路透社:从中国人口结构转变看牛市还能走多远

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时间： 2007-04-23 | 文章来源： 中国经济网综合

据香港商报报道，如果中国有什么让发达国家共同羡慕的，那一定是中国的人口。占据世界人口五分之一的13亿中国人，不仅正造就着全球最大的消费市场，更提供着全球最为广阔的劳动力空间。而此时，这些发达国家正在为人口出生率的不断减少、老龄化人口的迅速增长而烦恼。

令人振奋的是，中国的这种人口格局的变化，正为中国经济的蓬勃发展带来千载难逢的机遇。也为各路投资资金创造着丰裕的回报。按照宏观经济的走势，在中国人口进入老龄化之前，中国股市至少还有20年会走在上升轨道之上。当然，期间免不了仍会有一些曲折，不会直线向上。

毋须看远。香港经济在上世纪六十年代开始进入上升期，当时买下汇丰银行这样的蓝筹股，持有到现在，要远比存在银行或买债券所能获得的回报大得多。

数据显示，72%的中国人正处于15-64岁——这一人口统计学中定义的适龄劳动人口供给期，也就是说超过欧洲人口总数的逾9亿中国适龄劳动力人口，绝大部分的收入大于支出。这就使得中国经济表现出经济增长的迅速比消费增长高，储蓄不断增加，高储蓄也必将导致高投资。经济学把这种人口结构变化所导致的高储蓄、高投资和高经济增长称为‘人口红利’。

据专家们预计，未来10-15年，中国人口结构的变化仍将不可逆转地表现为：适龄劳动力稳定增长，14岁以下需抚养人口明显下降，而纯消费的老龄人口缓慢增长。这种人口结构变化所带给中国经济发展的黄金时期，从人类发展的历史长河来看，其规模之大，是前无古人，但是否后无来者，则不可过早断言。

印度人口增加迅速，平均年龄甚至低于中国，在可见的将来，也大有希望。而人口结构的变化，则预示着一个需求、资金的变化，这种变化并对资产价格和实际物价都具有很强的影响。在人口红利期，高储蓄、高投资倾向的人口比例较高，资金供给充沛，利率也将维持在相对低的水平。在这种环境下，只要投资回报率高，投资额持续增长的趋势是没法人为地压下去的。中国房地产价格近年来不断上涨，以此来解释似乎也合情合理。

再看中国资本市场，基金销售异常火爆、股票市场连创新高，央行的今年一季度的问卷调查则显示，认为在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算的居民占比达30.3%，比上季度提高11.7个百分点，创历史新高。种种迹象都显现着人口红利期所独有的特征。

要想投资成功，必须研究金融，而研究金融则必须了解经济，研究经济则必须了解人口。‘以人为本’，‘以保护环境、保护地球为本’。与此有关的行业则应该是投资的首选。