶点出现在5月，即1995年的926点和1997年的1510点。上述数据透视出，5月份的走势充满变数。

  今年以来，沪综指和深成指分别上涨了1085点和4041点，涨幅分别达40.52%和60.79%。但沪深加权平均市盈率只从基于2005年业绩的40多倍上升到基于2006年业绩的43倍左右。从已披露一季报的上市公司情况看，业绩增长的局面仍在持续。截至4月23日，沪深两市共有381家A股上市公司公布了一季报，净利润合计321.77亿元，同比增长84.63%。从季报披露的一般规律来看，虽然后续披露季报的上市公司盈利状况通常低于先公布季报的上市公司，但所有上市公司在披露季报后，2007年一季度的业绩将肯定超出市场的预期，这有助于化解对估值的担忧。

  随着2007年新会计准则的实施，部分上市公司的资产重估溢价将会在季报中得到体现，一些隐性利润规模较大的上市公司将面临真正意义上的价值重估。在上市公司整体业绩超出预期增长的同时，部分上市公司正在逐步通过资产注入实现跨越式发展。截至2007年3月末，拟定向增发注入优质资产的上市公司超过220家，其中目前已实施的接近90家。而在今年一季度，就有60家上市公司发布了增发预案。“内生+外延”的模式将使2007年的上市公司业绩继续高速增长，从而为A股市场的上涨提供了业绩基础。

  目前，在2540点至3040点平台突破后的上涨行情已进入尾段，估计高点应该在3812点至4086点之间出现，随后将构筑上涨途中的第四个平台。因此，进入5月后，“脉冲式”调整出现的频率将大大增加。