挖掘隐性参股券商概念股

唐风

价值重估＋业绩暴增
　　近期券商股可谓是风光无限，而券商行业景气度更是持续高涨。随着两市股指的不断上扬，证券市场的成交量和年度IPO总量都创出历史新高，全国券商经纪收入和承销收入出现爆发式增长而股指期货、融资融券等金融创新层出不穷将为券商经营业绩持续造好提供了坚实保障。与此同时，自广发证券2006年首开借壳上市先河之后，现公布借壳方案或找到借壳目标的券商已接近10家，近期亚泰股份借壳S锦六路获批无疑成为点燃券商概念股的导火索。除借壳之外，另有许多券商把IPO作为了上市的主要途径，而按照新的会计准则，部分上市公司的资产重估溢价将会在季报得到体现，持有券商股权的上市公司受到的影响将最为明显。因此，无论券商是借壳或者IPO上市，参股券商的上市公司所获得的资产溢价将会更高，其价值重估的空间也会更大。
　　与此同时，得益于A股市场的持续“火爆”行情以及融资功能的重新启动，证券行业收入大幅增加。2006年中国证券行业实现营业收入约600亿元，净利润255亿元，其中19家创新类券商营业收入378亿元，净利润161亿元。证券行业扭转了全行业连续四年亏损的尴尬局面，迎来了历史上最好表现。2007年第一季度证券市场继续大幅造好，其中，二级市场总体成交量接近2006年全年水平，交易持续活跃、各项业务顺利开展，从而使业务收入大幅上升。近期光大证券季报出炉，2007年1-3月共实现营业收入11.6亿元，较去年同期增长5.5倍；实现利润8.7亿元，较去年同期增长10倍。无独有偶，中信证券发布2007年第一季度业绩增长提示性公告，预计净利润与2006年同期相比，上升幅度将超过12倍。显然，随着年报、季报披露的不断深入，这对提升参股券商类的上市公司可以说作用显著。
　　券商概念VS期货概念
　　牛市成就了券商，券商造就了财富，参股券商无疑是挖掘到了金矿。而当前牛市行情如火如荼，随着股指期货的推出，市场将更加活跃，中国经济的腾飞为长期持续牛市奠定了基础，当前市场正处于如日中天的阶段，券商概念的神话也将得到续写。另一方面，股指期货的推出也是渐行渐近。上月出台的新《期货交易管理条例》为股指期货交易扫清了最后的法律障碍。近期证监会宣布已根据《条例》草拟了《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》（《结算办法》等三个配套文件，并于即日起公开征求意见。随着相关办法的陆续出台，市场预期股指期货推出已经进入冲刺阶段。
　　在这样的背景下，一些参股期货公司的个股也引起了投资者的关注。比如厦门国贸参股国贸期货，中大股份参股中大期货，新天国际参股新天期货等。但参股期货公司的上市公司显然不能和券商概念股同日而语，毕竟A股市场的牛市基础要远远超过期货市场行情，同时这些被参股的期货公司在行业内也不具有显著的龙头效应，其盈利状况也不能大幅提升相关上市公司的业绩，因此其重估价值要远逊于券商概念个股。
　　关注被市场忽视的参股券商股
　　对于券商股行情，市场并不存在着明显的分歧，因为Ａ股市场牛市趋势已成，如果考虑到人民币升值趋势、国家经济实力的增强、A股市场扩容加速等诸多因素，券商在未来数年内的收益状况完全是可以乐观。然而，当越来越多的券商概念股被强烈追捧进入到高价股行列时，其过高的估值也是未来行情进一步演绎的隐忧。那些仍然是没有被充分挖掘的参股券商股就成为了稀缺资源。如涪陵电力通过子公司重庆市耀涪投资有限责任公司参股东海证券，闽福发透过子公司大华大陆投资有限公司投资太平洋证券，大地基础参股的中诚信托控股有国都证券。这类品种在此前的行情演绎中明显被市场所忽略，未来重估的价值也就格外明显